什么是股指期貨貼水?

股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)價格的差異稱為基差。當(dāng)股指期貨價格高于現(xiàn)貨指數(shù)價格時，股指期貨處于上漲狀態(tài)，基差為正;相反，股指期貨處于貼現(xiàn)狀態(tài)，基差為負(fù)。股指期貨上市以來，社會普遍關(guān)注其貼現(xiàn)。有人認(rèn)為，升水就是多看多。貼水是做空股市的標(biāo)志，甚至將股市下跌歸咎于股指期貨貼水。這是對海外市場個人觀點的不當(dāng)總結(jié)，值得商榷。從國內(nèi)外研究和實踐來看，股指期貨貼現(xiàn)主要受金融市場利率、股市分紅、微觀資本成本、套利力量、市場情緒等影響。貼現(xiàn)不代表定價有偏差，也不是看漲或看跌的有效標(biāo)志，也不是股市走勢的指南針。

股指期貨貼現(xiàn)是反映市場運(yùn)行的窗口指標(biāo)。

貼水不是看跌股市。不影響股市大幅上漲。貼水不是股市預(yù)測的神器。

貼水的實際意義是什么?

最直接的意義就是可以通過股指期貨貼水的基差，來判斷套利空間。舉例說明：

香港恒生指數(shù)期貨價格長期小于現(xiàn)貨價格，也就是大家說的“貼水”。一般距離交割日越遠(yuǎn)，貼水幅度也越深，但隨交割日臨近逐漸收斂。這樣的話再市場存在一個套利策略，可以通過買入香港恒生指數(shù)HSI多倉并持續(xù)持有，在享受香港恒生指數(shù)HSI漲幅的同時，持續(xù)收割貼水點數(shù)而獲利。