?美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要：政策限制性不足可能阻止降低通脹

【資料圖】

?新西蘭聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)至4.75%

?土耳其央行將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至8.5%

?韓國(guó)央行維持基準(zhǔn)利率3.5%不變

?澳儲(chǔ)行稱未來(lái)幾個(gè)月或需進(jìn)一步加息

?以色列央行加息50個(gè)基點(diǎn)至4.25%

【全球央行動(dòng)態(tài)】

?美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，少數(shù)支持加50基點(diǎn)的官員認(rèn)為，加息幅度越大，利率就越快接近限制性水平。聯(lián)儲(chǔ)官員暗示擔(dān)心金融環(huán)境脫鉤，多人指出近幾個(gè)月金融環(huán)境寬松，一些人認(rèn)為因此可能有必要更加緊縮。多人認(rèn)為政策限制性不足可能阻止降低通脹、通脹預(yù)期可能脫鉤。聯(lián)儲(chǔ)工作人員預(yù)計(jì)通脹2025年以前不會(huì)降到2%。多名官員認(rèn)為債務(wù)上限對(duì)金融和經(jīng)濟(jì)構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。

?美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物、紐約聯(lián)儲(chǔ)總裁威廉姆斯表示，2%的通脹目標(biāo)是政策制定的關(guān)鍵。他強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)絕對(duì)致力于在數(shù)年內(nèi)令通脹回到2%的目標(biāo)。

?美聯(lián)儲(chǔ)布拉德稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的比預(yù)期更有韌性，市場(chǎng)高估了美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，并再次呼吁美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息。

?美聯(lián)儲(chǔ)梅斯特表示，新的通脹數(shù)據(jù)證實(shí)了美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)更多加息的理由。美聯(lián)儲(chǔ)需要保持加息，將基金利率提高到5%以上，并保持一段時(shí)間，直到通脹趨勢(shì)下降。美聯(lián)儲(chǔ)需要更多的緊縮措施才能使通脹率回到2%。

?美聯(lián)儲(chǔ)柯林斯表示，將需要提高利率，并有可能將該高利率維持在更長(zhǎng)一段時(shí)間不變。最近的美國(guó)數(shù)據(jù)肯定了今后進(jìn)一步加息的理由。美聯(lián)儲(chǔ)仍對(duì)實(shí)現(xiàn)軟著陸持樂(lè)觀態(tài)度。

?新西蘭聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)至4.75%，為連續(xù)第10次加息。新西蘭聯(lián)儲(chǔ)指出，通脹預(yù)期仍處于高位，需要進(jìn)一步收緊貨幣政策。

?澳儲(chǔ)行貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，該行2月份曾考慮加息25或50個(gè)基點(diǎn)，但最終選擇加息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)出人意料地轉(zhuǎn)向鷹派，稱未來(lái)幾個(gè)月或需進(jìn)一步加息。

?土耳其央行將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至8.5%，為去年11月結(jié)束上一輪降息周期后首次降息。

?韓國(guó)央行維持基準(zhǔn)利率3.5%不變，連續(xù)加息7次后首次按下暫停鍵。同時(shí)，將2023年實(shí)際GDP增長(zhǎng)預(yù)期從1.7%下調(diào)至1.6%，CPI預(yù)期從3.6%下調(diào)至3.5%；2024年GDP和CPI增長(zhǎng)預(yù)期分別為2.4%和2.6%。

?以色列央行意外加息50個(gè)基點(diǎn)至4.25%，此前市場(chǎng)預(yù)期為加息25個(gè)基點(diǎn)。

?歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，打算在3月份加息50個(gè)基點(diǎn)，3月份加息后的情況將取決于數(shù)據(jù)；目前沒(méi)有看到歐元區(qū)的工資-物價(jià)螺旋上升。

?歐洲央行管委維勒魯瓦稱，市場(chǎng)對(duì)終端利率的看法過(guò)度波動(dòng)，沒(méi)有義務(wù)在9月之前的每次會(huì)議上加息，2.5%的利率已經(jīng)處于限制性區(qū)間。

?歐洲央行管委內(nèi)格爾表示，通脹仍然過(guò)高，現(xiàn)在看核心通脹在3月份以后仍將保持在非常高的水平，并且只會(huì)緩慢下降，因此歐洲央行仍可能在3月份后大幅加息。

?日本央行行長(zhǎng)黑田東彥表示，將維持寬松的貨幣政策，目標(biāo)是穩(wěn)定通脹。日本通脹可能在2023財(cái)年中期降至2%以下，預(yù)計(jì)明年將保持在2%以下。

?日本央行行長(zhǎng)提名人植田和男稱，目前貨幣政策是妥當(dāng)?shù)模斜匾^續(xù)推行貨幣寬松。如果達(dá)到2%的通脹目標(biāo)，日本央行將停止大規(guī)模購(gòu)買債券。如果未來(lái)要調(diào)整YCC政策，瞄準(zhǔn)短期國(guó)債的收益率是一個(gè)選擇。

?日本央行委員田村直樹表示，需要在某個(gè)時(shí)候重新審視通脹目標(biāo)，存在通脹可能超出預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；長(zhǎng)期、大規(guī)模的寬松政策可能對(duì)市場(chǎng)機(jī)制有抑制作用。

?瑞士央行副行長(zhǎng)稱，未來(lái)仍然將在外匯市場(chǎng)保持活躍；如果瑞郎出現(xiàn)貶值，將準(zhǔn)備賣出外匯，如果瑞郎大幅升值，將買入外匯。??

?伊拉克央行表示，伊拉克計(jì)劃首次允許與中國(guó)的貿(mào)易直接以人民幣結(jié)算，以此改善外匯儲(chǔ)備。

?津巴布韋央行決定公開(kāi)向市場(chǎng)發(fā)行金幣，以遏制本幣貶值、降低國(guó)內(nèi)通脹。

【市場(chǎng)觀察】

?中金研報(bào)指出，隨著時(shí)間推移，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步弱化，而通脹又不能很快回落，那么美聯(lián)儲(chǔ)將不得不面臨通脹與增長(zhǎng)的權(quán)衡。如果供給沖擊長(zhǎng)期化，貨幣當(dāng)局要么接受更低的增長(zhǎng)（就業(yè)），要么容忍更高的通脹。后者的概率更高，美聯(lián)儲(chǔ)或許沒(méi)有必要為了達(dá)到一個(gè)僵化的通脹目標(biāo)而引發(fā)一場(chǎng)深度經(jīng)濟(jì)衰退，即便美聯(lián)儲(chǔ)愿意，白宮可能也會(huì)反對(duì)，向美聯(lián)儲(chǔ)施加壓力。因此，預(yù)計(jì)最終的結(jié)局可能是美聯(lián)儲(chǔ)容忍一個(gè)更高水平的通脹，而不是當(dāng)前的2%左右。

?道明證券預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月和5月各加息25個(gè)基點(diǎn)，終端利率觸及5.00%-5.25%區(qū)間。然而，最終利率預(yù)測(cè)存在相當(dāng)大的上行風(fēng)險(xiǎn)，后面公布的CPI和PCE以及就業(yè)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁程度可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在5月會(huì)議后繼續(xù)加息。繼續(xù)看好持有10年期美國(guó)國(guó)債，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持限制性政策，導(dǎo)致今年晚些時(shí)候和2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟。

?德意志銀行表示，基于貨幣政策傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在18-24個(gè)月的標(biāo)準(zhǔn)線性滯后期的假設(shè)，計(jì)算得出可能英國(guó)央行的加息效應(yīng)只有30%傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)，到今年年底將升至75%。假設(shè)明年不降息，加息效應(yīng)要到2024年第四季度才能百分百顯現(xiàn)出來(lái)。隨著貨幣政策進(jìn)一步影響經(jīng)濟(jì)，英國(guó)央行可能在3月份進(jìn)行最后一次加息。

【本周重點(diǎn)關(guān)注】

?周一：

12:00 日本參議院舉行確認(rèn)日本央行行長(zhǎng)提名的聽(tīng)證會(huì)

17:00 英國(guó)央行副行長(zhǎng)布羅德班特發(fā)表講話

23:30 美聯(lián)儲(chǔ)理事杰斐遜就通脹和美聯(lián)儲(chǔ)的雙重使命發(fā)表講話

?周二

01:00 歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連恩發(fā)表講話

09:00 日本參議院舉行確認(rèn)日本央行兩名副行長(zhǎng)提名的聽(tīng)證會(huì)

20:15 英國(guó)央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮爾發(fā)表講話

?周三

03:30 2023年FOMC票委、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)總裁古爾斯比發(fā)表講話

16:30 歐洲央行管委維勒魯瓦發(fā)表講話

18:00 德國(guó)央行公布年度報(bào)告

18:00 英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利就生活危機(jī)成本發(fā)表講話

23:00 歐洲央行管委維斯科發(fā)表講話

?周四

20:30 歐洲央行公布2月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要

20:30 歐洲央行執(zhí)委施納貝爾發(fā)表講話

23:00 英國(guó)央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮爾發(fā)表講話

?周五

03:00 美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒就美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話

16:00 歐洲央行管委霍爾茨曼發(fā)表講話