19.5%！隨著主要大宗商品12月30日以小幅上漲結(jié)束2022年的交易，全年國際大宗商品綜合價格表現(xiàn)定格。不過相對市場表現(xiàn)，投資者對2022年的市場波動印象更為深刻，國際國內(nèi)大宗商品的市場波幅都遠超漲跌幅。市場機構(gòu)普遍預(yù)計，面對地緣政治沖突持續(xù)、極端天氣頻發(fā)以及供應(yīng)端政策和疫情等沖擊，2023年大宗商品市場仍面臨不確定性。

新能源材料領(lǐng)漲市場

(資料圖片僅供參考)

2022年最后一個交易日，國際國內(nèi)大宗商品大多以上漲收官，國際市場跟蹤一攬子大宗商品價格表現(xiàn)的CRB指數(shù)較前一交易日上漲0.5%，全年則上漲了19.5%。

“對于大宗商品市場，2022年無疑是新冠疫情三年來最為驚心動魄的一年，但也是不少大宗商品積累較大漲幅的一年?！痹谏唐肥袌鐾顿Y者羅新看來，全年投資者不斷在見證歷史，也不斷經(jīng)受市場沖擊，既有俄烏沖突帶來的深遠地緣政治影響，也有歐美超常規(guī)預(yù)期加息可能帶來的衰退等系列“顛簸”。

數(shù)據(jù)顯示，主要大宗商品中，漲幅居前的均為新能源原材料，尤其是大多未上市期貨等相關(guān)市場交易的現(xiàn)貨品種。來自生意社的監(jiān)測顯示，到30日，氫氧化鋰的基準(zhǔn)價為每噸55.33萬元，相比年初的21.66萬元上漲超過150%，與此同時，電池級碳酸鋰的報價同期漲幅則超過80%。

“從氫氧化鋰來看，全年市場漲多跌少?！鄙馍绶治?，特別是年初市場漲幅巨大，到3月底，市場報價就升至每噸47萬元上方，漲幅即超過了120%，而在4月、5月小幅下跌后，年底10月和11月繼續(xù)上漲，進入12月后雖有所走弱，但全年翻倍上漲的格局不改。

事實上，作為期貨上市品種的鎳也一度受新能源概念的帶動，成為商品期貨市場全年漲幅最大的品種?！版囘^去主要用于生產(chǎn)不銹鋼，但隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)崛起，鎳被認為是鋰電池的主要上游原材料，加上俄烏沖突的沖擊，讓市場預(yù)期未來鎳的供需形勢或持續(xù)受影響?！睂Ｗ㈡囀袌鲅芯康慕饘俜治鰩熇顮q表示。

圖為2022年國內(nèi)商品期貨市場表現(xiàn)（數(shù)據(jù)來源：新華財經(jīng)）

農(nóng)產(chǎn)品大幅波動引擔(dān)憂

受俄烏沖突、歐美持續(xù)加息金融資本撤離等因素影響，2022年主要農(nóng)產(chǎn)品市場亦受波及，尤其是俄烏沖突帶來的出口減少預(yù)期，以及部分出口國接連不斷限制出口等措施，使大宗農(nóng)產(chǎn)品價格大幅波動，包括棕櫚油、小麥、菜粕等品種表現(xiàn)明顯。

國際市場上，由于俄羅斯、烏克蘭是糧食和食用油及化肥的主要出口國，其約占全球小麥貿(mào)易的四分之一，玉米銷售的五分之一、葵花籽出口的80%，此前在俄烏沖突導(dǎo)致糧食外運港口封閉及農(nóng)作物種植受阻后，國際小麥價格一度飆升，并在印度宣布禁止小麥出口后進一步上漲，聯(lián)合國糧農(nóng)組織糧食價格一度創(chuàng)下歷史新高，而隨著俄烏糧食外運的“黑海協(xié)議”實施，以及部分地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品豐收，國際糧食價格持續(xù)回調(diào)，到目前基本回到一年前水平。

在國內(nèi)市場，包括菜粕、棕櫚油等大宗農(nóng)產(chǎn)品也受影響，其中棕櫚油期貨價格年初一度從每噸8500元飆升至1.2萬元上方，年中在橫盤后一度大幅回調(diào)，跌至每噸7000元附近，年底盡管價格有所修復(fù)，但全年市場的波動幅度接近70%，雖低于國際小麥價格同期波動幅度的84%，但遠高于同期1.56%的跌幅?！坝绕湓谀曛?，由于印尼政府在5月份宣布禁止本國棕櫚油出口，但在6月份又恢復(fù)了出口，庫存和市場預(yù)期的變化帶動價格巨幅震蕩?！逼谪浄治鰩熇罘f表示。

申萬宏源證券等機構(gòu)的研究認為，俄烏沖突對農(nóng)產(chǎn)品的影響較多元，也較深遠，一是耕地被毀使農(nóng)產(chǎn)品播種及出口受阻；二是俄羅斯等化肥出口受波及也在拉高農(nóng)產(chǎn)品的種植成本；三是俄羅斯石油出口受阻帶動石油價格的上漲，一方面提高農(nóng)產(chǎn)品的運輸成本，另一方面生物燃料需求增長也使農(nóng)產(chǎn)品供需格局更緊張。不少機構(gòu)預(yù)期，后期全球農(nóng)產(chǎn)品市場有望逐步回歸傳統(tǒng)的供需基本面主導(dǎo)，但市場價格的變動并不穩(wěn)定。

市場分化持續(xù)，能否回歸基本面成市場關(guān)注焦點

由于疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈混亂、加上俄烏沖突的影響，國際大宗商品價格已連續(xù)兩年大漲，2021年國際市場一度漲幅接近40%，到目前，CRB指數(shù)在創(chuàng)歷史新高后雖有所回調(diào)，但仍處于高位。“目前市場機構(gòu)的分歧仍明顯，主要是市場不確定性因素仍較多?！睂Υ?，羅新認為。

包括高盛等國際投行仍看好2023年大宗商品的表現(xiàn)。在這些機構(gòu)看來，大宗商品的供應(yīng)緊張形勢仍未發(fā)生質(zhì)的變化，尤其是此前上游的資本支出持續(xù)不足，未來市場供應(yīng)增長的空間依然較小，而隨著亞洲經(jīng)濟的復(fù)蘇、歐美經(jīng)濟體加息放緩，主要大宗商品的需求前景持續(xù)向好。

對于2023年，建信期貨等機構(gòu)的分析也認為，2023年全球經(jīng)濟衰退格局將更加明朗，在全球經(jīng)濟衰退引發(fā)的衰退擔(dān)憂和歐美央行集體緊縮導(dǎo)致的流動性折價兩個利空因素抑制下，國際商品價格總體上或承壓下行，但隨著美國經(jīng)濟“軟著陸”以及中國經(jīng)濟增長，2023年下半年商品價格或也將觸底回升。

在不少機構(gòu)看來，隨著疫情沖擊、地緣政治等因素影響減緩，總體上大宗商品市場或會逐漸回歸基本面主導(dǎo)?！爱?dāng)然在一些需求趨勢明顯的品種中，市場的確定性也會較強?！逼谪浄治鰩焻擒娬J為，比如新能源相關(guān)的金屬材料，隨著全球綠色低碳轉(zhuǎn)型的加快，驅(qū)動經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型的銅、鎳、鋰等原材料無疑會繼續(xù)受市場青睞。

但隨著供應(yīng)的增長，部分大宗商品或會有所回調(diào)。以煤炭為例，中信證券的分析預(yù)計，得益于澳大利亞、印尼以及美國等煤炭出口大國的產(chǎn)量和出口量增加，2023年全球煤炭供應(yīng)或會轉(zhuǎn)向過剩，在供需略轉(zhuǎn)寬松的環(huán)境下，國際煤價很可能會有所回調(diào)。