9日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見稿）》，推動(dòng)基金投顧試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，從豐富“顧問”服務(wù)內(nèi)涵、加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理、優(yōu)化利益沖突等多角度督促引導(dǎo)行業(yè)回歸“顧問”服務(wù)本源。

相較于之前的基金投顧試點(diǎn)通知，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為本次新規(guī)一大重要變化是，強(qiáng)化對(duì)“顧問”服務(wù)的監(jiān)管，引導(dǎo)挖掘“顧問”服務(wù)的深度內(nèi)涵，尤其對(duì)于基金投顧業(yè)務(wù)適當(dāng)性和服務(wù)匹配管理提出更高要求。

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業(yè)內(nèi)人士表示，試點(diǎn)期間，部分機(jī)構(gòu)將基金投顧“產(chǎn)品化”，甚至視為狹窄的行業(yè)型基金，做成類FOF基金產(chǎn)品，走上比拼收益率賣產(chǎn)品老路。“投”固然是投顧策略組合中的基礎(chǔ)，但“顧問”服務(wù)才是真正的核心。

“三年來，監(jiān)管在扭轉(zhuǎn)投顧服務(wù)‘產(chǎn)品化’方面做了很多指引和規(guī)范，逐步將‘顧問’服務(wù)全鏈條梳理出來。海外多項(xiàng)時(shí)間跨度40年至50年的長期研究也證明，投資顧問創(chuàng)造的價(jià)值每年將為客戶增加3%至4%的收益?！币追竭_(dá)基金副總裁陳彤說。

根據(jù)新規(guī)，基金投資顧問機(jī)構(gòu)在了解客戶投資目標(biāo)、投資期限、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和偏好等情況前，不得展示基金組合策略；基金投資顧問機(jī)構(gòu)在為客戶匹配基金組合策略前，不得展示基金組合策略的歷史業(yè)績。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這次明確要求不能以“貨架”形式展示組合策略，在客戶進(jìn)行適當(dāng)性匹配前不得展示組合業(yè)績，這說明監(jiān)管在強(qiáng)調(diào)基金投顧是“服務(wù)”而非產(chǎn)品，需要以滿足客戶實(shí)際的投資需求為前提，將有力扭轉(zhuǎn)“重投輕顧”和服務(wù)中存在的“產(chǎn)品化”傾向。

與此同時(shí)，新規(guī)督促宣傳推介也以反映服務(wù)質(zhì)量為導(dǎo)向，對(duì)于業(yè)績展示等行為作出更詳細(xì)的要求。例如，展示業(yè)績的，只能在為投資者完成服務(wù)匹配后，且僅能展示過往1年以上的整體業(yè)績，還需同時(shí)披露波動(dòng)率、最大回撤等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。

盈米基金董事長肖雯認(rèn)為，規(guī)定總體思想就是為了引導(dǎo)行業(yè)堅(jiān)守“顧問”服務(wù)的本源，比如在投前部分，重點(diǎn)提到基金投顧機(jī)構(gòu)必須全面了解客戶情況之后，為客戶提供資金規(guī)劃、資產(chǎn)配置等投資規(guī)劃方案；在投中與投后，要求投顧機(jī)構(gòu)持續(xù)關(guān)注客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力的變化，及時(shí)評(píng)估投資規(guī)劃方案的有效性和基金組合策略風(fēng)險(xiǎn)收益特征的穩(wěn)健性等。

值得注意的是，新規(guī)也進(jìn)一步優(yōu)化基金投顧行業(yè)利益沖突。對(duì)于同時(shí)開展基金銷售業(yè)務(wù)的基金投顧機(jī)構(gòu)，新規(guī)要求對(duì)交易頻繁的基金組合策略以交易傭金抵扣投顧服務(wù)費(fèi)等方式避免利益沖突。具體是，基金組合策略年度單邊換手率超過1倍應(yīng)抵扣。

此外，新規(guī)中還有多項(xiàng)強(qiáng)化踐行信義義務(wù)和防范利益沖突舉措。例如，對(duì)于同時(shí)開展證券經(jīng)紀(jì)、產(chǎn)品銷售等業(yè)務(wù)的基金投顧機(jī)構(gòu)和人員，要求在其他業(yè)務(wù)過程中不得以基金投顧身份開展，要求健全考核、激勵(lì)安排，不得存在與交易傭金收入掛鉤等激勵(lì)安排。

在東方證券副總裁徐海寧看來，基金投顧新規(guī)的推出，是回歸財(cái)富管理本源，踐行初心的守正創(chuàng)新，標(biāo)志著買方財(cái)富管理時(shí)代的到來。基金投顧本質(zhì)上是買方中介，需要有一支真正代表投資者利益的買方中介隊(duì)伍，強(qiáng)調(diào)服務(wù)的完整性和全過程的專業(yè)陪伴。