萬物云交出了上市之后的首份成績單。

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萬物云2022年度業(yè)績會現(xiàn)場

3月27日晚間，萬物云發(fā)布2022年全年業(yè)績，報告期內(nèi)實現(xiàn)收入301.1億元，同比增長27%；母公司擁有人應(yīng)占利潤15.1億元，同比減少9.4%；毛利42.3億元，較2021年同期增長5.2%。

在已公布業(yè)績的物管公司中，萬物云是第一家營收超過300億元的企業(yè)。

目前，與萬物云營收體量相當(dāng)?shù)纳鲜形锲笫潜坦饒@服務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，2021碧桂園服務(wù)年營收為288.43億元、2022年上半年營收為200.55億元，若按照此前業(yè)績預(yù)告披露的“未經(jīng)審核綜合收入預(yù)計將同比增長40%”，超過萬物云營收將是大概率事件。

盡管營收踏入300億門檻，萬物云在過去一年并不算順風(fēng)順?biāo)?/p>

“2022應(yīng)該是非常特殊的一年，全行業(yè)都共同經(jīng)歷了不平凡的365天?！?月28日的業(yè)績會上，萬科集團聯(lián)席總裁、萬物云董事長朱保全一開場便道出2022年的艱辛。

地產(chǎn)寒冬帶來影響，增值服務(wù)收入下跌

具體來看，萬物云的三大業(yè)務(wù)板塊在2022年整體均錄得提升。其中，社區(qū)空間居住消費服務(wù)收入165.83億元，同比增長26%；商企和城市空間綜合服務(wù)收入為111.44億元，同比增長28.2%；AIoT及BPaaS解決方案服務(wù)收入為23.78億元，同比增長28.5%。

作為營收大頭的社區(qū)空間居住消費服務(wù)中，萬物云來自住宅物業(yè)服務(wù)的收入為148.11億元，較上年同期增長30.3%，占總收入的49.2%；該業(yè)務(wù)在報告期內(nèi)帶來毛利14.59億元，較上年同期增長15.3%。

截至2022年12月31日止，萬物云在管住宅物業(yè)服務(wù)項目的飽和收入為228億元，同比增長27.7%；在管住宅項目數(shù)量3446個，較上年增加623個。萬物云稱，業(yè)績的增長主要受益于公司突出的市場拓展能力，尤其是存量市場中的深耕能力。

在管住宅項目中，有2036個來自第三方，1410個來自萬科集團及其合營企業(yè)或聯(lián)營企業(yè)，兩者的比例為6：4，形成的收入比例則為1：1。

商企和城市空間綜合服務(wù)中，來自物業(yè)和設(shè)施管理服務(wù)的收入為75.45億元，同比增長42.7%，占總收入的25.1%；毛利9.17億元，同比增長26.4%。該部分收入主要是寫字樓、購物中心等商業(yè)項目。截至2022年12月31日止年度，萬物云在管物業(yè)和設(shè)施管理項目數(shù)量1829個，較上年增加264個。在管項目中，主要來自于非萬科的第三方，占比超83%。

朱保全在業(yè)績會上稱，截至目前整個萬物云來自非萬科的第三方項目數(shù)量占比67.7%，占比提升1.1%。

不過，一眾業(yè)績增長的業(yè)務(wù)之外，開發(fā)商增值服務(wù)、其他社區(qū)增值業(yè)務(wù)收入?yún)s錄得收入下跌，萬物云方面表示，該兩項業(yè)務(wù)收入不及預(yù)期對公司期內(nèi)表現(xiàn)造成影響。

上述兩項業(yè)務(wù)的下跌與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān)。作為從地產(chǎn)公司分拆出來的物業(yè)平臺，盡管萬物云不斷提高自己的非住宅業(yè)務(wù)收入以及第三方客戶收入比例，但去年房地產(chǎn)行業(yè)的寒冬還是給這家物業(yè)龍頭帶來影響。

“開發(fā)商，這個物業(yè)公司傳統(tǒng)的好客戶一下子變得捉襟見肘……如果不是地產(chǎn)行業(yè)遭遇寒冬，或許物業(yè)行業(yè)還會躺在傳統(tǒng)收入結(jié)構(gòu)的溫柔鄉(xiāng)里?！敝毂Ｈ诠蓶|信中提及。

財報顯示，在萬物云的收入分類中，開發(fā)商增值服務(wù)、其他社區(qū)增值業(yè)務(wù)收入分別下滑4.2%和22.4%，毛利下降31.7%、38.9%。整體而言，兩項業(yè)務(wù)導(dǎo)致萬物云整體毛利減少約2億元。

值得一提的是，年報中萬物云并未披露在管面積規(guī)模，這在物業(yè)公司中較為少見。目前，該數(shù)據(jù)還停留在2021年——截至2021年末，萬物云項目在管項目總數(shù)4393個，在管面積7.8億平方米。

賺錢能力下滑，2022年股東派息大縮水

盡管萬物云保持了營收的增長，但盈利仍是“老大難”問題。

2022年萬物云的歸母凈利出現(xiàn)近10個百分點的下滑，毛利率和凈利率同樣下降2-3個百分點至14.1%、5.3%。

萬物云對于利潤的下滑進行拆解，稱主要是受部分業(yè)務(wù)下半年收入不及預(yù)期以及毛利率下降所致。除了上述提到的開發(fā)商增值服務(wù)、其他社區(qū)增值服務(wù)，萬物云認為居住相關(guān)資產(chǎn)服務(wù)收入，收購陽光智博、伯恩物業(yè)產(chǎn)生的支出等都影響了公司的利潤表現(xiàn)。若以EBITDA作為衡量指標(biāo)，萬物云去年該指標(biāo)錄得28.4億元，同比增長7.6%。

此外，若干成本的增加也對萬物云利潤表現(xiàn)產(chǎn)生一定影響。

以銷售及分銷開支、行政開支兩項來看，前者同比增加1.932億元，增幅達75.11%；行政開支同比增加3.616億元，增幅20.18%。此外，2022年萬物云的銷售成本亦同比增長31%至258.75億元，占公司營收逾85%，其中員工成本為109.16億元，占總營收約36%。

值得一提的是，盡管萬物云一直期望通過科技賦能、驅(qū)動業(yè)務(wù)，但目前似乎未看到科技對于效益及公司營運的巨大提升。同時，2022年萬物云研發(fā)投入為4.1億元，占據(jù)總收入的1.36%。

業(yè)績會上，朱保全對未來效益增長作出指引，稱“相信2023年的效益改善會大于規(guī)模的增長”。

但市場對于萬物云首份年報似乎不甚滿意。3月28日開盤，萬物云股價低走，跌幅一度超過10%，收盤報每股36.3港元，跌幅2.94%；總市值427.78億港元，市盈率則約25倍。與去年9月上市相比，如今萬物云市值縮水兩成，相較2019年郁亮口中“物業(yè)板塊未來有潛力達到千億市值”更是相差甚遠。

此外，萬物云董事會建議以EBITDA 10%為派付股息總額，向股東派付截至2022年12月31日止年度的末期股息0.241元（含稅）/股，合計約2.84億元。而在上市前的2019年-2021年，萬物云分別宣派股息2.47億元、3.18億元和35.37億元，合計金額超過41億元。

以凈利潤計算，萬物云派息率不到20%。可以對比的是，為提振信心，今年不少上市物企紛紛提高派息率，如卓越商企的年末派息率達70%、綠城服務(wù)綜合派息率也高達62.9%。