債市周二（8月8日）延續(xù)窄幅波動，在增量信息和7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐之前，市場交投熱情一般，國債期貨主力合約在平盤附近震蕩，銀行間現(xiàn)券收益率振幅多在0.5BP以內(nèi)。流動性保持寬松態(tài)勢，資金利率基本位于政策利率下方運行。

市場人士表示，在向?qū)挼呢泿耪咧С种拢磥砹鲃有赃€將保持合理充裕水平，但政府債融資等因素可能會制約資金利率下行空間。考慮到近期市場普遍對穩(wěn)增長政策存在預期，長債表現(xiàn)后續(xù)或迎來一定擾動，建議投資者謹慎控制當前杠桿水平。

【資料圖】

【行情跟蹤】

國債期貨窄幅整理、收盤漲跌不一，30年期主力合約跌0.02%，10年期主力合約漲0.06%，5年期主力合約漲0.01%，2年期主力合約跌0.01%。

銀行間主要利率債收益率窄幅波動，截至發(fā)稿，10年期國開活躍券230210收益率下行0.10BP至2.745%，10年期國債活躍券230012收益率下行0.15BP至2.6445%，5年期國開活躍券230203收益率上行0.25BP至2.525%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤跌0.11%，9只可轉(zhuǎn)債跌幅超2%，金農(nóng)轉(zhuǎn)債、永鼎轉(zhuǎn)債、天路轉(zhuǎn)債、華翔轉(zhuǎn)債、艾華轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌14.69%、3.53%、2.64%、2.54%、2.24%。漲幅方面，13只可轉(zhuǎn)債漲幅超2%，上市新券開能轉(zhuǎn)債和大葉轉(zhuǎn)債均漲57.3%，瑞鵠轉(zhuǎn)債漲超5%， 永和轉(zhuǎn)債、特一轉(zhuǎn)債、巖土轉(zhuǎn)債等轉(zhuǎn)債漲超4%。

交易所地產(chǎn)債普遍下跌，碧桂園地產(chǎn)相關(guān)債券跌幅明顯，多只債券大跌盤中臨停。“陽光優(yōu)A”跌超37%，“16騰越02”和“19碧地03”跌超27%，“20碧地03”和“21碧地03”跌超25%，“20碧地04”跌超20%，“21碧地04”跌超16%，“21碧地01”跌超15%，“21旭輝01”跌超12%，“21龍湖04”跌超11%。

【海外債市】

北美市場方面，美債收益率多數(shù)回落，5年期和10年期美債收益率在亞市交易時段現(xiàn)報4.116%和4.02%，下行3.3BPs和5.8BPs。美國勞工部近日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月非農(nóng)就業(yè)崗位增加18.7萬個，低于市場預期的20萬個。分析人士認為，這反映出在美聯(lián)儲多次加息的影響下，美國勞動力市場降溫勢頭持續(xù)。

亞洲市場方面，日債收益率全線回落，5年期和10年期日債收益率分別報0.19%和0.605%，下行1.4BP和2BPs。據(jù)最新公布的會議紀要，日本央行在7月份會議上討論了持續(xù)通脹的前景。盡管委員們強調(diào)有必要維持超寬松的貨幣政策，但對通脹前景的樂觀看法表明，“委員們現(xiàn)在更加相信，逐步退出刺激政策的條件可能已經(jīng)具備?！?/p>

日本央行在稍早發(fā)布的一份觀點摘要中指出，“如果物價和通脹預期繼續(xù)走高，貨幣政策的效果將會增強。另一方面，將10年期國債收益率嚴格限制在0.5%可能會影響債券市場功能和市場波動。為了繼續(xù)平穩(wěn)地實施貨幣寬松政策，日本央行應該在收益率曲線控制方面允許更大的靈活性。”

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，8月8日以利率招標方式開展了60億元7天期逆回購操作，中標利率1.9%。數(shù)據(jù)顯示，當日80億元逆回購到期，因此單日凈回籠20億元。

資金面方面，Shibor短端品種漲跌不一。隔夜品種下行15.7BPs報1.361%，7天期上行3.8BPs報1.775%，14天期上行2.4BPs報1.727%，1個月期下行2BPs報1.968%。

8月以來，交易所國債逆回購短期利率基本平穩(wěn)。行情顯示，8月7日，除了91天和182天品種年化利率小幅突破2%外，其余15個國債逆回購品種年化利率均在2%以下。其中最活躍的上交所1天期（GC001）品種8月以來都在2%下方運行，整體波動極小。

【機構(gòu)觀點】

太平洋證券：政策多重利好，短期債市維持偏強震蕩。從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，7月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)有所回升，內(nèi)需回暖，但目前經(jīng)濟基本面未出現(xiàn)明確好轉(zhuǎn)信號，后續(xù)需關(guān)注政策落地之后對實體經(jīng)濟的修復作用，預計短期債市維持偏強震蕩。

興業(yè)固收：債市博弈氛圍較濃，短期內(nèi)建議投資者保持流動性至上，現(xiàn)券建議采用1年以內(nèi)現(xiàn)券的票息策略+長債/超長債的“啞鈴型”組合，可以利用套保策略降低資產(chǎn)組合的凈值波動。

華泰固收：短期債市配置壓力較大、資金面穩(wěn)中偏松，同時政策處于落地期、估值水平偏低、供給壓力略增，市場很可能仍難有趨勢性方向。保持調(diào)整是機會，但不追漲的判斷。空間上，利率向下突破2.6%仍面臨政策擾動風險，大幅調(diào)整概率也不高，短期向上難以突破2.7%-2.8%。組合方面，繼續(xù)建議3年和5年利率配合以中短端信用+少量二永債，超長債+超短債波動可能更小。