(資料圖)

觀點(diǎn)網(wǎng)訊：6月27日，穆迪將建業(yè)地產(chǎn)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“建業(yè)地產(chǎn)”)的公司家族評(píng)級(jí)(CFR)從“Caa2”下調(diào)至“Ca”，并將該公司的高級(jí)無抵押評(píng)級(jí)從“Caa3”下調(diào)至“C”。評(píng)級(jí)展望仍為負(fù)面。

觀點(diǎn)新媒體獲悉，穆迪分析師Daniel Zhou表示：“評(píng)級(jí)下調(diào)和負(fù)面展望反映了穆迪對(duì)建業(yè)地產(chǎn)復(fù)蘇前景疲軟的預(yù)期，此前該公司對(duì)其美元債券的利息兌付出現(xiàn)違約?！?/p>

建業(yè)地產(chǎn)在2023年6月23日宣布，公司未能在寬限期屆滿前支付未償還境外債的利息，公司將暫停償還境外債務(wù)。這些事態(tài)發(fā)展反映出該公司的流動(dòng)性薄弱，財(cái)務(wù)靈活性受限，并可能影響其債權(quán)人的復(fù)蘇前景。利息支付違約也可能引發(fā)交叉違約，加速公司履行其他償債義務(wù)。

建業(yè)地產(chǎn)將不得不依靠資產(chǎn)處置或其他融資計(jì)劃來償還債務(wù)。然而，這種籌資活動(dòng)存在很大的不確定性。

因?yàn)榇嬖诮Y(jié)構(gòu)性從屬風(fēng)險(xiǎn)，建業(yè)地產(chǎn)的高級(jí)無抵押債券評(píng)級(jí)比其CFR低一個(gè)子級(jí)。這種結(jié)構(gòu)性從屬風(fēng)險(xiǎn)反映出建業(yè)地產(chǎn)的大部分債權(quán)是在其經(jīng)營性子公司，在破產(chǎn)的情況下，經(jīng)營性子公司受償順序優(yōu)先于控股公司的債權(quán)。

此外，控股公司缺乏能夠緩解結(jié)構(gòu)性從屬風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。因此，控股公司債權(quán)的預(yù)期回收率比較低。

在環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)因素方面，穆迪考慮到建業(yè)地產(chǎn)在拖欠利息和暫停境外償債時(shí)與債務(wù)重組有關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)升高。該公司向關(guān)聯(lián)方提供財(cái)務(wù)擔(dān)保也將增加其或有負(fù)債和潛在的資金外流風(fēng)險(xiǎn)。

如果債權(quán)人的回收前景進(jìn)一步惡化，穆迪可能會(huì)下調(diào)建業(yè)地產(chǎn)的CFR評(píng)級(jí)。鑒于負(fù)面展望，評(píng)級(jí)不太可能獲得上調(diào)。然而，如果建業(yè)地產(chǎn)成功解決其違約狀況，并大幅改善其流動(dòng)性和債權(quán)人的回收前景，則可能出現(xiàn)正面評(píng)級(jí)勢(shì)頭。