債市周一（8月7日）窄幅整理，國債期貨多數(shù)小幅收漲，銀行間現(xiàn)券表現(xiàn)稍弱，短端收益率小幅上行；月初資金面延續(xù)平穩(wěn)向?qū)?，隔夜回購加?quán)利率雖繼續(xù)反彈，但仍處相對低位。

(相關(guān)資料圖)

市場觀點(diǎn)稱，寬貨幣導(dǎo)向使得流動(dòng)性樂觀情緒較濃，部分機(jī)構(gòu)對于后續(xù)降準(zhǔn)等預(yù)期猶存，繼續(xù)關(guān)注具體落地時(shí)點(diǎn)。近日增量信息不多，現(xiàn)券期貨料保持窄幅波動(dòng)，此后將迎來7月數(shù)據(jù)密集發(fā)布期，投資者期待更多明確指引。

【行情跟蹤】

國債期貨多數(shù)小幅收漲，30年期主力合約漲0.12%，10年期主力合約漲0.06%，5年期主力合約漲0.02%，2年期主力合約接近收平。

銀行間主要利率債收益率窄幅波動(dòng)，長券持穩(wěn)、短券稍弱。截至發(fā)稿，10年期國開活躍券230210收益率下行0.25BP至2.7445%，10年期國債活躍券230012收益率下行0.10BP至2.645%，5年期國開活躍券230203收益率下行0.5BP至2.52%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤跌0.46%，21只可轉(zhuǎn)債跌幅超2%，科倫轉(zhuǎn)債、中鋼轉(zhuǎn)債、新天轉(zhuǎn)債、金禾轉(zhuǎn)債、明泰轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌5.68%、4.42%、4.24%、3.69%、3.44%。漲幅方面，8只可轉(zhuǎn)債漲幅超2%，天康轉(zhuǎn)債、永鼎轉(zhuǎn)債、潤建轉(zhuǎn)債、亞康轉(zhuǎn)債、宏輝轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲9.81%、8.54%、5.69%、5.22%、3.31%。

交易所地產(chǎn)債漲跌不一，“20旭輝02”漲超10%，“21旭輝01”漲超9%，“19遠(yuǎn)洋02”、“19遠(yuǎn)洋01”和“21旭輝02”漲超6%，“21遠(yuǎn)洋01”漲5%，“21遠(yuǎn)洋02”漲超3%，“20旭輝03”漲超2%；“21碧地01”跌超37%，“16騰越02”跌超14%，“21碧地04”跌近10%，“19碧地03”和“20碧地03”跌超8%，“20碧地04”跌超6%，“21碧地02”跌超5%，“21碧地03”跌超5%。

【海外債市】

北美市場方面，美債收益率在歐市交易時(shí)段全線上行，5年期和10年期美債收益率分別報(bào)4.195%和4.097%，上行3BPs和3.5BPs。近期美債市場“風(fēng)波”不斷，先是惠譽(yù)下調(diào)美國評級(jí)，再疊加美債放量發(fā)行的影響，10年期美債收益率一舉升破4%關(guān)口。

亞洲市場方面，日債收益率漲跌不一，3年期日債收益率上行0.6BP至0.048%，10年期日債收益率下行0.9BP至0.634%。據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）估計(jì)，日本債務(wù)規(guī)模達(dá)到1270.499萬億日元（約9萬億美元），相當(dāng)于該國GDP的約260%，連續(xù)7年刷新紀(jì)錄。這讓市場開始懷疑，日本是否成為將成為繼美國之后，主權(quán)信用評級(jí)被下調(diào)的另一個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體。三菱日聯(lián)金融集團(tuán)研究咨詢公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，“如果出現(xiàn)日本主權(quán)信用評級(jí)可能被下調(diào)的局面，那么日本10年期國債收益率或?qū)⑼聘咧?%以上?！?/p>

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，8月7日以利率招標(biāo)方式開展30億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.9%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日310億元逆回購到期，因此單日凈回籠280億元。

銀行間市場資金面延續(xù)平穩(wěn)偏寬，隔夜回購加權(quán)利率雖繼續(xù)反彈，但仍處相對低位。DR001加權(quán)平均利率上行逾37BPs至1.52%附近，DR007加權(quán)平均利率上行逾7BPs至1.71%附近。

長期資金方面，主要股份制銀行一年期同業(yè)存單一級(jí)市場最新報(bào)價(jià)在2.28%，較上個(gè)交易日上行2-3BPs，不過目前尚無有效需求；二級(jí)市場，一年期存單最新成交在2.2925%左右，較上日上行逾2BPs。

日前，央行貨幣政策司司長鄒瀾回應(yīng)降準(zhǔn)、降息相關(guān)問題時(shí)表示，一方面，降準(zhǔn)、公開市場操作、中期借貸便利，以及各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具都具有投放流動(dòng)性的總量效應(yīng)，需要統(tǒng)籌搭配、靈活運(yùn)用，共同保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，綜合評估存款準(zhǔn)備金率政策，目標(biāo)是保持銀行體系流動(dòng)性的合理充裕。

另一方面，要科學(xué)合理把握利率水平。既根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢和宏觀調(diào)控需要，適時(shí)適度做好逆周期調(diào)節(jié)，又要兼顧把握好增長與風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部與外部的平衡，防止資金套利和空轉(zhuǎn)，提升政策效率，增強(qiáng)銀行經(jīng)營穩(wěn)健性。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華創(chuàng)固收：當(dāng)前資金面的主要關(guān)注點(diǎn)在于政府債券的供給壓力以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資修復(fù)情況，就8月而言，整體資金缺口較小，資金面有望繼續(xù)維持平穩(wěn)。對于債市而言，8月初，跨月后隔夜資金價(jià)格明顯轉(zhuǎn)松，帶動(dòng)短端表現(xiàn)偏強(qiáng)，進(jìn)一步寬松的空間較為有限的環(huán)境下，資金條件對于債市的影響或偏中性。

華泰固收：短期債市配置壓力較大、資金面穩(wěn)中偏松，同時(shí)政策處于落地期、估值水平偏低、供給壓力略增，市場很可能仍難有趨勢性方向。保持調(diào)整是機(jī)會(huì)，但不追漲的判斷。空間上，利率向下突破2.6%仍面臨政策擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，大幅調(diào)整概率也不高，短期向上難以突破2.7%-2.8%。節(jié)奏上，短期繼續(xù)關(guān)注政策預(yù)期差，年底階段需要提防小庫存周期、CPI上行、止盈等擾動(dòng)。

中信建投：預(yù)計(jì)新增專項(xiàng)債券發(fā)行將有加速?？紤]到今年的發(fā)行節(jié)奏總體較為均勻，在原先基礎(chǔ)上適當(dāng)提速，于三季度基本發(fā)行完畢是可能可行的。按此計(jì)算，8月、9月或迎來一波專項(xiàng)債券發(fā)行的高峰，兩月的單月發(fā)行規(guī)?；蛟?.65萬億水平。新增專項(xiàng)債券的加快發(fā)行將對投資形成一定拉動(dòng)作用。