ABS及REITs市場迎來5位新“玩家”。10月15日，北京商報記者了解到，上交所、深交所日前均發(fā)布消息稱，同意中國人壽資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“國壽資產(chǎn)”)在內(nèi)的5家保險資管機構(gòu)獲準(zhǔn)試點開展資產(chǎn)證券化(ABS)及不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)業(yè)務(wù)。

(資料圖)

在業(yè)內(nèi)人士看來，對于保險資管公司和市場而言，ABS業(yè)務(wù)的開展不僅意味著將有更多的投資機會和多元化的資金運作方式，保險資管公司參與ABS業(yè)務(wù)也將帶來多贏的結(jié)果，有助于促進提升交易所債券市場服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效，同時推動市場的持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)新。

領(lǐng)“入場券”

近日，上交所、深交所發(fā)布公告稱，日前，上交所、深交所在證監(jiān)會、金融監(jiān)管總局的統(tǒng)籌指導(dǎo)下，向國壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司(以下簡稱“泰康資產(chǎn)”)、太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司(以下簡稱“太保資產(chǎn)”)、中國人保資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“人保資產(chǎn)”)、平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司首批5家保險資產(chǎn)管理公司出具無異議函，同意其試點開展ABS及REITs業(yè)務(wù)。

ABS是將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為證券產(chǎn)品進行交易和投資的過程，ABS產(chǎn)品已成為我國資產(chǎn)證券化市場最重要的品種之一。

“ABS是指，將資產(chǎn)進行打包，做成標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，ABS的投資者可以獲得一定的收益，它的收益來自底層資產(chǎn)的收益情況。”前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍舉例分析表示，從模式上來看，和REITs有些許相近。比如把一些資產(chǎn)打包做成ABS后，通過分紅等方式來回饋投資者。

“ABS的關(guān)竅就是抵押，要么是現(xiàn)有資產(chǎn)，要么是資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金流。”對于ABS的運作邏輯，深圳北山常成基金投研院執(zhí)行院長王兆江表示，是通過抵押募集資金，實現(xiàn)業(yè)務(wù)運營，擴大銷售，然后再通過收益償還本息。

不同于險資參與REITs投資已上演“一石激起千層浪”。在此次獲準(zhǔn)開展交易所ABS業(yè)務(wù)之前，保險資管公司主要通過中保保險資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司開展資產(chǎn)支持計劃險資版ABS業(yè)務(wù)。

半年前，ABS市場剛剛釋放參與“松綁”的信號。今年3月，上交所和深交所正式發(fā)布關(guān)于保險資管公司開展ABS業(yè)務(wù)的相關(guān)要求，將交易所ABS管理人范圍擴展至保險資管公司。

契合值“拉滿”

對于喜提新業(yè)務(wù)，各家資管公司紛紛發(fā)文表態(tài)。

泰康資產(chǎn)表示，公司將發(fā)揮保險資金的優(yōu)勢，積極創(chuàng)設(shè)多樣化的產(chǎn)品，為ABS市場帶來“保險新氣象”。太保資產(chǎn)表示，將堅持“市場化、產(chǎn)品化、體系化”的發(fā)展方向，充分利用ABS和REITs市場的投融資渠道，積極支持國家重大戰(zhàn)略實施。人保資產(chǎn)表示，公司將聚焦重點領(lǐng)域、重點區(qū)域、重點企業(yè)，擴寬發(fā)展空間，加大創(chuàng)新力度，布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，與服務(wù)國家戰(zhàn)略相關(guān)政策進行廣泛和深度探索。

保險資管公司入局ABS、REITS市場，也展現(xiàn)出其與ABS、REITS業(yè)務(wù)具有較高的契合度。一直以來，保險資管公司在長期的資產(chǎn)管理實踐中積累了豐富的經(jīng)驗，能夠?qū)Ω黝愘Y產(chǎn)進行有效的管理和運作，擁有強大的風(fēng)險管理體系。因此，業(yè)內(nèi)認為，保險資產(chǎn)管理公司參與開展ABS、REITs業(yè)務(wù)可以充分發(fā)揮自身優(yōu)勢。

比如，不僅資產(chǎn)管理經(jīng)驗和能力夠?qū)I(yè)、合規(guī)管理更為嚴格，保險資管公司還擁有包括保險業(yè)務(wù)、理財資金等方面的充足資金來源，提供充足的資金支持。

“保險資金與ABS業(yè)務(wù)有一定的契合性。”注冊會計師菅峰表示，保險資金通常具有較長的投資期限和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而ABS業(yè)務(wù)提供了一種可以轉(zhuǎn)讓和流動性較高的投資工具。保險資管機構(gòu)通過參與ABS業(yè)務(wù)，可以將保險資金投資于多樣化的資產(chǎn)池，提高資金的收益率和風(fēng)險分散度。

險資入局ABS和REITs業(yè)務(wù)，和自身投資的一些項目會產(chǎn)生關(guān)聯(lián)，基于此，王兆江表示，比如投資房地產(chǎn)，除了收購股權(quán)，還可以通過ABS和REITs再融資，為地產(chǎn)運營補充融資，這讓本來就有項目優(yōu)勢的險資更加具有市場競爭力。

“增加ABS和REITs業(yè)務(wù)對險資而言，屬于如虎添翼。”王兆江表示，因為險資本來涉及的固定資產(chǎn)投資占比就高，拿到了業(yè)務(wù)許可，相當(dāng)于可以給自己所投的項目做再融資，那么資產(chǎn)運作就會產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，運作效率必然提升，對險資的收益增厚會有積極影響。

不止“投資選擇+1”

ABS業(yè)務(wù)對險資機構(gòu)敞開大門，對于保險資管公司而言，多了參與標(biāo)準(zhǔn)化市場的機會，而對于市場而言，可實現(xiàn)多贏。

“ABS業(yè)務(wù)的開展對于保險資管公司和市場而言意味著更多的投資機會和多元化的資金運作方式。”新金融專家余豐慧表示，保險資管公司在長期的資產(chǎn)管理實踐中積累了豐富的經(jīng)驗和能力，能夠有效地管理和運作各類資產(chǎn)，包括穩(wěn)定的固定收益類資產(chǎn)、高質(zhì)量的信用資產(chǎn)等，這些資產(chǎn)適合用于ABS和REITs業(yè)務(wù)的資產(chǎn)組合。

保險資管公司參與ABS和REITs業(yè)務(wù)不僅可以提供更多的投資機會，同時也能夠與資本市場形成良性互動。余豐慧表示，比如通過共同推進多層次REITs市場建設(shè)，可以構(gòu)建市場良好生態(tài)。

放眼市場，保險資管公司開展ABS和REITs業(yè)務(wù)具有較大的前景。菅峰表示，隨著我國金融市場的不斷開放和發(fā)展，ABS市場將逐漸成熟并擴大規(guī)模。保險資管公司可以通過開展相關(guān)業(yè)務(wù)，提高資金的配置效率和收益率，同時為投資者提供多樣化的投資選擇。

不過，保險資管公司發(fā)行ABS也會面臨一定的“開頭難”。在業(yè)內(nèi)人士看來，保險資管公司需要加強風(fēng)險管理和資產(chǎn)評估能力，與其他主體建立合作關(guān)系，提高業(yè)務(wù)的專業(yè)化水平，也需要注意業(yè)務(wù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險。