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7月20日，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的最新貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）顯示，7月1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%，均與上月持平。

業(yè)內(nèi)人士表示，在當(dāng)前新發(fā)放企業(yè)貸款利率再創(chuàng)歷史新低，按揭和零售貸款利率降幅更大，各類(lèi)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具紅利和貸款利率下行已在一定程度上起到刺激融資需求效果的背景下，未來(lái)1年期LPR調(diào)降概率較低，5年期以上品種調(diào)降仍存空間。

LPR報(bào)價(jià)“按兵不動(dòng)”

在光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華看來(lái)，7月份MLF（中期借貸便利）利率保持不變，以及在當(dāng)前復(fù)雜的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境下部分銀行面臨的息差壓力較大，是本月LPR報(bào)價(jià)維持不變的主要原因。光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰也表示，考慮到近期央行推出的各類(lèi)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具紅利，已由總行全額轉(zhuǎn)移給各利潤(rùn)單元，貸款利率下行已在一定程度上起到刺激融資需求的效果。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，二季度以來(lái)，在供需有所失衡、存貸兩端雙重?cái)D壓下，銀行凈息差下行壓力進(jìn)一步加大，短期內(nèi)LPR報(bào)價(jià)再次下調(diào)的動(dòng)力不強(qiáng)。從房貸利率看，貝殼研究院數(shù)據(jù)顯示，2022年6月監(jiān)測(cè)的103個(gè)重點(diǎn)城市主流首套房貸利率為4.42%，二套利率為5.09%，分別較上月回落49、23個(gè)基點(diǎn)，再創(chuàng)2019年以來(lái)新低。其中，有56%的城市首套、二套房貸利率已降至下限，這意味著，有近58個(gè)城市首套貸款利率降低到4.25%，二套利率降至5.05%。“在復(fù)雜的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，銀行面臨的息差壓力加大，短期內(nèi)再次下調(diào)LPR動(dòng)力不足?！睖乇蛘f(shuō)。

此外，作為L(zhǎng)RP報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)，本月MLF的操作利率保持不變也是業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)LPR持穩(wěn)的一項(xiàng)重要原因。談及為何本月MLF操作利率并未調(diào)整，溫彬表示，從內(nèi)部看，一是伴隨穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策落地實(shí)施，經(jīng)濟(jì)修復(fù)加快，6月信貸社融雙創(chuàng)新高，貨幣政策將暫時(shí)處于效果觀察期。二是國(guó)內(nèi)CPI同比步入抬升通道，穩(wěn)物價(jià)權(quán)重加大，降息受到掣肘。而從外部看，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)持續(xù)高企，貨幣緊縮進(jìn)程加快，國(guó)內(nèi)貨幣政策穩(wěn)健有助于兼顧內(nèi)外平衡。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)較快收緊貨幣政策以及全球進(jìn)入貨幣緊縮周期，或引發(fā)資金外流和匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)，中美利差倒掛，在一定程度上壓縮了我國(guó)貨幣政策的寬松空間。而在“以?xún)?nèi)為主、內(nèi)外均衡”的考量下，維持政策利率水平穩(wěn)定是最優(yōu)選擇。

5年期以上品種調(diào)降或仍可期

溫彬告訴記者，考慮到當(dāng)前新發(fā)放的企業(yè)貸款利率再創(chuàng)歷史新低，按揭和零售貸款利率降幅更大，各類(lèi)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具紅利和貸款利率下行已在一定程度上起到刺激融資需求的效果。但若后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，消費(fèi)、投資等修復(fù)力度偏弱，未來(lái)LPR利率或仍有下調(diào)空間，5年期LPR調(diào)降概率更大。

溫彬判斷，基于穩(wěn)定房地產(chǎn)銷(xiāo)售和打擊套利行為的考量，后續(xù)新發(fā)放的按揭貸款利率不排除會(huì)進(jìn)一步下行，前期部分按揭貸款利率偏高的熱點(diǎn)城市，以及三四線(xiàn)城市均有望進(jìn)一步下調(diào)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青也認(rèn)為，三季度房貸利率仍有較大下行空間。王青表示，除了銀行自主下調(diào)居民房貸利率外，通過(guò)引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)下行，帶動(dòng)居民房貸利率全面下調(diào)，將是未來(lái)穩(wěn)樓市的一個(gè)主要發(fā)力點(diǎn)?；诋?dāng)前樓市動(dòng)向及控制相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)考慮，三季度5年期以上LPR報(bào)價(jià)再度單獨(dú)下調(diào)的概率較大；視下半年投資消費(fèi)修復(fù)動(dòng)能而定，也不排除1年期LPR報(bào)價(jià)小幅下調(diào)的可能。