債市周一（16日）期現(xiàn)券同步走弱，盡管MLF超額續(xù)做且逆回購(gòu)持續(xù)加碼，但是資金面延續(xù)緊勢(shì)，主要回購(gòu)利率全線反彈，此外股市走勢(shì)強(qiáng)勁壓制市場(chǎng)情緒，債市情緒依舊疲軟。國(guó)債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.27%，銀行間主要利率債收益率普遍明顯上行2-3BPs。

市場(chǎng)觀點(diǎn)稱，央行公開(kāi)市場(chǎng)小幅增量續(xù)做MLF，配合逆回購(gòu)進(jìn)一步加量，但因春節(jié)前取現(xiàn)持續(xù)升溫，疊加進(jìn)入稅期，銀行間市場(chǎng)資金處于需求高峰，主要回購(gòu)利率全線反彈。節(jié)前交易日所剩無(wú)幾，明后天繳稅走款影響還會(huì)延續(xù)，現(xiàn)金需求也可能進(jìn)入最高峰，央行輸血力度或繼續(xù)加大。

對(duì)于債市交易的觀點(diǎn)建議，機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前信貸融資邊際修復(fù)，信貸“開(kāi)門(mén)紅”依然可期，春節(jié)又是驗(yàn)證消費(fèi)復(fù)蘇的關(guān)鍵窗口，故節(jié)后債市可能仍存在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，建議偏謹(jǐn)慎對(duì)待“持倉(cāng)過(guò)節(jié)”，適度降低倉(cāng)位，持幣應(yīng)對(duì)。

(相關(guān)資料圖)

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.27%，5年期主力合約跌0.21%，2年期主力合約跌0.08%。

銀行間主要利率債收益率普遍明顯上行，10年期國(guó)開(kāi)活躍券220220收益率上行3.25BPs，報(bào)3.0595%；10年期國(guó)債活躍券220025收益率上行1.5BP，報(bào)2.915%，3年期國(guó)開(kāi)活躍券210203收益率上行4.5BPs至2.78%。

地產(chǎn)債漲跌不一，“21碧地01”和“21碧地02”跌超14%，“21旭輝01”和“20旭輝02”跌超3%，“21旭輝02”、“15遠(yuǎn)洋03”、“21旭輝03”跌超2%；“19碧地03”漲超6%，“20時(shí)代02”漲超5%，“22龍湖03”漲超4%，“21碧地03”漲超3%，“21碧地04”漲超2%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤(pán)漲0.69%，成交額422.29億元；“N華亞轉(zhuǎn)”漲超31%，太極轉(zhuǎn)債和福能轉(zhuǎn)債均漲超5%，華統(tǒng)轉(zhuǎn)債和壽仙轉(zhuǎn)債均漲超4%，精達(dá)轉(zhuǎn)債漲近3%，中鋼轉(zhuǎn)債漲2%；海波轉(zhuǎn)債跌超7%，盛路轉(zhuǎn)債跌超6%，科倫轉(zhuǎn)債跌逾4%。

【海外債市】

亞洲市場(chǎng)方面，日債市場(chǎng)周一（16日）窄幅波動(dòng)，10年期日債收益率繼續(xù)持平于0.5%，該券早間一度升至0.51%，連續(xù)兩日盤(pán)中升破0.5%。盡管日本央行實(shí)施了新一輪緊急購(gòu)債操作，但日債投資者仍在交投貨幣政策正?；A(yù)期。

日本央行周一宣布了額外購(gòu)債細(xì)節(jié)，提議購(gòu)買5000億日元3-5年期國(guó)債，提議購(gòu)買3000億日元10-25年期國(guó)債，提議購(gòu)買5000億日元5-10年期日本國(guó)債，提議購(gòu)買1000億日元1-3年期日本國(guó)債。

日本內(nèi)閣官房長(zhǎng)官松野博一表示，不會(huì)對(duì)日本國(guó)債收益率發(fā)表評(píng)論，預(yù)計(jì)日本央行將考慮到經(jīng)濟(jì)、物價(jià)和金融狀況，繼續(xù)實(shí)施適當(dāng)?shù)呢泿耪?。此外，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥將于1月18日至22日前往瑞士參與達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇。

摩根士丹利的利率策略師表示，市場(chǎng)越來(lái)越多地在考慮日本央行是否會(huì)在即將召開(kāi)的會(huì)議上回應(yīng)此前市場(chǎng)的猜測(cè)，進(jìn)一步擴(kuò)大收益率曲線控制（YCC）范圍，甚至完全取消收益率曲線控制。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，1月16日開(kāi)展7790億元1年期MLF、820億元7天期和740億14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別2.75%、2.0%、2.15%，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。數(shù)據(jù)顯示，今日20億元逆回購(gòu)到期，此外1月共有7000億元MLF到期。

資金面趨緊，Shibor全線上行。隔夜品種上行32.6BPs報(bào)1.568%，7天期上行11.4BPs報(bào)2.054%，14天期上行44.4BPs報(bào)2.589%，1個(gè)月期上行2.4BPs報(bào)2.244%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

國(guó)君固收：1月MLF續(xù)做“量增價(jià)平”基本符合預(yù)期?！翱缰芷凇毕赂哳l經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善支持“價(jià)平”，價(jià)格型工具或繼續(xù)觀察疫后經(jīng)濟(jì)修復(fù)的高度；合理充裕的流動(dòng)性環(huán)境和春節(jié)前資金面平穩(wěn)需要“量增”。MLF“量增”有助于緩解同業(yè)存單一級(jí)市場(chǎng)提價(jià)壓力，2.60%-2.65%短期內(nèi)或構(gòu)成1年期國(guó)股行同業(yè)存單利率的上限。

東方金誠(chéng)：1月MLF加量續(xù)做，除符合春節(jié)前一般規(guī)律外，更重要的是有助于支持銀行“合理把握信貸投放力度和節(jié)奏，適時(shí)靠前發(fā)力”，在一季度經(jīng)濟(jì)仍面臨一定下行壓力背景下，加大貸款投放，以寬信用支持穩(wěn)增長(zhǎng)。1月MLF操作利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，背后是一季度宏觀經(jīng)濟(jì)很可能面臨“最后一跌”，當(dāng)前下調(diào)政策利率必要性不高。

中信固收：近期理財(cái)存續(xù)規(guī)模收縮幅度有所放緩，且理財(cái)凈賣出債券規(guī)模出現(xiàn)明顯下降。短期來(lái)看，贖回仍有長(zhǎng)尾效應(yīng)，但市場(chǎng)已基本具備緩釋基礎(chǔ)，或?qū)⒅鸩秸{(diào)整修復(fù)，長(zhǎng)期來(lái)看，投資者教育至關(guān)重要，需要監(jiān)管、協(xié)會(huì)和從業(yè)金融機(jī)構(gòu)共同努力。