新華財(cái)經(jīng)上海4月19日電 兩位大咖相逢了。

(相關(guān)資料圖)

高毅資產(chǎn)傳奇投資人馮柳和重陽投資常青樹裘國根，一起重倉持有?？低?。

海康威視最新公告顯示，截至一季度末，馮柳管理的高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金持有該公司4.32億股，持倉市值184.29億元。通過過往公告可以發(fā)現(xiàn)，馮柳去年前三個(gè)季度持續(xù)加倉，去年四季度和今年一季度均持股不動(dòng)。從去年10月底以來，?？低暪蓛r(jià)大漲5成多，馮柳已豪賺50多億元。

值得注意的是，很少投資科技股的重陽投資裘國根，也在大舉買入海康威視，截至去年底持有4777.58萬股，今年一季度小幅減倉435.68萬股，持倉市值18.5億元。

兩位大咖的相逢

?？低暥ㄆ趫?bào)告顯示，去年四季度末，大咖裘國根重倉現(xiàn)身，他掌舵的重陽戰(zhàn)略投資，旗下的重陽戰(zhàn)略才智基金持有4777.58萬股，今年一季度末小幅減倉435.68萬股。馮柳則依然重倉，從去年四季度以來持股不動(dòng)。

今年一季度末持倉數(shù)據(jù)如下：

從?？低暥ㄆ诠婵梢钥闯觯T柳早在2020年三季度就開始進(jìn)駐。

2020年三季度，馮柳管理的高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金，首次出現(xiàn)在?？低暿罅魍ü蓶|名單中，截至2020年三季度末，持有2.31億股。馮柳買入幾個(gè)月后，?？低暰痛鬂q一倍多，馮柳在2021年的高位進(jìn)行了減倉操作。

2022年，海康威視遭遇劇烈調(diào)整，在下跌行情中，馮柳逆勢加倉，一季度加倉620萬股，二季度大舉加倉1.88億股，三季度以來繼續(xù)加倉了3400萬股。截至去年三季度末，持有4.32億股，持倉市值合計(jì)為131.41億元。

根據(jù)馮柳對?？低暤倪M(jìn)出情況測算，其持有?？低暤钠骄杀敬蠹s為30元/股。

從?？低暤氖袌鲎邉菘矗ツ晁募径纫詠肀憩F(xiàn)搶眼。去年10月底股價(jià)最低26.8元，近期摸高至48.84元。其中今年一季度上漲23.01%。最新股價(jià)在43元上方。

考慮到馮柳30元/股左右的成本，在海康威視過去幾個(gè)月來的大漲之后，馮柳持倉或已浮盈55億元左右。裘國根的持倉也浮盈也超過5億元。

馮柳回歸傳統(tǒng)打法

馮柳和裘國根在?？低暤南喾辏砻鲀晌淮罄械耐顿Y策略都在變化。馮柳回歸其擅長的弱者體系，裘國根則在拓展新的能力圈。

從?？低暤墓蓛r(jià)走勢看，自2021年7月份開始，股價(jià)持續(xù)下行，短短一年時(shí)間，股價(jià)遭到腰斬，市場一片風(fēng)聲鶴唳。在上述下跌行情中，馮柳不懼調(diào)整逆勢加倉。

在?？低暤南碌星橹?，眾多公募基金開始逃離，這也成為殺跌的主力。易方達(dá)基金的張坤大舉賣出，他管理的兩只基金2021年底持有1.46億股，到2022年二季度末全部清倉完畢。此外，易方達(dá)基金的蕭楠、中歐基金的周蔚文等均選擇了賣出。

馮柳為什么逆勢加倉?？低?？或許可以從其投資體系中一窺端倪。根據(jù)馮柳的弱者體系，始終保持高倉位單邊做多，在賠率優(yōu)先情況下的分散潛伏，在概率與賠率統(tǒng)一時(shí)的重點(diǎn)突破。

在此前接受采訪時(shí)，馮柳表示，投資要清楚是運(yùn)氣體系還是實(shí)力體系，在實(shí)力體系中，要善于集中突破，放勝負(fù)手，畢竟好不容易有了幾個(gè)了解的機(jī)會(huì)，不全力抓住就太浪費(fèi)了。有的公司，持有了較長一段時(shí)間，天天感受它的漲跌邏輯，在合適的機(jī)會(huì)重倉出擊。

在馮柳看來，一個(gè)股票，在大幅度的單邊走勢后，其背后的主要邏輯通常都會(huì)呈現(xiàn)出來。在海康威視巨大的過山車行情中，馮柳始終在場，對其上漲和下跌的邏輯非常了解，敢于如此重倉持有，或源于概率和賠率統(tǒng)一時(shí)的重點(diǎn)突破。

重倉出擊海康威視，也可以看做馮柳投資策略轉(zhuǎn)向的信號(hào)。公開數(shù)據(jù)顯示，從2015年公開發(fā)行產(chǎn)品以來，馮柳管理的高毅鄰山1號(hào)基金業(yè)績長期表現(xiàn)搶眼。尤其是在2021年之前，他根據(jù)傳統(tǒng)的“弱者體系”選股，業(yè)績表現(xiàn)非常搶眼。在2018年的單邊下跌行情中，高毅鄰山1號(hào)基金始終滿倉操作，依然取得了正收益。

從2020年之后，隨著基金規(guī)模的增加，馮柳嘗試改變打法，加強(qiáng)了投研力量建設(shè)，買入了一批基于“強(qiáng)者邏輯”的標(biāo)的，例如三一重工、恒立液壓等明星賽道股，但在左側(cè)整體下行的環(huán)境中，這些標(biāo)的表現(xiàn)欠佳。他希望借助研究團(tuán)隊(duì)的力量嘗試強(qiáng)者邏輯的打法，運(yùn)行效果并不理想。原因是強(qiáng)者打法在右側(cè)才能如虎添翼，這同其弱者體系牴牾嚴(yán)重。

與之相對應(yīng)的是，即使在過去幾年賽道股一飛沖天的行情中，他根據(jù)其“弱者體系”在市場底部買入的同仁堂、羚銳制藥、華潤三九等標(biāo)的，在市場普跌的行情中，依然走出來了獨(dú)立行情，過去幾個(gè)月來紛紛創(chuàng)出歷史新高，給他帶來了豐厚收益。

對于重陽投資的裘國根來說，早年投資風(fēng)格凌厲，多次重倉出擊豪賺，但在成立重陽投資之后，一直采用穩(wěn)健策略，很少買入科技股，短期業(yè)績鮮有驚艷之舉。在2022年的行情中大舉建倉?？低?，或表明其在拓展能力圈。

裘國根也在求變

從裘國根早年投資案例看，抓住了兩次大牛市，在1996-1997年行情中，重倉深科技 A、四川長虹、深發(fā)展A等，在2006-2007年行情中，重倉吉林敖東、長江電力、白云機(jī)場、招商銀行、萬科A等，均斬獲了非常豐厚的收益。

在2006年國內(nèi)券商股的艱難時(shí)刻，裘國根以極低價(jià)格大手筆接手招商證券法人股，招商證券在2009年上市后大漲近20倍，給裘國根帶來豐厚收益。

在成立重陽投資之后，坐擁數(shù)百億身家的裘國根，千金之子坐不垂堂，其投資風(fēng)格開始趨于保守，大多聚焦于關(guān)系國計(jì)民生的電力、消費(fèi)、醫(yī)藥等板塊，很少重倉科技股。不管是在2015年的“互聯(lián)網(wǎng)+”牛市中，還是在2020年的新能源牛市行情中，重陽投資很少現(xiàn)身在相關(guān)概念股的前十大股東名單中。

不過，對于十分看好的標(biāo)的，重陽投資依然會(huì)重倉出擊。例如，從2012年開始，重陽投資就大舉買入長江電力，一直持有到2019年退出，獲利豐厚。

相對于長江電力這種類債白馬股，當(dāng)股息收入很高的情況下，裘國根選擇重倉進(jìn)駐不難理解，但對于海康威視這種科技股來說，重陽投資此前鮮有重倉買入，從去年出手時(shí)點(diǎn)看，裘國根一出手就是一二十億，表明他也在積極拓展投資新天地。