觀點(diǎn)網(wǎng) 經(jīng)歷過2022年地產(chǎn)寒冬，如今開發(fā)商們對(duì)于維護(hù)現(xiàn)金流有一種執(zhí)念。值得慶幸的是，新一年里行業(yè)的暖意為此提供了更多保障。

1月31日，碧桂園控股有限公司宣布，擬由全資附屬公司碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)有限公司發(fā)行總額200億元中期票據(jù)經(jīng)已獲準(zhǔn)注冊(cè)。該筆注冊(cè)額度自通知書日期起計(jì)兩年內(nèi)有效，碧桂園地產(chǎn)可在注冊(cè)有效期內(nèi)分期發(fā)行中期票據(jù)。

(資料圖)

據(jù)悉，1月初央行、銀保監(jiān)在座談會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)，要落實(shí)好16條金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的政策措施，用好民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”），保持房企信貸、債券等融資渠道穩(wěn)定，滿足行業(yè)合理融資需求。

由此，在房地產(chǎn)“第二支箭”持續(xù)擴(kuò)容之下，碧桂園成為春節(jié)后獲批儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行首家房企。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，碧桂園作為規(guī)模最大的民營(yíng)房企，此次獲得較高中期票據(jù)注冊(cè)額度，展現(xiàn)了監(jiān)管層面的支持。同時(shí)，儲(chǔ)架式發(fā)行模式有利于企業(yè)、投資人把握發(fā)行窗口、投資時(shí)機(jī)，提升市場(chǎng)投融資效率。

與碧桂園相似，1月13日，新希望地產(chǎn)成功發(fā)行2023年度第一期中期票據(jù)，發(fā)行規(guī)模為10億元，成為2023年全國(guó)民營(yíng)房企中首單在交易商協(xié)會(huì)成功發(fā)行中期票據(jù)。其后，中駿集團(tuán)、合景控股分別發(fā)行了15億元、7億元中票。

上述3家民企中票發(fā)行均為“第二支箭”擴(kuò)容中的首批民營(yíng)房企落地項(xiàng)目，且由中債增公司擔(dān)保發(fā)行。

觀點(diǎn)新媒體查閱注冊(cè)文件獲悉，新希望地產(chǎn)及合景控股是次發(fā)行已將注冊(cè)額度全部發(fā)行完畢，而中駿集團(tuán)的中期票據(jù)注冊(cè)額度有30億元，本次發(fā)行后仍余一半。但同碧桂園相比，這3家房企的額度顯得“小巫見大巫”。

銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)網(wǎng)站顯示，碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)有限公司關(guān)于發(fā)行2022年度第三期中期票據(jù)項(xiàng)目狀態(tài)已更新為“完成注冊(cè)”，更新日期為1月30日，發(fā)行金額20億元。

該筆票據(jù)或是上述碧桂園200億元中期票據(jù)儲(chǔ)架的一部分，其募集說明書里亦提到，發(fā)行人本次注冊(cè)中期票據(jù)200億元（此前碧桂園2022年度中期票據(jù)總額度為50億元），擬用于項(xiàng)目建設(shè)、償還債務(wù)融資工具、償還碧桂園控股有限公司境外美元債券，募集資金用途在發(fā)行階段根據(jù)公司需求確定具體明細(xì)。

可以看出，除項(xiàng)目建設(shè)之外，碧桂園本次融資額度將主要用于償還在岸債務(wù)以及離岸美元債。

在此之前，碧桂園于1月11日進(jìn)一步購回2.18億美元的2023年1月到期4.75%優(yōu)先票據(jù)，并在到期日1月17日宣布已悉數(shù)償還這筆總額6.25億美元的票據(jù)及利息。

完成該筆美元債償付后，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，碧桂園仍存兩筆將于一年內(nèi)到期的美元票據(jù)，分別為將于8月29日到期的6.5億美元4.75%優(yōu)先票據(jù)，以及將于明年1月27日到期的10億美元8.00%優(yōu)先票據(jù)。

同時(shí)，碧桂園地產(chǎn)今年還有兩筆境內(nèi)債陸續(xù)到期，合計(jì)余額規(guī)模32.02億元。

為應(yīng)對(duì)短期債務(wù)壓力，碧桂園在2022年下半年以來的房地產(chǎn)信貸、債券、股權(quán)、“內(nèi)保外貸”四箭齊出環(huán)境下，融資動(dòng)作頻頻，于中債增公司擔(dān)保下發(fā)行了總額25億元兩筆中期票據(jù)，并由“內(nèi)保外貸”支持獲得提供以港元及美元計(jì)值的雙幣定期貸款融資，總金額為2.80億美元。

1月26日，碧桂園再獲民生銀行香港分行5000萬美元等值人民幣定期貸款融資，外界有觀點(diǎn)解讀為民生銀行是通過內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)向碧桂園提供了融資。

高盛表示，政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的政策處于拐點(diǎn)，房地產(chǎn)的流動(dòng)性，尤其是優(yōu)質(zhì)企業(yè)將有所改善，碧桂園同樣在這一行列，這將使其更容易獲得政府在各方面的流動(dòng)性支持，因此預(yù)計(jì)估值將從目前的水平恢復(fù)。

就目前來看，由于境內(nèi)外融資渠道仍然受限，面對(duì)大量債務(wù)的到來，政策支持作用對(duì)碧桂園來說仍顯有限。

所以，抓住估值回升的機(jī)會(huì)，碧桂園自身亦在去年下半年先后配售3次，累計(jì)募資約114億港元。

此外，去年12月27日，碧桂園控股股東楊惠妍通過配售必勝有限公司持有的碧桂園服務(wù)股份獲得資金50.55億元，全額作為無息貸款借予碧桂園，初始期限為三年一個(gè)月。