2022年三大業(yè)務毛利率均萎縮，一季度扣非凈利潤下滑近100%，果鏈龍頭公司歌爾股份4月18日收獲跌停板后，4月19日繼續(xù)走低，收跌2.5%報19.79元/股，股價距離高點的58.23元已跌超六成。

對歌爾股份而言，拖累公司業(yè)績的主要因素是包括智能聲學整機業(yè)務在內(nèi)的業(yè)務毛利率下滑，以及蘋果“砍單”帶來的資產(chǎn)減值所致。

需要指出的是，在消費電子依然不景氣的大背景下，歌爾股份遭遇的“砍單”或不是個別現(xiàn)象。近期多家消費電子行業(yè)上市公司均出現(xiàn)了“丟單傳聞”?！翱硢纬薄毕孪M電子股龍頭還好嗎？

(資料圖片)

智能聲學整機業(yè)務營收占比和毛利率下滑

歌爾股份發(fā)布2022年財報稱，2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤17.49億元，同比減少59.08%；實現(xiàn)營業(yè)收入1048.94億元，同比增長34.1%；基本每股收益0.52元，同比減少59.69%。公司擬10派1元。公司對2022年末合并財務報表范圍內(nèi)相關資產(chǎn)計提資產(chǎn)減值準備總額為17.97億元。報告期內(nèi)，歌爾股份經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為凈流入 83.17億元，同比減少3.27%。

同日，歌爾股份還披露了2023年一季度報告。2023年第一季度，歌爾股份實現(xiàn)營業(yè)收入241.22億元，同比增長19.94%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.06億元，同比減少88.22%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1511.29萬元，同比減少98.28%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.34億元，同比減少90.84%。

分業(yè)務看，新華財經(jīng)注意到，去年歌爾股份業(yè)務板塊發(fā)生較大調(diào)整。

報告期內(nèi)，歌爾股份的智能聲學整機業(yè)務確實出現(xiàn)大幅下滑，實現(xiàn)營收為258.8億元，同比下降14.58%，占比由上年38.73%下降為24.67%。智能硬件業(yè)務營收占比則大幅提升，總金額達630.82億元，大漲了92.27%，占公司總營收攀升至60.14%。

與此同時，2022年歌爾股份的各業(yè)務板塊的毛利率中，三大主要業(yè)務毛利率均出現(xiàn)下滑。

其中，智能聲學整機業(yè)務毛利率僅為5.65%，并且同比還下滑4.68%；精密零組件業(yè)務的毛利率較高，為21.20%，同比下滑1.91%；智能硬件業(yè)務毛利率為11.14%，同比下滑2.77%。

蘋果“砍單”陰霾仍在?計提近18億資產(chǎn)減值

歌爾股份公告稱，公司對2022年末合并財務報表范圍內(nèi)相關資產(chǎn)計提資產(chǎn)減值準備總額為17.97億元。其中，應收款項計提資產(chǎn)減值準備金額1422.06萬元，存貨計提資產(chǎn)減值準備金額12.03億元，固定資產(chǎn)計提資產(chǎn)減值準備金額5.79億元。

本次計提近18億減值系為2022年11月歌爾股份遭遇的蘋果“砍單”所致，彼時正值公司丟失AirPods大單之際。

歌爾股份在2022年11月公告稱，收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學整機產(chǎn)品。該款產(chǎn)品預計在2022年度內(nèi)無法恢復正常生產(chǎn)發(fā)貨。受該事項影響，公司直接損失和資產(chǎn)減值損失約20億元-24億元，對2022年度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生顯著影響。經(jīng)調(diào)整后的2022年度歸母凈利潤為17.1億元-21.37億元，同比降低50%-60%，較前次業(yè)績預告的歸母凈利潤40.61億元-47.02億元大幅下調(diào)。同時下調(diào)的還有“家園6號”員工持股計劃中涉及的2023年度-2026年度公司業(yè)績考核標準。

在2022年財報中，歌爾股份在主營業(yè)務分析中再次對前述事情的影響表示，2022年四季度，公司某一款智能聲學整機新產(chǎn)品項目生產(chǎn)過程中出現(xiàn)波動。在上述事項發(fā)生后，公司管理團隊積極應對，與客戶緊密溝通并推動后續(xù)解決，穩(wěn)定改善客戶關系，保障其他業(yè)務合作正常開展。公司充分考慮該事項影響并基于謹慎性原則，增加計提了相關資產(chǎn)減值準備，并因此導致公司2022年度凈利潤出現(xiàn)下滑。

關于歌爾股份未來運營計劃，公司表示將堅持“精密零組件+智能硬件整機”的產(chǎn)品戰(zhàn)略，并把握精密光學器件和模組、傳感器、微系統(tǒng)模組、VR虛擬現(xiàn)實、AR增強現(xiàn)實等領域內(nèi)的新產(chǎn)品機會。積極跟蹤 5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等先進技術(shù)的發(fā)展趨勢，持續(xù)深化在新興智能硬件及其精密零組件產(chǎn)品領域內(nèi)的布局。

資料顯示，歌爾股份智能硬件業(yè)務主要為AR/VR產(chǎn)品及智能可穿戴產(chǎn)品、智能家居等。對于歌爾股份重點發(fā)力虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)，行業(yè)內(nèi)多家券商持看好態(tài)度，認為公司短期盈利承壓，不改長期增長態(tài)勢。

申萬宏源研報分析，歌爾股份智能硬件業(yè)務收入高增，公司的智能硬件地位凸顯。公司從2012年開始布局VR/AR產(chǎn)業(yè)，目前占據(jù)全球中高端虛擬現(xiàn)實頭顯70%的市場份額。

東吳證券同樣表示，歌爾股份的VR/AR邏輯仍有望持續(xù)兌現(xiàn)。首先，國內(nèi)外主流品牌大力布局，密集發(fā)布XR新品有望拉動出貨量恢復增長，長期基于國內(nèi)外生態(tài)完善、應用場景拓展以及更多科技巨頭入局等多方面的因素，VR/AR硬件出貨量未來幾年仍有望持續(xù)成長；其他產(chǎn)品線仍有確定性增量單品：游戲機出貨量及公司份額持續(xù)增長、國內(nèi)大客戶加注智能穿戴，未來營收和利潤都會帶來增量貢獻。結(jié)合公司不斷夯實的核心競爭力及長期成長趨勢，有望逐漸走出低谷，未來依舊可期。

“砍單潮”下市場承壓 消費電子龍頭還好嗎？

需要指出的是，在消費電子依然不景氣的大背景下，歌爾股份遭遇的“砍單”或不是個別現(xiàn)象。近期多家消費電子行業(yè)上市公司均出現(xiàn)了“丟單傳聞”。

4月19日下午，有傳聞稱，工業(yè)富聯(lián)由于供應鏈問題無法按時交付，導致英偉達取消了訂單。在丟失訂單“小作文”的擾動下，工業(yè)富聯(lián)午后突然閃崩跌停，但公司回應稱生產(chǎn)經(jīng)營正常。

2022年以來，受宏觀經(jīng)濟波動等因素影響，消費者對于手機、筆記本電腦等消費電子終端產(chǎn)品的換機需求較為疲軟。根據(jù)知名咨詢機構(gòu)IDC的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年全球智能手機出貨量為約12.1億部，同比下滑約11%。在出貨量下滑的同時，智能手機產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新和應用場景創(chuàng)新速度也在放緩，與智能手機相關的精密零組件產(chǎn)品需求也出現(xiàn)了下滑。分析機構(gòu)Canalys發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度全球智能市場同比下跌12%，是連續(xù)第五個季度出現(xiàn)下跌。

此外，多只消費電子龍頭股4月以來遭遇資金的減持。以北向資金為例，據(jù)新華財經(jīng)統(tǒng)計，4月以來歌爾股份遭減持7.32億元，立訊精密遭減持2.83億元，電連技術(shù)遭減持5833.79萬元，拓邦股份遭減持1.45億元，創(chuàng)世紀遭減持2317.89萬元。融資資金方面，工業(yè)富聯(lián)4月以來凈買入-2.2億元，位居第一，國光電器4月以來凈買入-1.3億元，領益智造4月以來凈買入-3014.86萬元。

不過，在經(jīng)濟復蘇的預期下，手機、智能穿戴銷售小幅回暖，廠商去庫存提速。分析人士指出，經(jīng)歷了過去一年持續(xù)的終端去庫存后，行業(yè)景氣度逐步恢復，3月份手機終端備貨已出現(xiàn)明顯復蘇。2023年消費電子出貨量或?qū)⒄w處于弱增長通道，下半年出貨量有望比上半年進一步回升。

國信證券在最新研報中指出，人工智能興起帶動數(shù)據(jù)中心、服務器等云計算基礎設施放量，同時AI應用場景有望革新消費電子終端人機交互體驗，進而加速各類終端電子化、智能化進程。消費電子行業(yè)“短期景氣復蘇”與“中期AI創(chuàng)新成長”之間的邏輯共振得以強化。

編輯：羅浩

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