?德意志銀行：英國(guó)央行的加息效應(yīng)只有30%傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)

?道明證券：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月和5月各加息25個(gè)基點(diǎn)

(資料圖片僅供參考)

?興業(yè)證券：美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)預(yù)期看就業(yè)

?金融博客零對(duì)沖：美國(guó)“強(qiáng)勁”的經(jīng)濟(jì)是高額債務(wù)維持下的假象

?路透調(diào)查：日本央行行長(zhǎng)提名人植田和男是執(zhí)掌日本央行的良好人選

【機(jī)構(gòu)分析】

?德意志銀行表示，基于貨幣政策傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在18-24個(gè)月的標(biāo)準(zhǔn)線性滯后期的假設(shè)，可能英國(guó)央行的加息效應(yīng)只有30%傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)，到今年底將升至75%。假設(shè)明年不降息，加息效應(yīng)要到2024年第四季度才能百分百顯現(xiàn)出來(lái)。隨著貨幣政策進(jìn)一步影響經(jīng)濟(jì)，英國(guó)央行可能在3月進(jìn)行最后一次加息。

?道明證券表示，2月會(huì)議紀(jì)要表明，F(xiàn)OMC完成進(jìn)一步加息的計(jì)劃，并希望在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)保持限制性政策立場(chǎng)。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月和5月各加息25個(gè)基點(diǎn)，終端利率觸及5.00%-5.25%區(qū)間。然而，最終利率預(yù)測(cè)存在相當(dāng)大的上行風(fēng)險(xiǎn)，后面公布的CPI和PCE以及就業(yè)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁程度可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在5月會(huì)議后繼續(xù)加息。繼續(xù)看好持有10年期美國(guó)國(guó)債，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持限制性政策，導(dǎo)致今年晚些時(shí)候和2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟。

?興業(yè)證券表示，就年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)政策看，加息看通脹：加息峰值是否需要進(jìn)一步上修，關(guān)鍵是通脹會(huì)否超預(yù)期。3月點(diǎn)陣圖指引6月再一次加息，概率較大，但對(duì)市場(chǎng)沖擊可能較為有限——目前已經(jīng)被市場(chǎng)充分預(yù)期。目前看來(lái)美國(guó)通脹向下的邏輯并未明顯改變：油價(jià)回落+商品需求回落+房租分項(xiàng)預(yù)期已經(jīng)見(jiàn)頂走平且將在年中顯著下滑，主要是權(quán)重調(diào)整帶來(lái)的同比讀數(shù)的上浮。降息看就業(yè)：下半年CPI下到3%左右平臺(tái)，要想形成比較穩(wěn)定的降息時(shí)點(diǎn)預(yù)期，需要經(jīng)濟(jì)和失業(yè)率“給臺(tái)階下”。在經(jīng)濟(jì)有韌性的背景下，當(dāng)前的降息預(yù)期是不穩(wěn)健的。如果說(shuō)當(dāng)前服務(wù)就業(yè)讓市場(chǎng)看到了明顯的經(jīng)濟(jì)上拉力的話，企業(yè)部門(mén)預(yù)期將成為潛在的下拉力，而其中失業(yè)率將成為最重要的轉(zhuǎn)向指示。

?金融博客零對(duì)沖表示，2023年1月，美國(guó)零售額同比增長(zhǎng)6.4%，該數(shù)據(jù)的激增給人營(yíng)造出了一種經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)良好的假象。但很多人忽略了一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：人們是如何為這種瘋狂購(gòu)物買(mǎi)單的？數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2022年12月當(dāng)月循環(huán)信貸（主要反映信用卡債務(wù)）增長(zhǎng)了72億美元，增幅為7.3%。與此同時(shí)，家庭債務(wù)在2022年第四季度增加了3940億美元。這是20年來(lái)家庭債務(wù)的最大季度環(huán)比增幅。顯然，由于嚴(yán)重的物價(jià)通脹，美國(guó)人在所有方面的支出都在增加，而且儲(chǔ)蓄大幅下降。因此，美國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式絕不是健康的，甚至是“不可持續(xù)的”。

?路透調(diào)查顯示，27位受訪分析師中，有5位認(rèn)為日本央行可能在2023年結(jié)束負(fù)利率政策；12位認(rèn)為在2024年；10位認(rèn)為在2025年或更晚。調(diào)查還顯示，今年1月至3月日本的年化GDP將增長(zhǎng)1.4%，4-6月為增長(zhǎng)1.1%。所有接受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，日本央行行長(zhǎng)提名人植田和男是執(zhí)掌日本央行的良好人選。