債市現(xiàn)券期貨周二（7月4日）全天大部分時(shí)間維持窄幅震蕩走勢(shì)，尾盤(pán)斷崖式跳水，30年期主力合約一度跌0.58%，銀行間中長(zhǎng)端利率債收益率午后快速上行逾2BPs；資金面整體向暖，隔夜回購(gòu)加權(quán)利率雖反彈逾14BPs，但仍在1.2%下方的相對(duì)低位。

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市場(chǎng)人士表示，午后有關(guān)于增發(fā)國(guó)債等傳聞出現(xiàn)，一度被部分市場(chǎng)機(jī)構(gòu)解讀為特別國(guó)債發(fā)行信號(hào)，供給壓力令市場(chǎng)拋盤(pán)集中釋放，引發(fā)中長(zhǎng)端期現(xiàn)券的顯著下挫。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.22%，尾盤(pán)跳水一度跌0.58%；10年期主力合約跌0.15%，盤(pán)中一度跌0.38%；5年期主力合約跌0.07%，盤(pán)中一度跌0.21%；2年期主力合約跌0.02%，盤(pán)中一度跌0.09%。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)上行，短債稍持穩(wěn)。截至發(fā)稿，10年期國(guó)開(kāi)活躍券230205收益率上行1.5BP至2.845%，盤(pán)中一度上行2.15BPs最高報(bào)2.8525%；10年期國(guó)債活躍券230012收益率上行1.25BP至2.6525%，盤(pán)中一度上行2BPs最高報(bào)2.66%。

交易所地產(chǎn)債普遍下跌，遠(yuǎn)洋控股債跌幅領(lǐng)先，多只債券大跌盤(pán)中臨停?！?9遠(yuǎn)洋02”跌超31%，“21遠(yuǎn)洋01”跌超30%，“15遠(yuǎn)洋05”和“21遠(yuǎn)洋02”跌超28%，“18遠(yuǎn)洋01”跌超27%，“15遠(yuǎn)洋03”跌超26%，“19遠(yuǎn)洋01”跌超24%，“21旭輝01”跌超10%，“21碧地02”跌超8%，“21碧地01”跌超7%。

一級(jí)市場(chǎng)方面，國(guó)開(kāi)行1年、3年、5年期固息債中標(biāo)利率分別為1.9025%、2.25%、2.4335%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為6.33、4.24、5.41，邊際倍數(shù)分別為3.07、1.03、1.1。農(nóng)發(fā)行上清所托管2年、7年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為2.2549%、2.7144%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為4.67、3.73，邊際倍數(shù)分別為1.1、1.84。

【海外債市】

日本時(shí)隔7年下調(diào)長(zhǎng)期國(guó)債票面利率。日本財(cái)務(wù)省4日宣布，將10年期日債票面利率從原先的0.5%下調(diào)至0.4%。這是自2022年12月（0.2%）日本央行上調(diào)長(zhǎng)期利率波動(dòng)區(qū)間以來(lái)的最低水平，此次降息是2016年3月以來(lái)的首次操作。

受此提振，中長(zhǎng)端日債收益率周二（7月4日）普遍回落，“收益率曲線控制（YCC）政策還未調(diào)整，日債一級(jí)市場(chǎng)利率首先迎來(lái)下調(diào)，似乎日本央行購(gòu)債效果不足以穩(wěn)定日債市場(chǎng)波動(dòng)，”業(yè)內(nèi)人士如是說(shuō)。

截至7月4日尾盤(pán)，10年期日債收益率報(bào)0.385%，下行1.6BP；3年期和5年期日債收益率分別上行1.5BP和0.5BP，報(bào)-0.048%和0.065%。長(zhǎng)端品種普遍走強(qiáng)，20年期和30年期日債收益率分別報(bào)0.995%和1.24%，下行0.6BP和0.7BP。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，7月4日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率1.9%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日2190億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈回籠2170億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種上行13.2BPs報(bào)1.188%，7天期下行3.7BPs報(bào)1.758%，14天期下行15BPs報(bào)1.757%，1個(gè)月期下行0.4BP報(bào)2.094%。

長(zhǎng)期資金方面，主要股份制銀行一年期同業(yè)存單最新發(fā)行報(bào)價(jià)為2.28%，較昨天下行約5BPs，不過(guò)由于到期日是休息日，目前尚無(wú)需求響應(yīng)。同類型存單二級(jí)最新成交價(jià)在2.30%，較昨日下行1.5BP。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華創(chuàng)固收：展望后市，短期基本面和資金面難出現(xiàn)趨勢(shì)變化，匯率貶值影響或有限，債市主線或繼續(xù)圍繞“寬信用”政策預(yù)期博弈，在關(guān)注匯率變動(dòng)、“寬信用”政策出臺(tái)的同時(shí)保持相對(duì)積極倉(cāng)位，信用票息挖掘可以持續(xù)推進(jìn)。

華泰固收：下半年基本面核心矛盾待解，政策博弈是當(dāng)下熱點(diǎn)，保險(xiǎn)、銀行和理財(cái)?shù)扰渲脡毫θ源?。下半年保持?duì)市場(chǎng)的參與度，同時(shí)加大交易或波段操作力度。度過(guò)半年末時(shí)點(diǎn)后，資金面穩(wěn)定性預(yù)計(jì)好轉(zhuǎn)，7月下旬關(guān)注政策預(yù)期差，繼續(xù)建議持有3、5年利率債+短端信用債+少量二永債組合，超長(zhǎng)利率債不缺潛在需求群體，關(guān)鍵是利率水平。