利潤最大化目標(biāo)的不足主要表現(xiàn)在哪些方面?

第一，利潤最大化是一個絕對指標(biāo)，沒有考慮企業(yè)的投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系。例如，同樣獲得100萬元的利潤，一個企業(yè)投入資本500萬元，另一個企業(yè)投入700萬元，若不考慮投入的資本額，單從利潤的絕對數(shù)額來看，很難作出正確的判斷與比較。

第二，利潤最大化沒有考慮利潤發(fā)生的時間，沒有考慮資金的時間價值。例如，2011年獲利100萬元和2015獲利100萬元，若不考慮貨幣的時間價值，也很難準(zhǔn)確地判斷哪一個更符合企業(yè)的目標(biāo)。

第三，利潤最大化沒能有效考慮風(fēng)險問題，這可能使財務(wù)人員不顧風(fēng)險的大小去追求最大利潤。例如，同樣投入100萬元，一年獲利都是10萬元，但其中一個企業(yè)獲利已全部轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，另一個企業(yè)則全部表現(xiàn)為應(yīng)收賬款，若不考慮風(fēng)險大小，同樣不能準(zhǔn)確地判斷哪一個更符合企業(yè)目標(biāo)。

第四，利潤最大化往往會使企業(yè)財務(wù)決策行為具有短期行為的傾向，只顧片面追求利潤的增加，而不考慮企業(yè)長遠的發(fā)展。

企業(yè)價值最大化的優(yōu)點是什么?

企業(yè)價值通俗地講就是“企業(yè)本身值多少錢”。[1]P9企業(yè)價值通?？梢酝ㄟ^兩種途徑表現(xiàn)出來：一種途徑是用買賣的方式，通過市場評價來確定企業(yè)的市場價值;二是通過其未來預(yù)期實現(xiàn)的現(xiàn)金流量的現(xiàn)在價值來表達。企業(yè)價值最大化是一個抽象的目標(biāo)，在資本市場有效性的假定下，它可以表達為股票價格最大化或企業(yè)市場價值最大化。

一般認為，以企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)有如下優(yōu)點：

首先，價值最大化目標(biāo)考慮了取得現(xiàn)金性收益的時間因素，并用貨幣時間價值的原理進行科學(xué)的計量，反映了企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力，從而考慮了資金的時間價值和風(fēng)險問題，有利于統(tǒng)籌安排長短規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制訂股利政策等等。

其次，價值最大化目標(biāo)能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。因為不僅過去和目前的利潤會影響企業(yè)的價值，而且預(yù)期未來現(xiàn)金性利潤的多少對企業(yè)價值的影響更大。

再次，價值最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險與報酬之間的聯(lián)系，能有效地克服企業(yè)財務(wù)管理人員不顧風(fēng)險的大小，只片面追求利潤的錯誤傾向。