核心觀(guān)點(diǎn)：建議關(guān)注化工新材料板塊。 本周中證石化產(chǎn)業(yè)指數(shù)環(huán)比+0.84%， 本 月 上 漲 0.06%; 其 中 ， 聚 氨酯 指數(shù) 漲勢(shì)領(lǐng)先，周漲3.93%，月漲 1.57%。聚氨酯作為我國(guó)重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，隨著技術(shù)的不斷突破，性能優(yōu)越( 耐油、耐老化、耐磨、耐水、隔熱、隔音、有彈性等)，應(yīng)用廣泛( 保溫材料、汽車(chē)飾件、建筑、鞋材、家具等)。上游原料 MDI、 TDI 方面，巴斯夫重慶 40 萬(wàn)噸/年MDI 裝置受工廠(chǎng)儲(chǔ)罐爆炸影響檢修或?qū)⑼七t復(fù)產(chǎn)，萬(wàn)華寧波 80 萬(wàn)噸/年 MDI 裝置正處檢修中; 萬(wàn)華福建 10 萬(wàn)噸/年 TDI裝置永久關(guān)停， 巴斯夫關(guān)閉德國(guó) 30 萬(wàn)噸/年 TDI 裝置;疊加擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目短期難放量，原料供應(yīng)縮緊，多重事件驅(qū)動(dòng)原料價(jià)格抬漲。下游需求方面，政策驅(qū)動(dòng)地產(chǎn)回暖帶動(dòng)建材需求上行，疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動(dòng)家具家電等產(chǎn)業(yè)消費(fèi)反彈，聚氨酯產(chǎn)業(yè)需求有望持續(xù)回暖。 建議關(guān)注深入聚氨酯產(chǎn)業(yè)一體化發(fā)展，具備成熟技術(shù)工藝和一定產(chǎn)品定價(jià)權(quán)的頭部企業(yè)。

鋰： 產(chǎn)量有所縮減，需求暫未回升。 供應(yīng)端， 本周江西宜春鋰云母礦選礦廠(chǎng)因環(huán)境污染、礦渣處理問(wèn)題全線(xiàn)停產(chǎn)， 采礦場(chǎng)短暫整頓后恢復(fù)，鋰鹽產(chǎn)量有縮減，短期內(nèi)供應(yīng)壓力尚存。 受 2022 年末補(bǔ)貼全面退坡引起的搶裝潮和汽車(chē)銷(xiāo)售淡季影響， 23 年一季度終端新 能源汽車(chē)市場(chǎng)表現(xiàn)較為疲軟， 導(dǎo)致動(dòng)力電池產(chǎn)量也呈下行趨勢(shì)，整體需求不佳， 下游剛需采購(gòu)為主， 沿產(chǎn)業(yè)鏈向上傳導(dǎo)，市場(chǎng)需求難以拉動(dòng)鋰鹽價(jià)格上升，疊加 2023 年下半年全球鋰資源或?qū)⒂瓉?lái)一波較大產(chǎn)能的釋放，因此目前市場(chǎng)對(duì)鋰鹽價(jià)格的走勢(shì)預(yù)期較為悲觀(guān)， 但受到環(huán)境、政策等因素影響，部分項(xiàng)目或不及預(yù)期， 具體需重點(diǎn)關(guān)注 2023Q2 終端需求的恢復(fù)情況和 2023Q3 全球核心鋰資源供應(yīng)商的產(chǎn)能實(shí)際釋放情況。

鈷鎳： 成本支撐，鈷鹽價(jià)格小幅回升。 本周硫酸鈷價(jià)格周漲 0.15 萬(wàn)元/噸，產(chǎn)量與上周持平，呈持穩(wěn)態(tài)勢(shì)。終端需求仍然較為低迷 ， 但由于國(guó)內(nèi)鈷中間品價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)， 原料成本小幅上行支撐鈷鹽價(jià)格，但全年供給過(guò)剩的局面仍難改變。 硫酸鎳價(jià)格維穩(wěn)，持續(xù)等待終端需求恢復(fù)。 本周市場(chǎng)可流通硫酸鎳貨源逐漸下降，硫酸鎳市場(chǎng)參與者看好后市需求，市場(chǎng)供應(yīng)有望增加; 但終端需求疲軟的局面尚未改善，基本面薄弱難以支撐高鎳價(jià)。后續(xù)政策預(yù)期利好，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)向好，鎳在傳統(tǒng)和新能源領(lǐng)域的需求均有望恢復(fù)

稀土磁材：稀土價(jià)格偏弱運(yùn)行。 終端需求尚待進(jìn)一步復(fù)蘇，稀土氧化物價(jià)格均有所下調(diào)。短期受基本面擾動(dòng)，價(jià)格震蕩運(yùn)行;長(zhǎng)期來(lái)看，終端電梯、家電、機(jī)器人等需求有望逐步回暖，新能源汽車(chē)、風(fēng)電、工業(yè)領(lǐng)域用稀土永磁電機(jī)市場(chǎng)滲透率逐漸提升，后市需求仍有較多利好因素支撐;加上政策端加強(qiáng)監(jiān)管和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高端化發(fā)展主線(xiàn)明確， 2023 年稀土指標(biāo)增速有 望放緩， 供給端增量嚴(yán)格受控，行業(yè)集中度將進(jìn)一步加大，市場(chǎng)將向規(guī)范化、高端化持續(xù)發(fā)展，我們依舊看好 2023 年我國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)價(jià)值中樞的進(jìn)一步抬升。

碳纖維： 原料價(jià)格維穩(wěn)，下游需求尚未釋放。 原料端，本周丙烯腈價(jià)格維穩(wěn)，碳纖維成本面暫無(wú)調(diào)整，但原絲價(jià)格始終未有調(diào)整，處于高位且銷(xiāo)售良好，碳纖維廠(chǎng)家多履行長(zhǎng)單采購(gòu)。 供應(yīng)方面， 本周碳纖維裝置平均開(kāi)工率波動(dòng)不大，后續(xù)隨著浙江寶旌、新疆隆炬、上海石化、吉林化纖等企業(yè)的 T300 級(jí)大絲束產(chǎn)能在 2023-25 年陸續(xù)釋放，相對(duì)低性能碳纖維供給充足。需求方面， 本周下游需求表現(xiàn)差異化明顯，風(fēng)電行業(yè)實(shí)際需求壓抑，尚未釋放;體育器材方面海外訂單減少，對(duì)碳纖維需求不高，其他下游需求來(lái)看碳碳復(fù)材需求較為堅(jiān)挺，但難以支撐當(dāng)前碳纖維市場(chǎng)的頹勢(shì)。長(zhǎng)期來(lái)看，碳纖維的供需結(jié)構(gòu)預(yù)期將有所改善， 其中，體育器材廠(chǎng)在去年年終停工較為嚴(yán)重，預(yù)計(jì)今年全年需求將回暖;制備單晶硅等所需的熱場(chǎng)材料碳碳復(fù)材需求持續(xù)旺盛;今年海上風(fēng)電裝機(jī)需求有望開(kāi)啟新的高增速，加上風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)下，對(duì)風(fēng)電葉片用材強(qiáng)度和質(zhì)量要求更高，碳纖維材料有望加速滲透入風(fēng)電領(lǐng)域。

EVA&POE 樹(shù)脂： 市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)， 短期需求以剛需跟進(jìn)為主。 本周?chē)?guó)內(nèi) EVA 市場(chǎng)價(jià)格為 17400 元/噸， 較上周價(jià)格上調(diào)702 元/噸， POE 價(jià)格維穩(wěn)。 供應(yīng)方面， 國(guó)內(nèi) EVA 個(gè)別生產(chǎn)企業(yè)裝置停車(chē)檢修，其余裝置正常運(yùn)行，貨源供應(yīng)尚可。 需求端，下游光伏級(jí) EVA 需求尚可，其他發(fā)泡料、 電纜料 EVA 下游需求稍有恢復(fù)，仍剛需采購(gòu)為主，前期原料庫(kù)存需時(shí)間消化。硅料供需結(jié)構(gòu)改善帶來(lái)光伏產(chǎn)業(yè)高景氣度，光伏級(jí) EVA 和 POE 有望成為光伏上游瓶頸輔材， EVA 樹(shù)脂或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性短缺，長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó) EVA 供應(yīng)增量釋放在即，全年整體供應(yīng)量將相對(duì)充足; POE 受限于茂金屬催化劑和高碳α -烯烴技術(shù)難突破，國(guó)內(nèi)當(dāng)前無(wú)法量產(chǎn)，供應(yīng)將持續(xù)性短缺，價(jià)格或?qū)⒏呶痪S穩(wěn)。 新型 N 型電池加速迭代， POE 膠膜性能更優(yōu)，和新型電池適配性更好，未來(lái)有望持續(xù)滲透，因此我們認(rèn)為 2023-2024 年國(guó)內(nèi) POE 粒子供需格局將維持緊俏，終端市場(chǎng)高增或?qū)⑼苿?dòng)原料光伏級(jí)樹(shù)脂價(jià)格波動(dòng)上行。

投資建議： 能源金屬， 建議關(guān)注受益碳中和，動(dòng)力電池及儲(chǔ)能帶動(dòng)下需求較快增長(zhǎng)的能源金屬龍頭企業(yè)：贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、永興材料。 小金屬： 1)稀土： 受益于新能源汽車(chē)、風(fēng)電、工業(yè)電機(jī)、工業(yè)機(jī)器人等終端市場(chǎng)需求高增，疊加我國(guó)作為稀土資源強(qiáng)國(guó)，集中管理稀土供應(yīng)，產(chǎn)業(yè)集中化格局逐步清晰化，稀土原料和稀土磁材價(jià)格中樞有望進(jìn)一步抬升，建議關(guān)注擁有稀土原料配額的龍頭企業(yè)：中國(guó)稀土、北方稀土。 2)鉬： 受海外供給地突發(fā)事件因素影響 ，全球鉬礦產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，新增供應(yīng)量有限，疊加開(kāi)年下游鋼鐵企業(yè)集中招投標(biāo)，需求增加進(jìn)一步推漲鉬價(jià)，建議關(guān)注擁有鉬精礦的龍頭企業(yè)：洛陽(yáng)鉬業(yè)、金鉬股份。 3)銻： 全球銻資源稀缺，我國(guó)銻礦高度依賴(lài)進(jìn)口，在終端光伏和液體電池、軍 用戰(zhàn)斗機(jī)等的需求刺激下，銻精礦或?qū)⒋蜷_(kāi)新增長(zhǎng)極，價(jià)格中樞有望進(jìn)一步上移，建議關(guān)注龍頭企業(yè)：錫業(yè)股份、興業(yè)礦業(yè)。 化工新材料： 1)碳纖維：風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)明朗、海上風(fēng)電項(xiàng)目正加速落地，具備強(qiáng)度高、質(zhì)量輕、彈性模量佳等優(yōu)良力學(xué)性能的碳纖維應(yīng)用于風(fēng)電葉片增強(qiáng)材料和碳梁，有望持續(xù)滲透，建議關(guān)注原絲和碳纖維龍頭企業(yè)：吉林碳谷、中復(fù)神鷹、光威復(fù)材。 2) POE 光伏膠膜： 光伏市場(chǎng)持續(xù)高景氣度，新型 TOPCon、 HJT、鈣鈦礦光伏電池正加速滲透，輔材 POE 類(lèi)膠膜性能優(yōu)異，與新型電池更適配，滲透率有望不斷提升，建議關(guān)注積極布局 POE 的光伏膠膜龍頭企業(yè)：福斯特、海優(yōu)新材、賽伍技術(shù)。 3) POE樹(shù)脂： 受限于茂金屬催化劑和高碳α烯烴的高技術(shù)壁壘，國(guó)內(nèi)尚無(wú)法量產(chǎn)原料 POE 樹(shù)脂，供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)性緊缺，率先布局 POE 樹(shù)脂的企業(yè)將在后續(xù)放量過(guò)程中充分受益。建議關(guān)注具備原料烯烴生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)、并已率先進(jìn)入 POE 粒子中試階段的頭部企業(yè)：萬(wàn)華化學(xué)、衛(wèi)星化學(xué)、榮盛石化、東方盛虹。