近日，有可靠消息稱，快狗打車已順利通過港交所的上市聆訊，成為首個(gè)沖擊“同城貨運(yùn)第一股”的國(guó)內(nèi)線上貨運(yùn)平臺(tái)。

然而，隨著招股書的公布，快狗打車面臨的連年虧損、用戶流失、市場(chǎng)份額下滑等短板也浮出水面。在業(yè)界看來，如今的同城貨運(yùn)賽道愈發(fā)擁擠，前有老玩家貨拉拉盤踞，后有滿幫、滴滴貨運(yùn)、美團(tuán)等勁敵追擊，留給快狗打車的時(shí)間窗口越來越短。內(nèi)憂外患之下，快狗打車上市后的前景難稱明朗，未來仍將面臨諸多挑戰(zhàn)。

深陷虧損泥潭

作為同城貨運(yùn)賽道的老牌玩家，快狗打車已在亞洲5個(gè)國(guó)家及地區(qū)、340多個(gè)城市開展運(yùn)營(yíng)，擁有490萬名平臺(tái)注冊(cè)司機(jī)，超過2600萬名用戶。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年前三季度，快狗打車的營(yíng)收分別為4.53億元、5.48億元、5.30億元、4.72億元，各期毛利率分別為23％、31.6％、34.6％和36％，整體維持上漲趨勢(shì)。

不過，在營(yíng)收和發(fā)展規(guī)模穩(wěn)中有升的背后，快狗打車卻沒能走出虧損的陰霾。據(jù)招股書披露，2018年至2021年前三季度，快狗打車各期分別虧損10.7億元、1.84億元、6.68億元和3.93億元，累計(jì)虧損已超20億元。對(duì)此，快狗打車在招股書中也有說明，除了受疫情及國(guó)內(nèi)賽道競(jìng)爭(zhēng)加劇影響外，巨額的銷售與營(yíng)銷投入是其虧損的關(guān)鍵所在。

面對(duì)連年虧損，快狗打車曾試圖通過“開源節(jié)流”來止損補(bǔ)救，一方面減少營(yíng)銷費(fèi)用支出，另一方面提高傭金的收取來增加收入。據(jù)了解，2018～2020年，快狗打車銷售與營(yíng)銷投入占比從115.7％降低至36.7％；2018～2021年前三季度，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)司機(jī)的平均抽傭率從5.8％提升至11.7％；海外市場(chǎng)的平均抽傭率從2018年的4.5％上升至2021年的8.7％。不過，提傭降費(fèi)的方式不僅收效甚微，甚至加劇了司機(jī)對(duì)貨運(yùn)平臺(tái)的不滿，導(dǎo)致月活用戶及訂單數(shù)量持續(xù)下滑。

“‘燒錢’是互聯(lián)網(wǎng)巨頭慣用的策略，需要強(qiáng)大的資金后盾作為支撐?？旃反蜍囯m備受資本關(guān)注，曾先后獲得了5輪融資，但與貨拉拉、滴滴貨運(yùn)、滿幫等財(cái)力雄厚的玩家并不在同一量級(jí)。”物流專家孔震表示，瘋狂補(bǔ)貼看似讓利消費(fèi)者，實(shí)則破壞了市場(chǎng)秩序，燒出的是短期市場(chǎng)份額和虛假繁榮，這種模式換來的市場(chǎng)根基并不穩(wěn)固，且太過于依賴資本輸血，容易讓企業(yè)陷入死循環(huán)。

在激烈的攻防戰(zhàn)中，前期高企的營(yíng)銷費(fèi)用投入，加之外部輸血和自身造血不足，很快就讓快狗打車的資金儲(chǔ)備捉襟見肘，持續(xù)虧損使其無法在競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)投入，從而導(dǎo)致用戶流失。不僅如此，從市場(chǎng)份額來看，快狗打車已嚴(yán)重掉隊(duì)。根據(jù)2020年發(fā)布的交易額數(shù)據(jù)，快狗打車雖然是中國(guó)第二大線上同城物流平臺(tái)，但其市場(chǎng)份額僅有5.5％，遠(yuǎn)落后于貨拉拉54.7％的市占率。2021年，隨著滿幫、順豐、滴滴等巨頭開始布局同城貨運(yùn)領(lǐng)域，快狗打車的市場(chǎng)份額進(jìn)一步被壓縮，甚至被滴滴貨運(yùn)反超。

“快狗打車沖刺IPO，與其說是加固‘護(hù)城河’，不如說是為了緊急輸血、應(yīng)對(duì)危機(jī)。”孔震指出，快狗打車已深陷持續(xù)虧損的困局之中，此時(shí)搶灘登陸港股市場(chǎng)，是其必須要走的一步，借助上市能夠有效緩解公司發(fā)展過程中存在的資金短缺問題，保證企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。

對(duì)于上市的原因，快狗打車也直言不諱，借助上市補(bǔ)充資金，以增加用戶補(bǔ)貼和廣告投放；尋求戰(zhàn)略合作、投資和收購(gòu)，及技術(shù)研發(fā)投入和日常運(yùn)營(yíng)等。

翻盤之路難言輕松

近年來，同城貨運(yùn)平臺(tái)競(jìng)相提交上市申請(qǐng)，其意義在于能夠借助上市獲得更多的資金支持，在日趨白熱化的貨運(yùn)市場(chǎng)上掌握主動(dòng)權(quán)。至于能否借IPO之勢(shì)，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的賽道中突圍還有待觀察。在業(yè)內(nèi)專家看來，同城貨運(yùn)行業(yè)尚處于“跑馬圈地”的早期階段，各大平臺(tái)在運(yùn)力、技術(shù)以及運(yùn)營(yíng)效率方面均未建立起核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘。頭部玩家貨拉拉雖暫時(shí)領(lǐng)先卻絲毫不敢松懈，滿幫、滴滴貨運(yùn)、美團(tuán)等巨頭下場(chǎng)，不斷蠶食市場(chǎng)份額，未來仍會(huì)有更多新玩家涌入，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)未到結(jié)束之時(shí)。對(duì)于快狗打車而言，資本的注入為其帶來更多的可能性，“補(bǔ)血再戰(zhàn)”是其不二之選。不過，上市并不是終點(diǎn)，如果快狗打車長(zhǎng)期無法實(shí)現(xiàn)盈利，即使上市成功，也會(huì)面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，快遞行業(yè)專家趙小敏也認(rèn)為，上市只是一個(gè)新的開始，對(duì)于登陸資本市場(chǎng)的企業(yè)而言，具備講好“故事”的能力更為重要。“企業(yè)謀求IPO的過程，不僅能夠強(qiáng)化自身管理、優(yōu)化結(jié)構(gòu)體系，同時(shí)還能獲得資本加持，不斷擴(kuò)大規(guī)模，這是企業(yè)的最佳出路。今后，借助資本市場(chǎng)的充分優(yōu)勢(shì)，企業(yè)更需具備較強(qiáng)的業(yè)務(wù)能力和內(nèi)部管理能力，同時(shí)帶動(dòng)物流市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。”他進(jìn)一步表示，快狗打車上市后，貨拉拉很快也會(huì)登陸資本市場(chǎng)，真正的較量才剛剛開始，快狗打車需要把握好窗口期破解困局。

平臺(tái)仍需內(nèi)外兼修

快狗打車深陷連年虧損、市場(chǎng)份額下滑、燒錢獲客的困局，與同城貨運(yùn)市場(chǎng)內(nèi)卷加劇有著直接關(guān)系。

“狂熱的資本推動(dòng)之下，同城貨運(yùn)平臺(tái)往往以野蠻粗暴的方式攻城略地，將重心放在‘引流’和打‘價(jià)格戰(zhàn)’上，忽視了對(duì)運(yùn)營(yíng)模式和盈利模式的探索。”孔震指出，網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)的本質(zhì)是通過數(shù)字化改造升級(jí)，全面提升物流企業(yè)的運(yùn)輸效率，但在盲目擴(kuò)張和無序競(jìng)爭(zhēng)中，貨運(yùn)平臺(tái)企業(yè)逐漸偏離了初心。

不僅如此，迫于盈利和競(jìng)爭(zhēng)的壓力，有些平臺(tái)企業(yè)甚至漸失底線，不顧承運(yùn)方的生存空間，通過制定遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，來吸引貨主企業(yè)，極大影響了運(yùn)輸市場(chǎng)的良性發(fā)展。據(jù)了解，針對(duì)變相超載、壟斷貨運(yùn)信息、惡意壓低運(yùn)價(jià)、隨意上漲會(huì)員費(fèi)等侵害卡車司機(jī)利益的問題，國(guó)家相關(guān)部門曾多次約談網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)企業(yè)。2022年春節(jié)前夕，貨拉拉、滴滴貨運(yùn)以及快狗打車等平臺(tái)再次因數(shù)據(jù)安全等問題被約談。

不難預(yù)見，隨著監(jiān)管體系和標(biāo)準(zhǔn)日趨完善，持續(xù)的流量擴(kuò)張策略愈發(fā)難以適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境。因此，對(duì)于同城貨運(yùn)平臺(tái)來說，如果只關(guān)心爭(zhēng)奪流量，即便有再多外部資金“輸血”，也難以實(shí)現(xiàn)突圍。

值得注意的是，沖刺上市之余，快狗打車已開始尋找新的細(xì)分業(yè)務(wù)，針對(duì)即時(shí)貨運(yùn)、企業(yè)貨運(yùn)、搬家業(yè)務(wù)等，進(jìn)行價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)化和精細(xì)化管理。此外，快狗打車還在不斷加大技術(shù)以及海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)的投入。而貨拉拉也已開始探索新的業(yè)務(wù)發(fā)展方向，跨界長(zhǎng)途運(yùn)輸領(lǐng)域，開啟造車項(xiàng)目以實(shí)現(xiàn)物流鏈條閉環(huán)等。

“為了搶奪市場(chǎng)，貨運(yùn)平臺(tái)多次開啟燒錢大戰(zhàn)，但依然沒有燒出競(jìng)爭(zhēng)壁壘和優(yōu)勢(shì)，未來想要贏得攻守戰(zhàn)，平臺(tái)仍需內(nèi)外兼修。”趙小敏指出，面對(duì)大量的資金支出以及日益激烈的同行競(jìng)爭(zhēng)，同城貨運(yùn)平臺(tái)需要擁有外部“輸血”能力，同時(shí)還要加強(qiáng)自身盈利能力，打磨成熟的運(yùn)營(yíng)模式，優(yōu)化平臺(tái)智能服務(wù)水平，強(qiáng)化安全底線，這樣才能在競(jìng)爭(zhēng)中突出重圍。（李亞楠）