9月15日，浙商銀行收于3.17元/股，收盤(pán)價(jià)創(chuàng)歷史新低。自2020年7月8日該行收盤(pán)價(jià)創(chuàng)下歷史高點(diǎn)5.12元/股以來(lái)，兩年多時(shí)間市值蒸發(fā)超過(guò)400億元。盡管該行多次出手增持，但依然沒(méi)有改變其頹勢(shì)。

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三年三次出手穩(wěn)定股價(jià)

新華財(cái)經(jīng)注意到，浙商銀行在A股掛牌未滿三年，已經(jīng)三次啟動(dòng)穩(wěn)定股價(jià)措施。

根據(jù)《浙商銀行股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行A股股票并上市后三年內(nèi)穩(wěn)定A股股價(jià)預(yù)案》，該行A股股票首次發(fā)行上市后3年內(nèi)，出現(xiàn)連續(xù)20個(gè)交易日本行股票收盤(pán)價(jià)均低于本行最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)情形時(shí)，將啟動(dòng)穩(wěn)定股價(jià)措施。

2019年11月27日至2019年12月24日，因股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于4.94元的每股凈資產(chǎn)，浙商銀行首次觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)預(yù)案，后因董監(jiān)高增持完成穩(wěn)定股價(jià)措施。

2021年1月4日至2021年1月29日，因股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)低于4.99元的每股凈資產(chǎn)，該行第二次觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)預(yù)案，并于2021年7月1日實(shí)施完成。

2022年1月4日至2022年2月7日，因股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)低于5.269元的每股凈資產(chǎn)，該行第三次達(dá)到觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施啟動(dòng)條件。

今年以來(lái)，該行高管陸續(xù)宣布增持股份。其中，該行行長(zhǎng)張榮森增持150萬(wàn)元，出資最高，其年薪為211萬(wàn)元；該行外部監(jiān)事程惠芳增持2.77萬(wàn)元，出資最低，其年薪為30萬(wàn)元。

雖然有高管團(tuán)隊(duì)增持力挺，但依然難以重拾投資者信心。自2022年1月4日收盤(pán)至今，該行股價(jià)從3.51元/股下跌至3.17元/股，跌幅達(dá)10.7%。

實(shí)際上，投資者對(duì)于浙商銀行股價(jià)的表現(xiàn)早有預(yù)期。該行在A股上市首日就遭遇破發(fā)，開(kāi)盤(pán)價(jià)4.95元/股，只比4.94元/股的發(fā)行價(jià)高1分錢(qián)。隨后，浙商銀行股價(jià)開(kāi)始快速拉漲10.32%，觸發(fā)臨停。

該行在A股上市之前的公告顯示，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)數(shù)量達(dá)941.42萬(wàn)股，放棄認(rèn)購(gòu)金額達(dá)4650.63萬(wàn)元；網(wǎng)下投資者放棄認(rèn)購(gòu)數(shù)量達(dá)400.32萬(wàn)股，放棄認(rèn)購(gòu)金額達(dá)1977.6萬(wàn)元。

去年涉房不良貸款大漲621%

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，浙商銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，尤其是其營(yíng)收增速居同業(yè)前列。2022年上半年，該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入317.40億元，同比增長(zhǎng)22.53%，增速在42家A股上市銀行中排名第二。

與靚麗的營(yíng)收表現(xiàn)相反，該行歸母凈利潤(rùn)僅實(shí)現(xiàn)69.74億元，同比增長(zhǎng)1.8%，增速較今年一季度大幅下降10個(gè)百分點(diǎn)，在42家A股上市銀行中排名倒數(shù)第五，僅超過(guò)浦發(fā)銀行、貴陽(yáng)銀行、民生銀行、西安銀行。

究其原因，是該行撥備計(jì)提增加造成信用成本上升所致。今年上半年，該行計(jì)提信用減值損失153.01億元，同比增長(zhǎng)41.23%，其中，發(fā)放貸款和墊款計(jì)提信用減值損失達(dá)88.49億元，同比增長(zhǎng)23.4%；金融投資計(jì)提信用減值損失59.16億元，同比增長(zhǎng)72%。

新華財(cái)經(jīng)注意到，房地產(chǎn)業(yè)是該行公司貸款和墊款的第三大行業(yè)。截至今年上半年，該行對(duì)公房地產(chǎn)貸款1781.5億元，占全行貸款12.09%，占比在A股上市的國(guó)有大行和股份行中位列第一。

此外，該行對(duì)公房地產(chǎn)不良貸款金額在去年出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，并在今年上半年依然保持了較高的增長(zhǎng)速度。

數(shù)據(jù)顯示，2021年浙商銀行對(duì)公房地產(chǎn)不良貸款金額10.52億元，同比多增加9.06億元，不良貸款金額大漲621%，不良貸款率從2020年的0.09%增長(zhǎng)到0.62%；2022年上半年，該行對(duì)公房地產(chǎn)不良貸款金額16.12億元，較年初增加5.6億元，增幅達(dá)53%，不良貸款率進(jìn)一步增長(zhǎng)到0.9%。

在浙商銀行前十大貸款客戶中，房地產(chǎn)業(yè)客戶占了4個(gè)，貸款金融總計(jì)133.37億元，占全行貸款0.91%。

2021年9月，有投資者詢問(wèn)浙商銀行與恒大集團(tuán)的業(yè)務(wù)往來(lái)規(guī)模，浙商銀行回復(fù)稱：“目前，浙商銀行對(duì)恒大集團(tuán)的授信金額38億元，有足額的抵質(zhì)押物，整體風(fēng)險(xiǎn)可控，不會(huì)對(duì)浙商銀行經(jīng)營(yíng)管理和資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生重大影響?！?/p>

ROE七年大跌42%

從2015年以來(lái)，浙商銀行ROE數(shù)據(jù)連續(xù)下滑，從2015年的17.03%一路下跌至2021年的9.83%，期間跌幅達(dá)42%。今年上半年也延續(xù)了一直以來(lái)的頹勢(shì)，ROE同比下滑4.74%。

新華財(cái)經(jīng)注意到，在A股上市42家銀行中，2016年浙商銀行ROE排名第六，數(shù)據(jù)表現(xiàn)還是“優(yōu)等生”。但該行ROE在2021年就大幅下滑至排名倒數(shù)第七，并在2022年上半年也“保住”了倒數(shù)第七的成績(jī)。

具體來(lái)看，浙商銀行業(yè)績(jī)?cè)絹?lái)越依賴息差。2021年浙商銀行實(shí)現(xiàn)非利息凈收入125.19億元，略低于2018年的125.27億元，但其非利息凈收入占營(yíng)業(yè)收入比從2018年的32.25%降至2021年的22.98%。

在當(dāng)前銀行業(yè)面臨凈息差進(jìn)一步縮窄的挑戰(zhàn)下，新華財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注浙商銀行的盈利能力。