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新華財(cái)經(jīng)北京7月29日電 本周國(guó)際金價(jià)開盤于1727美元/盎司，最高上沖至1757美元/盎司，最低下探至1711美元/盎司，黃金本周展開強(qiáng)勢(shì)上攻。

基本面來看，本周四凌晨?jī)牲c(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議加息75個(gè)基點(diǎn)，并未超過市場(chǎng)預(yù)期，加息利空釋放之后黃金空頭獲利會(huì)吐，黃金多頭獲得喘息時(shí)間，伴隨著美元指數(shù)回落，全球大宗商品迎來反彈，包括國(guó)內(nèi)商品迎來強(qiáng)勢(shì)反彈，顯示市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息預(yù)期的緩解，由于美國(guó)近期疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)處于控制高通脹與維持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的兩難之中，在疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下，市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)大幅加息的概率偏低，黃金價(jià)格近期迎來反攻。

需要關(guān)注的是，黃金強(qiáng)勢(shì)上行并不意味著行情反轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)政策處于高通脹與經(jīng)濟(jì)疲弱左右搖擺中，美國(guó)貨幣政策的目標(biāo)是在控制通脹的基礎(chǔ)上發(fā)展經(jīng)濟(jì)，而目前通脹高企，但是經(jīng)濟(jì)增速放緩，說明美國(guó)的貨幣政策邊際效應(yīng)逐步遞減，甚至出現(xiàn)負(fù)面效應(yīng)，已經(jīng)無法有效促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性增長(zhǎng)，因此回收流動(dòng)性成為必然的選項(xiàng)，目前美國(guó)流動(dòng)性依然充裕，本輪核心通脹的主要原因有兩個(gè)，其一是寬松的流動(dòng)性，其二是全球供應(yīng)鏈出現(xiàn)問題，包括脆弱的能源供應(yīng)鏈以及商品的供應(yīng)鏈，從目前來看，緩解需要時(shí)間，因此控制通脹的措施是美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策，因此黃金本輪上漲最主要的是獲利了結(jié)被動(dòng)上漲，而非資金主動(dòng)介入，因此黃金反彈高度會(huì)受到限制。

原油方面，美國(guó)石油協(xié)會(huì)（API）數(shù)據(jù)顯示原油庫(kù)存正在減少，導(dǎo)致原油價(jià)格展開上攻，不過G7啟動(dòng)對(duì)俄羅斯石油價(jià)格上限，在全球經(jīng)濟(jì)疲弱以及美國(guó)大幅拋售原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的背景下，原油價(jià)格上方依然面臨較大壓力。

黃金ETF持倉(cāng)來看，ETF總持倉(cāng)1005.29噸，7月25日減倉(cāng)0.58噸，本周累計(jì)減倉(cāng)0.58噸，從前期減倉(cāng)來看，ETF減倉(cāng)此次持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，因此ETF減倉(cāng)會(huì)對(duì)黃金價(jià)格短期利空。

綜上所述，基本面美聯(lián)儲(chǔ)加息短期利空緩解，中期依然面臨壓力；技術(shù)走勢(shì)來看黃金價(jià)格日線反彈動(dòng)能強(qiáng)勁，不過依然處于空頭趨勢(shì)當(dāng)中；ETF持續(xù)減倉(cāng)也對(duì)黃金影響偏空，而且目前并未看到有加倉(cāng)跡象，整體來看黃金呈現(xiàn)上有壓力下有支撐的格局，預(yù)計(jì)黃金下周將由單邊下跌轉(zhuǎn)為震蕩走勢(shì)，短線操作以高拋低吸為主，嚴(yán)格止損。

（作者：北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心研究員 劉中山）

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