債市周二（1月10日）明顯走弱，資金面明顯收斂疊加金融數(shù)據(jù)向好，期現(xiàn)券承壓回調(diào)。國(guó)債期貨全線收跌，銀行間主要利率債收益率普遍上行，短券表現(xiàn)更弱。資金面明顯收斂，主要資金利率進(jìn)一步反彈，隔夜利率跳漲逾46BPs重回1%上方。

市場(chǎng)觀點(diǎn)稱，流動(dòng)性突然收緊打擊交投情緒，隨著春節(jié)假期臨近，資金取現(xiàn)需求增加，債市料仍會(huì)受到擾動(dòng)，需關(guān)注屆時(shí)央行的公開市場(chǎng)操作情況，以及本月MLF的續(xù)做情況如何。此外，央行晚間公布的金融數(shù)據(jù)整體偏優(yōu)，對(duì)市場(chǎng)情緒也有打壓。

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【行情跟蹤】

國(guó)債期貨尾盤擴(kuò)大跌幅，10年期主力合約T2303收跌0.23%，成交6.49萬(wàn)手；5年期主力合約跌0.16%，2年期主力合約跌0.06%。

銀行間主要利率債收益率普遍上行，短券表現(xiàn)更弱。截至發(fā)稿，10年期國(guó)開活躍券220220收益率上行3.25BPs，報(bào)2.99%，10年期國(guó)債活躍券220025收益率上行2.25BPs至2.865%，3年期國(guó)開活躍券“21國(guó)開03”收益率上行4.25BPs，報(bào)2.735%。

地產(chǎn)債多數(shù)下跌，旭輝集團(tuán)債券跌幅明顯?！?0旭輝02”跌超17%，“21旭輝01”跌超16%，“21旭輝03”跌超15%，“20旭輝01”跌超14%，“21旭輝02”跌超13%，“20旭輝03”跌超10%，“21碧地03”和“20時(shí)代02”跌超7%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤跌0.26%，成交額532.6億元；溢利轉(zhuǎn)債跌超12%，拓爾轉(zhuǎn)債跌超5%，孚日轉(zhuǎn)債跌超4%，貴廣轉(zhuǎn)債和科倫轉(zhuǎn)債均跌超2%，天鐵轉(zhuǎn)債和太極轉(zhuǎn)債均跌逾1%；“N華宏轉(zhuǎn)”漲30%，嶺南轉(zhuǎn)債漲超12%，嶸泰轉(zhuǎn)債漲超5%，華海轉(zhuǎn)債漲近3%。

一級(jí)市場(chǎng)方面，國(guó)開行四期金融債中標(biāo)結(jié)果均低于中債估值，3個(gè)月、1年、3年、5年期金融債中標(biāo)利率分別為1.6533%、2.1096%、2.59%、2.73%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為6.77、2.13、2.63、3.63，邊際倍數(shù)分別為1.46、2.33、1.94、1.55。

【海外債市】

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，德債收益率周二盤初全線上行，10年期德債收益率報(bào)2.274%，走高5.3BPs。歐盟經(jīng)濟(jì)專員表示，歐盟的通脹率顯然已經(jīng)見(jiàn)頂，深陷衰退的局面有望避免。如果我們知道如何實(shí)施正確的政策，那么歐洲經(jīng)濟(jì)在冬季幾個(gè)月可能會(huì)略有萎縮，但可能不會(huì)是深度衰退。

亞洲市場(chǎng)方面，截至10日尾盤，10年期日債收益率報(bào)0.505%，上行0.6BP，3年期和5年期日債收益率分別走高3.3BP和4.2BP，報(bào)0.069%和0.236%。超長(zhǎng)端品種同步走弱，20年期和30年期日債收益率分別報(bào)1.343%和1.648%，上行4.8BPs和4.9BPs。

日本央行預(yù)計(jì)在本周四舉行分行行長(zhǎng)季度會(huì)議，屆時(shí)日央行行長(zhǎng)黑田東彥將發(fā)表講話。在日本央行新收益率區(qū)間上限被空頭屢屢攻破之際，投資者的關(guān)注點(diǎn)在于日本央行是否會(huì)再次大幅上調(diào)收益率曲線范圍。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，1月10日以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，今日640億元逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日凈回籠620億元。

銀行間資金面明顯收斂，主要利率進(jìn)一步反彈，Shibor全線上行，隔夜品種上行44.5BPs報(bào)1.116%，7天期上行20.4BPs報(bào)1.933%，14天期上行24.8BPs報(bào)1.978%，1個(gè)月期上行0.3BPs報(bào)2.138%。

周二晚間，央行發(fā)布的最新金融數(shù)據(jù)顯示，2022年12月，中國(guó)M2同比增11.8%，預(yù)期增12%，前值增12.4%；新增人民幣貸款1.4萬(wàn)億元，預(yù)期1.24萬(wàn)億元，前值1.21萬(wàn)億元；社會(huì)融資規(guī)模增量為1.31萬(wàn)億元，預(yù)期1.61萬(wàn)億元，前值1.99萬(wàn)億元，年末社會(huì)融資規(guī)模存量為344.21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.6%。?

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中金固收：2023年利率債整體供給壓力相對(duì)有限，財(cái)政適度發(fā)力下，政府債券增量可能不會(huì)太高，同時(shí)政策性銀行債凈增規(guī)模也會(huì)基本持平去年，整體利率債供給擾動(dòng)有限，不會(huì)對(duì)債市形成明顯制約；預(yù)計(jì)2023年利率債合計(jì)凈增規(guī)模9.4-9.8萬(wàn)億元，較2022年僅小幅抬升2000-6000億元。

華創(chuàng)固收：當(dāng)前貨幣政策操作框架，可能已經(jīng)過(guò)渡到“以價(jià)格型工具”操作為主的階段；投資者對(duì)待數(shù)量型工具，應(yīng)重視總量寬松信號(hào)意義，看淡規(guī)模的變動(dòng)；2023年上半年維持寬松的概率偏高，價(jià)格工具的操作窗口在上半年。

中泰固收：考慮到央行貨幣政策延續(xù)溫和態(tài)度，存單供給壓力有限同時(shí)需求端存在改善預(yù)期，短期內(nèi)1年期存單利率有望在2.5%附近震蕩，同時(shí)可能存在下行機(jī)會(huì)。下半年需要觀察基本面修復(fù)情況，如果地產(chǎn)等領(lǐng)域信用需求改善超預(yù)期，存單供需階段性失衡可能帶來(lái)利率上行壓力。