新華財(cái)經(jīng)北京12月30日電 近期，山東中創(chuàng)軟件商用中間件股份有限公司（以下簡稱“中創(chuàng)股份”）披露了二輪問詢回復(fù)，并發(fā)布了招股說明書（上會稿），保薦機(jī)構(gòu)為開源證券及民生證券。

招股書顯示，公司擬發(fā)行不超過2126.2845萬股，募集資金6億元，其中2.3億元用于基礎(chǔ)設(shè)施及中間件研發(fā)、1.3億元用于研發(fā)技術(shù)中心升級、6000萬元用于營銷網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)體系建設(shè)、1.8億元補(bǔ)充流動資金。

(資料圖片僅供參考)

此前，由于聘請的相關(guān)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，中創(chuàng)股份的IPO一度被按下“暫停鍵”。雖然公司近期回復(fù)了二輪問詢并更新招股書，但從數(shù)據(jù)來看公司目前仍存在較多問題。

上半年?duì)I收4598萬元 政府補(bǔ)助及稅收優(yōu)惠占比較高

中創(chuàng)股份的前身為中間件有限，2014年12月公司曾在新三板上市，2019年8月退市。中創(chuàng)股份為國內(nèi)基礎(chǔ)軟件中間件產(chǎn)品與服務(wù)提供商，主要產(chǎn)品為應(yīng)用服務(wù)器中間件、工作流中間件、消息中間件、企業(yè)服務(wù)總線等基礎(chǔ)中間件，以及業(yè)務(wù)信息和電子文件交換系統(tǒng)、物聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管平臺軟件、PaaS平臺軟件等廣義中間件。

截至招股說明書簽署日，中創(chuàng)公司持有發(fā)行人2145.00萬股股份，占公司總股本的33.63%，為公司控股股東。實(shí)際控制人為景新海、程建平，二人為一致行動人，通過直接或間接持股方式合計(jì)控制公司47.51%的股權(quán)。

招股說明書顯示，2019年-2021年，公司的營收及歸母凈利潤整體保持增長趨勢，但2022上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收4598.62萬元，但歸母凈利潤僅有75.35萬元，扣非凈利潤虧損261.82萬元。

圖1：中創(chuàng)股份總營收、歸母凈利潤及扣非凈利潤

未經(jīng)審計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7447.84萬元，較上年同期增長27.36%；歸母凈利潤為778.89萬元，同比下降4.06%；扣非凈利潤為411.33萬元，同比下降11.19%。

值得注意的是，中創(chuàng)股份享受了較高的稅收優(yōu)惠，在利潤中也占比較大。招股書顯示，2019年至2022上半年，公司享受的稅收優(yōu)惠總額為1699.03萬元、1132.41萬元、1350.3萬元及295.67萬元，占利潤總額的比例分別為59.06%、24.52%、25.71%及1628.70%。

除此之外，同期公司的政府補(bǔ)助也較多，其中，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為323.82萬元、1889.51萬元、643.49萬元以及371.8萬元，其在歸母凈利潤中的占比分別為11.99%、44.18%、13.3%及493.43%。

毛利率下滑顯著 主要產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降

招股書顯示，2019年至2022年上半年，公司主營業(yè)務(wù)毛利分別為6481.91萬元、7746.11萬元、10637.89萬元及2819.18萬元，但營業(yè)毛利率卻由2019年的93.93%降至2022年上半年的61.3%。

圖2：中創(chuàng)股份主營業(yè)務(wù)毛利及毛利率

營業(yè)毛利率的下降，一方面與公司營業(yè)成本的快速上升有關(guān)，另一方面則與公司產(chǎn)品價(jià)格下降有關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，公司主營業(yè)務(wù)成本由2019年的419.73萬元增長至2021年的1379.66萬元，2022上半年，公司的營業(yè)成本已達(dá)1779.44萬元。公司表示，隨著中間件定制化開發(fā)業(yè)務(wù)顯著增長，外購產(chǎn)品成本增幅較大，導(dǎo)致整體營業(yè)成本增長較快。

但值得注意的是，除中間件定制化開發(fā)業(yè)務(wù)外，中間件軟件銷售以應(yīng)用服務(wù)器中間件及物聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管平臺軟件為主。2022上半年，上述兩個業(yè)務(wù)的銷售收入合計(jì)在主營業(yè)務(wù)中占比為33.92%，而2021年之前，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)在主營業(yè)務(wù)中的占比均超50%。

公司在二輪問詢回復(fù)中表示，受國內(nèi)信創(chuàng)領(lǐng)域快速發(fā)展導(dǎo)致市場競爭加劇以及政府逐步下調(diào)某政府名錄中間件產(chǎn)品指導(dǎo)價(jià)等多種因素的影響，公司應(yīng)用服務(wù)器中間件及物聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管平臺軟件平均銷售價(jià)格呈下降趨勢，且未來有進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)。但具體的產(chǎn)品價(jià)格情況，公司申請了豁免披露。

應(yīng)收賬款增長較快 研發(fā)占比下滑

除了主營業(yè)務(wù)方面，公司的應(yīng)收賬款及研發(fā)投入也值得關(guān)注。

招股書顯示，截至2019年末，中創(chuàng)股份的應(yīng)收賬款賬余額為1814.47萬元，截至2022年6月末，應(yīng)收賬款余額已增長至6804.09萬元。其在營收中的占比由2019年的26.29%增長至2021年末的52.34%，截至2022年6月末，該公司的應(yīng)收賬款余額已遠(yuǎn)超當(dāng)期營收。

圖3：中創(chuàng)股份應(yīng)收賬款余額及總營收占比

值得注意的是，隨著應(yīng)收賬款的快速增長，其壞賬準(zhǔn)備也出現(xiàn)了明顯上升，由2019年末的134.1萬元增長至2022年6月末的403.21萬元。

圖4：中創(chuàng)股份研發(fā)費(fèi)用及營收占比

除了應(yīng)收賬款方面，公司作為一家高新技術(shù)企業(yè)，研發(fā)對于公司來說尤為重要。從數(shù)據(jù)來看，公司研發(fā)費(fèi)用由2019年的1914.66萬元增長至2021年的2282.37萬元，但增速明顯低于營收增速，這也導(dǎo)致公司的研發(fā)費(fèi)用在營收中的占比持續(xù)下降，由2019年的總營收占比27.74%降至2021年的18.99%。

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