受上周五芝加哥大豆、豆油和豆粕期價全線大漲，國內(nèi)油脂油料品種3日集體拉升。截至收盤時，菜粕、豆粕、二號黃大豆、豆油四品種漲停，棕櫚油和菜油也分別收漲4.86%和6.59%。

“天氣不夠，面積來湊”...分析認(rèn)為，當(dāng)本年度油籽供應(yīng)寬松預(yù)期先后遭遇惡劣天氣和美豆種植面積下調(diào)的雙重沖擊，供應(yīng)收緊再度成為主導(dǎo)短期油脂油料市場的核心驅(qū)動。

美豆豐產(chǎn)預(yù)期生變

(相關(guān)資料圖)

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部于北京時間7月1日凌晨發(fā)布的報告，2023年美國大豆種植面積為8350.5萬英畝，同比減少5%，不僅遠(yuǎn)低于市場預(yù)計的8767.3萬英畝平均水平，也低于此前3月種植意向報告預(yù)測的8750.5萬英畝的水平。

國元期貨指出，此次6月種植面積報告較3月種植意向報告調(diào)低幅度為400.5萬英畝，在近8年內(nèi)也屬于幅度較大的調(diào)整。

需要注意的是，在半個多月前公布的6月份供需報告中，美國農(nóng)業(yè)部對2023/24年度大豆種植面積的預(yù)估仍為8750萬英畝、單產(chǎn)預(yù)估在52蒲氏耳/英畝。但彼時美國主要產(chǎn)區(qū)干旱的影響尚未引起市場的關(guān)注。

因此，國元期貨指出，此次種植面積的減少意味著后續(xù)種植容錯率被大幅壓縮，一旦天氣出現(xiàn)新的問題，將導(dǎo)致大豆新作單產(chǎn)下滑，產(chǎn)量不及預(yù)期甚至減產(chǎn)憂慮情緒將被放大。“如果按照8350.5萬英畝種植面積計算，即便在后續(xù)生長周期中，仍維持52蒲氏耳/英畝單產(chǎn)，最終的產(chǎn)量預(yù)期也僅為43.42億蒲左右，較2022/23年度稍有上漲，但與此前報告提出的豐產(chǎn)預(yù)期相去甚遠(yuǎn)?！?/p>

格林大華期貨高級分析師劉錦也對新華財經(jīng)表示，此次美國農(nóng)業(yè)部的報告將種植面積減少了400萬英畝，如果按照51蒲氏耳/英畝的單產(chǎn)計算，大約減少了2億蒲氏耳的產(chǎn)量，庫存消費(fèi)比降至15以下，“這使得全球油籽的供給一下子從寬松又進(jìn)入了一個偏緊的狀態(tài)?！?/p>

舊作趨緊 粕類“先漲為敬”

除了種植面積報告之外，當(dāng)天同時公布的庫存報告也釋放利多，進(jìn)一步加劇了市場對美豆供應(yīng)的擔(dān)憂。報告數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日，美國舊作大豆庫存僅為7.96億蒲氏耳，同比減少了18%。在兩份報告的共同推動下，上周五，芝加哥市場7月和11月大豆合約終盤分別漲超5%和6%。

“長期來看，美豆庫存下調(diào)，全球（大豆）供應(yīng)呈現(xiàn)緊平衡，疊加天氣擾動的增加，使得新一季大豆產(chǎn)量減產(chǎn)預(yù)期不斷增強(qiáng)，改變了全球大豆供應(yīng)的格局。”華泰期貨點(diǎn)評稱。

國元期貨也認(rèn)為，美豆季末庫存以及種植面積的調(diào)低，疊加近期美豆產(chǎn)區(qū)土壤墑情不佳，可能導(dǎo)致7月13日凌晨的月度供需平衡報告對美豆新作大豆產(chǎn)量及期末庫存進(jìn)行調(diào)整，若報告如期調(diào)低，則美豆新作供應(yīng)基調(diào)或由松轉(zhuǎn)緊，豆系品種將易漲難跌。

回頭來看，美豆舊作供應(yīng)偏緊的題材，是推動去年底、今年初美豆期價大幅沖高至1500美分/蒲氏耳上方的主要驅(qū)動。但隨著其后南美大豆豐產(chǎn)并陸續(xù)供應(yīng)市場，美豆期價自1500美分/蒲氏耳上方高位震蕩回落。在此過程中，粕類跟隨成本端變動更為明顯。盤面顯示，自2月美豆從1500美分/蒲氏耳上方回落以來，國內(nèi)豆、菜粕主力合約分別從3800元/噸和3200元/噸上方一度跌落至3300元和2700元附近，最大跌幅超500元。伴隨著美豆近期在產(chǎn)區(qū)干旱炒作下逐步走升，豆、菜粕期價在6月份就已經(jīng)明顯走高。今日（7月3日）漲勢更是進(jìn)一步提速，其中菜粕期價在單日大漲266元之后，已經(jīng)刷新了主力連續(xù)合約逾一年來的新高。

天氣因素決定“脆弱的單產(chǎn)”

往后看，隨著美豆種植面積被大幅下修，美豆單產(chǎn)就成為決定產(chǎn)量的主要因素，而天氣則更是成為關(guān)鍵中的關(guān)鍵。

在華泰期貨看來，當(dāng)前市場聚焦于天氣炒作，而在今年美豆種植面積減少的情況下，受到天氣影響的單產(chǎn)將更加重要，一旦美豆主產(chǎn)區(qū)干旱天氣持續(xù)對大豆生長造成影響而導(dǎo)致單產(chǎn)無法達(dá)到預(yù)期，美豆的供需平衡表將重新回到此前的緊張局面，并帶動美豆和國內(nèi)豆粕價格同比上行。

中信建投期貨更是認(rèn)為，在種植面積同比大降的情況下，美豆平衡表很難再承受單產(chǎn)的大幅調(diào)降，市場對美豆主產(chǎn)區(qū)天氣惡化的敏感程度增加，一旦美豆產(chǎn)區(qū)降雨不及預(yù)期，美豆期價將更容易出現(xiàn)拉漲，未來一段時間的油脂油料價格或偏向易漲難跌。

其他油料產(chǎn)量也遭下調(diào)

其實(shí)，近期全球多地高溫干旱天氣不僅影響了美豆的生長，也給其他地區(qū)的油脂油料產(chǎn)量帶來了挑戰(zhàn)。

咨詢機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略谷物（Strategie Grains）在最新預(yù)測中，下調(diào)歐盟2023年度油菜籽產(chǎn)量預(yù)測逾60萬噸至1980萬噸，因此前歐盟北部地區(qū)天氣干旱；下調(diào)歐盟2023年度葵花籽產(chǎn)量預(yù)期35萬噸至1090萬噸，雖然這兩種油籽的產(chǎn)量仍分別較去年高約40萬噸或19%。該公司表示，較低的產(chǎn)量可能促使其下調(diào)截至2024年6月底的年度期末庫存預(yù)測，但庫存仍將處于過剩狀態(tài)。

另據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）的數(shù)據(jù)，2023年6月1-30日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少4.01%，出油率減少0.1%，產(chǎn)量減少4.5%。且在中長期厄爾尼諾的影響下，市場對棕櫚油未來產(chǎn)量減少也存在擔(dān)憂?！半S著厄爾尼諾的深入，干旱高溫對產(chǎn)地影響將逐步放大，一旦棕櫚油產(chǎn)量下滑成為事實(shí)，油脂價格將會有被進(jìn)一步推高的可能?！比A泰期貨認(rèn)為。

綜合分析，在新年度美豆產(chǎn)量面臨壓力、天氣因素對農(nóng)產(chǎn)品影響持續(xù)的背景下，油脂油料市場的短期看漲熱情或仍將延續(xù)一段時間。