臨近年底，銷售回款未見起色，市場上股權(quán)融資的案例漸漸多起來，不僅有物業(yè)企業(yè)變現(xiàn)反哺地產(chǎn)主業(yè)，還有引入國資戰(zhàn)投。從目前來看，股權(quán)融資正成為目前房企融資的支撐點，包括配股、并購重組，甚至減持套現(xiàn)。

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自11月以來，“三支箭”相繼落地，對于房企融資環(huán)境得到很大的改善，但是為何沒有改寫其旗下物業(yè)股被出售的命運？對此，同策研究院研究總監(jiān)宋紅衛(wèi)表示，幾萬億授信的實質(zhì)性落地還要看房企的信用以及資產(chǎn)質(zhì)量，即使受到“三支箭”支持的房企，也要通過在股價較低的階段出售股權(quán)來融資。

房企頻頻轉(zhuǎn)讓旗下物業(yè)股

進入12月，房企通過股權(quán)變現(xiàn)融資的案例開始多起來。

12月12日，為紓緩流動資金壓力及為業(yè)務(wù)營運提供資金，旭輝控股擬通過投標(biāo)程序出售持有的旭輝永升服務(wù)股份，該股份占其公司已發(fā)行股本的23.26%。

此前的12月9日，雅居樂發(fā)布公告稱，雅居樂的間接全資附屬公司中山雅生活與匯豐銀行、中信里昂證券、BNPP及中金公司（管理人）簽訂大宗交易協(xié)議，擬以每股雅生活H股10.18港元的價格，出售其持有的4860萬股雅生活H股。此次所得款項總額約4.95億港元。這已不是雅居樂首次減持物業(yè)股。早在8月19日，雅居樂也曾出售一次雅生活股份。彼時，雅居樂發(fā)布公告稱，中山雅生活以每股雅生活H股7.01港元的價格出售持有的4900萬股雅生活H股。兩次出售股份后，雅居樂集團在雅生活中的持股比例將從54.31降至47.44%。

對于此次減持物業(yè)股，雅居樂表示，出售事項募集的全部資金將用于加強集團的資產(chǎn)負(fù)債表及財務(wù)流動資金，推動集團的持續(xù)健康發(fā)展，增強集團的短期償債能力。同時，雅居樂強調(diào)，其對雅生活的擁有權(quán)權(quán)益的整體凈變動不會導(dǎo)致喪失對雅生活的控制權(quán)，雅生活的財務(wù)業(yè)績將繼續(xù)與雅居樂的財務(wù)業(yè)績綜合入賬。

旭輝控股也在公告中表示，為紓緩流動資金壓力及為業(yè)務(wù)營運提供資金，集團一直積極探索處置境外資產(chǎn)的機會，任何處置旨在為集團創(chuàng)造流動性或?qū)崿F(xiàn)去杠桿化。

此外，12月5日，中國奧園在官網(wǎng)掛出了出售奧園健康29.9%股權(quán)的招標(biāo)書。若交易完成，前三大股東將重新洗牌。12月2日，德信中國在存續(xù)美元債投資人會議中透露，就德信服務(wù)正在談判出售。

值得關(guān)注的是，12月11日，碧桂園服務(wù)發(fā)生上市以來最大一筆減持計劃，也是楊惠妍首次減持碧桂園服務(wù)。根據(jù)公告，12月9日，由楊惠研全資持有的必勝有限公司，出售其現(xiàn)有合計2.37億股碧桂園服務(wù)股份給部分獨立投資者，每股配售股份售價為21.33港元，總代價約50.55億港元。

在物業(yè)企業(yè)經(jīng)歷上市之后，戲劇性地進入拋售潮。事實上，受到房地產(chǎn)市場下行影響，物業(yè)管理公司為母公司輸血情況已是慣例。而從12月以來的股權(quán)變化來看，除了減持物業(yè)企業(yè)的股份之外，更有房企通過出售股權(quán)而引入戰(zhàn)投。12月8日，新湖中寶控股股東擬轉(zhuǎn)讓公司不超10%股份引入國資。

股權(quán)融資加快并購重組、風(fēng)險出清

盡管目前房企股權(quán)減持的形式和理由多種多樣，但是最終的目的都是融資套現(xiàn)。自11月以來，“三支箭”相繼落地，房企融資環(huán)境得到很大的改善，但是為何沒有改寫其旗下物業(yè)股被拋售的命運？

對此，宋紅衛(wèi)表示，隨著“金融支持房地產(chǎn)16條”“三支箭”的落地，被業(yè)界描述成一場房企的資本盛宴，但幾萬億授信的實質(zhì)性落地還要看房企的信用以及資產(chǎn)質(zhì)量，即使受到“三支箭”支持的房企，也要通過多種方式積極融資。

眾所周知，11月28日，證監(jiān)會在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5條措施，恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資，恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資等。這也被稱為“第三支箭”。此后，碧桂園、雅居樂、建發(fā)國際等企業(yè)發(fā)布進行配股融資的計劃，而福星股份、北新路橋、世茂股份、華夏幸福、綠地控股等企業(yè)也先后發(fā)布籌劃非公開發(fā)行股票融資公告。

股權(quán)融資正成為目前房企融資的支撐點，包括配股、并購重組，甚至減持套現(xiàn)。如果說“第一支箭”“第二支箭”最終主要作用于優(yōu)質(zhì)上市房企，那么支持房企股權(quán)融資的“第三支箭”，對于更多的房企來說是個好消息。

同策研究院分析人士表示，“第三支箭”為房企提供了更多元的融資渠道，有利于上市房企拓寬融資規(guī)模。另外，借助市場化的手段，推動對部分不良上市房企的資產(chǎn)進行重組，對現(xiàn)有房企格局進一步洗牌調(diào)整。

對于未來政策走向，中指研究院分析人士認(rèn)為，一方面，防范房企風(fēng)險，在已出險房企和相對健康房企之間建立風(fēng)險防火墻，促進改善市場預(yù)期。另一方面，化解房企風(fēng)險，加快并購重組，加快房地產(chǎn)風(fēng)險出清。

“未來政策信號仍然以‘保交樓、保交付’為主要基調(diào)。隨著國企、央企的介入，明年大概率有更為寬松的政策出臺，助力這些企業(yè)介入、加快解決出險房企的問題。這要求有更多的增量資金來源來加快收并購的節(jié)奏，換句話說，這也加快了部分出險房企破產(chǎn)重組及出局的步伐，未來房企的梯隊效應(yīng)會更為明顯?！彼渭t衛(wèi)如是說。