債市周二（16日）延續(xù)上日的上漲慣性，主要券種續(xù)刷年內(nèi)新高，長債呈現(xiàn)“補(bǔ)漲”態(tài)勢，而短債由于前期利好頻繁，此次受降息影響不大。國債期貨日內(nèi)多數(shù)收漲，銀行間主要利率債收益率普遍下行；MLF收放錯(cuò)位，出現(xiàn)大額凈回籠，但不改資金供求總體平衡；

市場人士表示，債市向好大環(huán)境支撐下，多頭情緒仍難散，短期雖然存在一定調(diào)整可能但走強(qiáng)基礎(chǔ)未消。上日的降息凸顯央行對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂程度，再次夯實(shí)了市場流動(dòng)性維持較長時(shí)間寬松的基礎(chǔ)。雖然本周有稅期影響，但預(yù)計(jì)資金利率仍將平穩(wěn)。短期內(nèi)，資金“堰塞湖”現(xiàn)象繼續(xù)，債市仍然面臨較好的環(huán)境，10年期國債利率可能下行至2.5%-2.6%的低位。

【行情跟蹤】

(資料圖)

國債期貨延續(xù)暖勢，10年期主力T2209收漲0.08%，報(bào)101.985，成交7.34萬手，近期主力移倉速度加快；5年期主力合約漲0.02%至102.400，2年期主力合約漲0.00%至101.435。

銀行間主要利率債收益率普遍下行，唯有短券昨日狂歡后暫時(shí)陷入休整。數(shù)據(jù)顯示，10年期國開活躍券220210收益率下行2bp，10年期國債活躍券220010收益率下行2.35bp，5年期國開活躍券220208收益率下行1.25bp，5年期國債活躍券220016收益率下行1bp，1年期農(nóng)發(fā)債220404收益率上行2bp。

轉(zhuǎn)債市場繼續(xù)偏強(qiáng)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收漲0.31%，翔鷺轉(zhuǎn)債漲超16%，升21轉(zhuǎn)債漲近8%，明泰轉(zhuǎn)債、三花轉(zhuǎn)債均跌超3.8%。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日交易所債券成交規(guī)模較昨日減少10億元至1140億元，其中國債成交規(guī)模減少118億元至39億元。

一級(jí)市場方面，國開行四期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率均低于中債估值，1年、3年、5年、7年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為1.5555%、2.1573%、2.3664%、2.7366%，全場倍數(shù)分別為3.97、6.41、4.44、5.88。農(nóng)發(fā)行兩期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率均低于中債估值，2年、7年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為2.0858%、2.7652%，全場倍數(shù)分別為4.54、4.28。

【海外債市】

亞洲市場方面，日債收益率周二（15日）繼續(xù)走低，上日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步發(fā)酵，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期擔(dān)憂升溫，此前表現(xiàn)不佳的超長端券出現(xiàn)“補(bǔ)漲”行情。同時(shí)，由于近日日本股市連續(xù)上漲后，投資者獲利回吐增多帶動(dòng)權(quán)益資產(chǎn)小幅回落，也支撐債券交易。

尾盤，10年期日債收益率報(bào)0.164%，下行1.8bp；3年期和5年期日債收益率分別回落0.6bp和1.4bp；超長債強(qiáng)勢反彈，20年期和30年期收益率分別下行1.4bp和3.5bp，報(bào)0.768%和1.08%。

日本財(cái)務(wù)省此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，日本對(duì)國債、借款、政府短期證券進(jìn)行合計(jì)計(jì)算的“國家債務(wù)”達(dá)到1255.1932萬億日元（約合9.4萬億美元），比3月底增加13.9萬億日元，刷新歷史最高紀(jì)錄。按人口進(jìn)行簡單計(jì)算，人均負(fù)債首次超過1000萬日元，呈現(xiàn)出債務(wù)不斷膨脹、對(duì)加息抵抗力較弱的財(cái)政結(jié)構(gòu)。

【資金面】

公開市場方面，央行早間公告，今日開展20億元7天逆回購，利率持平于2.0%，有20億元7天逆回購和6000億元MLF到期，當(dāng)日公開市場凈回籠為6000億元。

資金面方面，央行8月MLF操作和到期時(shí)間短暫錯(cuò)位，公開市場兩日累計(jì)凈回籠2000億元。這部分資金的回收對(duì)銀行間市場流動(dòng)性并未造成太大影響，銀行間主要回購利率變動(dòng)不大，其中隔夜回購利率繼續(xù)維持在1.1%下方低位，供求總體平衡。至于更長期的一年期同業(yè)存單，全國和主要股份制最新報(bào)價(jià)在1.85%-1.89%區(qū)間，暫時(shí)沒有發(fā)行量的配合，還無法確定續(xù)跌勢頭。

具體數(shù)據(jù)顯示，隔夜Shibor報(bào)1.0750%，上行3.20BP；1個(gè)月Shibor報(bào)1.5000%，下行0.50BP。銀行間市場資金價(jià)格上下不一，隔夜回購加權(quán)利率較前日上行4BP至1.08%，7天回購加權(quán)利率較前日下行2BP至1.32%。交易所市場隔夜回購全日加權(quán)利率為1.54%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中泰證券：在超預(yù)期的增量政策出臺(tái)前，寬信用的傳導(dǎo)仍存在阻滯，資金利率中樞向政策利率的緩慢回歸預(yù)計(jì)較為波折。從交易層面看，現(xiàn)階段久期策略相比杠桿策略可能更有效，偏低的信用利差也使得利率債的相對(duì)價(jià)值更加凸顯，因此中長利率債或出現(xiàn)適度的“補(bǔ)漲”行情。

興證固收：對(duì)于交易性機(jī)構(gòu)，由于3、5年期限二級(jí)市場流動(dòng)性可能弱于10年，交易盤可以積極把握10年期限的交易性機(jī)會(huì)。而對(duì)于配置機(jī)構(gòu)而言，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇環(huán)境下，超長債（15年以上）風(fēng)險(xiǎn)不大且票息收益較高，而3、5年期限是曲線上的凸點(diǎn)，騎乘策略的收益也可能較為可觀。

華創(chuàng)固收：長端債下行仍有空間，近兩年的長端交易行情，均來自降息、降準(zhǔn)后的搶跑，一次性定價(jià)之后往往重新進(jìn)入震蕩區(qū)間，預(yù)計(jì)10年期國債震蕩區(qū)間將從前期的2.7%-2.85%，回落至2.6%-2.75%，短期可能仍有下行空間，追漲的同時(shí)，需關(guān)注自身的交易的節(jié)奏。