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3月以來，玻璃期貨價(jià)格一路單邊上行，在諸多大宗商品里表現(xiàn)尤為亮眼。其中，2305合約從1528元/噸上漲至最高1996元/噸，累計(jì)漲幅高達(dá)30%。近期，主力合約移倉換月到2309合約后，繼續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，2309合約最近一周漲幅約15%。主導(dǎo)本輪玻璃期價(jià)強(qiáng)勢(shì)格局的主要因素在于庫存持續(xù)下滑，供給端經(jīng)過去產(chǎn)能后，供需轉(zhuǎn)好，加之近期現(xiàn)貨走強(qiáng)配合，盤面大幅走高。后續(xù)來看，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，玻璃市場(chǎng)短期仍將維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

“近期玻璃價(jià)格大幅上漲，核心驅(qū)動(dòng)在于持續(xù)且大幅度的庫存去化?！敝行沤ㄍ镀谪洷硎荆蛐枨笃＼?，國內(nèi)浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存在2023年3月一度升至411.19萬噸的高位，該庫存為近五年次高點(diǎn)，僅低于2020年3-4月疫情期間的庫存。隨著現(xiàn)貨端樂觀預(yù)期發(fā)酵，3月開始國內(nèi)浮法玻璃庫存大幅下降，近六周庫存降幅分別為17.44萬噸、30.75萬噸、18.08萬噸、23.54萬噸、10.61萬噸、18.05萬噸，累計(jì)去庫118.19萬噸，降幅28.81%。

據(jù)國投安信期貨高級(jí)分析師周小燕分析，本輪玻璃產(chǎn)業(yè)鏈去庫背后更多的是實(shí)際消耗。具體來看，她指出，全國廠家?guī)齑鎻?月初的7102萬重箱，同比去年增加52%，降至目前5012萬重箱，同比去年減少15.9%，庫存壓力大幅緩解。而沙河地區(qū)的庫存從1014萬重箱降至323萬重箱，在這輪去庫中降幅最明顯，目前沙河廠家?guī)齑孑^低，以主動(dòng)上調(diào)價(jià)格為主?！斑@輪去庫并沒有大量的庫存轉(zhuǎn)移至中間貿(mào)易商，非投機(jī)性囤貨，3月份以來沙河社會(huì)庫存整體波動(dòng)不大。加工廠基于訂單鎖定成本述求，原片庫存有所增加?！?/p>

同時(shí)，隨著“保交樓”繼續(xù)推進(jìn)，近期玻璃終端地產(chǎn)有企穩(wěn)信號(hào)，一季度房屋竣工數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，也顯示出年內(nèi)玻璃需求仍或有改善空間。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局18日公布的數(shù)據(jù)顯示，1-3月房屋竣工面積19422萬平方米，同比增長(zhǎng)14.7%，增幅較1-2月擴(kuò)大6.7個(gè)百分點(diǎn)。其中住宅竣工面積14396萬平方米，增長(zhǎng)16.8%，增幅較1-2月擴(kuò)大7.1個(gè)百分點(diǎn)。

那么，玻璃強(qiáng)勢(shì)去庫格局還能持續(xù)多久？中信建投期貨對(duì)此抱有樂觀的看法。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，年內(nèi)玻璃的主要博弈點(diǎn)在于供應(yīng)恢復(fù)速度和需求改善情況。綜合考慮需求的季節(jié)性特征和上下游博弈等因素，6月前后或是玻璃上游累庫的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。玻璃供應(yīng)恢復(fù)主要集中在下半年，潛在供應(yīng)增量約7-8%；而受益于保交樓等政策，2023年國內(nèi)房屋竣工面積增速有望超過10%，將對(duì)玻璃需求形成提振?！皬娜昃S度來看，需求增速將超過供應(yīng)增速，下半年庫存仍有下降空間。”

建信期貨也表示，短期來看，隨著近期氣溫的不斷升高，消費(fèi)終端地產(chǎn)行業(yè)施工進(jìn)度將加快，玻璃需求進(jìn)入季節(jié)性旺季，從當(dāng)前全國產(chǎn)銷情況來看，市場(chǎng)拿貨氛圍普遍較好，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)規(guī)格斷貨情況。中長(zhǎng)期來看，今年地產(chǎn)業(yè)宏觀政策整體呈相對(duì)積極態(tài)度，有力提振玻璃產(chǎn)業(yè)信心。

不過，隨著玻璃期價(jià)連續(xù)上揚(yáng)，追高風(fēng)險(xiǎn)也持續(xù)加大。國泰君安期貨提示，五一假期前后或是強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換點(diǎn)，市場(chǎng)并不缺潛在利空：部分貿(mào)易商反饋出貨放緩、短期降低采購意愿、河北即將迎來短暫連陰雨天氣等。光大期貨也指出，目前市場(chǎng)多玻璃、空純堿策略盛行，需警惕套利資金離場(chǎng)帶來的純堿反彈、玻璃回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，隨著玻璃現(xiàn)貨價(jià)格的不斷走高，以及純堿和燃料價(jià)格的重心下行，本周浮法玻璃企業(yè)生產(chǎn)利潤全部轉(zhuǎn)正，需要警惕供應(yīng)回升。據(jù)隆眾資訊，在4月14日至4月20日期間，按生產(chǎn)成本計(jì)算模型，以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤56元/噸，環(huán)比上漲106元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤100元/噸，環(huán)比上漲101元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤351元/噸，環(huán)比上漲103元/噸，均創(chuàng)近1年新高。