債市周三（15日）延續(xù)窄幅波動(dòng)，早間的中期借貸便利（MLF）操作加量平價(jià)續(xù)作，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)交投影響甚微。當(dāng)日現(xiàn)券收益率振幅多數(shù)在1BP以內(nèi)，期債主力圍繞平盤(pán)整理。由于巨量逆回購(gòu)到期的擾動(dòng)，資金價(jià)格仍居高位。

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市場(chǎng)人士表示，近期債市表現(xiàn)膠著，央行適度加大中期資金投放，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大小微、三農(nóng)、制造業(yè)等領(lǐng)域支持力度。后續(xù)的1年期LPR報(bào)價(jià)料將保持不變，部分銀行面臨息差壓力，也將影響銀行短期下調(diào)LPR利率的動(dòng)力。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨收盤(pán)漲跌不一，10年期主力合約接近收平，成交5.63萬(wàn)手；5年期主力合約漲0.01%，2年期主力合約跌0.01%。

銀行間主要利率債繼續(xù)窄幅波動(dòng)，收益率振幅多在1BP以內(nèi)。截至發(fā)稿，10年期國(guó)開(kāi)活躍券220220收益率上行0.5BP至3.055%，10年期國(guó)債活躍券220025收益率上行0.05BP至2.8905%，5年期國(guó)開(kāi)活躍券220208收益率下行0.25BP，報(bào)2.8325%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤(pán)跌0.37%，明泰轉(zhuǎn)債跌超4%，科倫轉(zhuǎn)債、宏川轉(zhuǎn)債、百達(dá)轉(zhuǎn)債和明新轉(zhuǎn)債均跌超2%，聯(lián)誠(chéng)轉(zhuǎn)債跌逾1%。

交易所地產(chǎn)債多數(shù)下跌，“20旭輝01”跌超21%，“22旭輝01”跌超16%，“20旭輝03”、“21旭輝03”和“21旭輝01”跌超14%，“21旭輝02”跌13%，“20旭輝02”跌超12%，“20世茂03”跌超9%。

一級(jí)市場(chǎng)方面，農(nóng)發(fā)行三期金融債中標(biāo)收益率均低于中債估值，農(nóng)發(fā)行6個(gè)月、1年、10年期金融債中標(biāo)收益率分別為2.0678%、2.2071%、3.0883%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為3.37、2.33、4.25，邊際倍數(shù)分別為1.84、1.01、3.17。

【海外債市】

亞洲市場(chǎng)方面，在日本央行行長(zhǎng)提名事件落地之際，本周前三日的日債收益率曲線不斷趨平，市場(chǎng)開(kāi)始淡化經(jīng)濟(jì)衰退和政策激進(jìn)調(diào)整預(yù)期，超長(zhǎng)端品種表現(xiàn)偏強(qiáng)，短債則走勢(shì)反復(fù)。

截至15日尾盤(pán)，10年期日債收益率報(bào)0.5%，繼續(xù)持平上日，3年期和5年期日債收益率分別上行1BP和0.5BP，報(bào)0.003%和0.195%。超長(zhǎng)端品種表現(xiàn)尚可，20年期和30年期日債收益率分別報(bào)1.287%和1.476%，下行0.1BP和1.2BP。

日本首相岸田文雄稍早表示，任命植田和男為日本央行新行長(zhǎng)是在考慮到市場(chǎng)影響后做出的，可以說(shuō)，植田和男是領(lǐng)導(dǎo)日本央行的最佳人選，因?yàn)樗菄?guó)際知名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，未來(lái)他可能會(huì)通過(guò)結(jié)構(gòu)性加薪來(lái)爭(zhēng)取經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

植田和男在電視采訪中指出，日本央行的貨幣政策是適當(dāng)?shù)?，需要繼續(xù)保持寬松政策。分析指出，如果植田和男擔(dān)任日本央行行長(zhǎng)，其在今年結(jié)束超寬松政策的可能性并不大，因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)正處困境，仍然需要日本央行超寬松貨幣政策的支持。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，繼1月信貸“開(kāi)門(mén)紅”之后，2月MLF央行選擇加量續(xù)作。

央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2月15日開(kāi)展4990億元1年期MLF、2030億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別2.75%、2.0%，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。數(shù)據(jù)顯示，今日6410億元逆回購(gòu)到期和3000億元MLF到期。

資金面趨緊，Shibor短端品種全線上行。隔夜品種上行16.4BPs報(bào)1.5760%，7天期上行8.4BPs報(bào)2.0070%，14天期上行5.5BPs報(bào)2.0370%，1個(gè)月期上行0.1BP報(bào)2.2000%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

東方金誠(chéng)：2月MLF延續(xù)加量續(xù)作，顯示在1月信貸“開(kāi)門(mén)紅”之后，政策面繼續(xù)支持銀行信貸投放“適時(shí)靠前發(fā)力”，以寬信用鞏固經(jīng)濟(jì)回升向上勢(shì)頭。2月MLF利率不動(dòng)，1年期LPR報(bào)價(jià)將保持不變，但5年期LPR報(bào)價(jià)有一定下調(diào)空間。

光大銀行：MLF量增平價(jià)續(xù)作，主要是央行適度加大中期資金投放，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大小微、三農(nóng)、制造業(yè)等領(lǐng)域支持力度。政策利率繼續(xù)保持穩(wěn)定是基于1月信貸總量數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，但考慮到季節(jié)因素干擾，央行可能需要進(jìn)一步觀察實(shí)體信貸需求情況，不排除也有銀行息差壓力等方面的考量。