債市周四（22日）延續(xù)暖勢(shì)，國(guó)債期貨多數(shù)小幅收漲，銀行間主要利率債收益率持續(xù)回落，中短券表現(xiàn)更強(qiáng)；流動(dòng)性依舊整體寬松，隔夜回購(gòu)加權(quán)利率續(xù)跌逾17BPs至0.7%附近，創(chuàng)近兩年新低，跨年資金價(jià)格雖仍高位窄幅波動(dòng)，但供給也較為充足。

市場(chǎng)觀點(diǎn)稱，在資金寬松的助力下，國(guó)債期貨延續(xù)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，現(xiàn)券收益率普遍下行。央行最新開(kāi)會(huì)強(qiáng)調(diào)“高度重視歲末年初各項(xiàng)工作”，表明年底前仍會(huì)全力保證資金面平穩(wěn)，跨年情況已基本無(wú)憂。

【行情跟蹤】

(資料圖片)

國(guó)債期貨多數(shù)小幅收漲，10年期主力合約收平，成交4.59萬(wàn)手；5年期主力合約漲0.02%，2年期主力合約漲0.01%。

銀行間主要利率債收益率普遍下行，中短券表現(xiàn)更優(yōu)。截至發(fā)稿，10年期國(guó)開(kāi)活躍券220220收益率下行0.5BP至3.01%，10年期國(guó)債活躍券220025收益率下行1BP，報(bào)2.85%；5年期國(guó)開(kāi)活躍券220208收益率下行2.25BPs，報(bào)2.7875%，3年期國(guó)開(kāi)活躍券210203收益率下行3.5BPs，報(bào)2.71%。

地產(chǎn)債漲跌不一，“20時(shí)代07”漲超5%，“15遠(yuǎn)洋03”、“21碧地04”和“21萬(wàn)科06”漲超3%，“21碧地03”漲超2%；“21旭輝03”跌超3%，“20時(shí)代02”和“20榮盛G2”跌超2%。此外，“16臨投01”漲近6%，“20郵政Y2”跌超6%，“21安順01”跌超5%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤(pán)跌0.43%，成交金額510.67億元，逾八成轉(zhuǎn)債下跌，橫河轉(zhuǎn)債跌近15%，天鐵轉(zhuǎn)債、龍凈轉(zhuǎn)債、盛虹轉(zhuǎn)債、博實(shí)轉(zhuǎn)債等跌超4%；盤(pán)龍轉(zhuǎn)債漲20%，“N福22轉(zhuǎn)”漲近19%，“N宏圖轉(zhuǎn)”漲超17%，尚榮轉(zhuǎn)債漲超13%。

【海外債市】

亞洲市場(chǎng)方面，日債市場(chǎng)周四（22日）漲跌不一，10年期日債收益率明顯回退至0.4%以下，市場(chǎng)逐漸消化前兩日的收益率曲線控制區(qū)間調(diào)整帶來(lái)的影響。不過(guò)，受到日內(nèi)敲定2023財(cái)年高額預(yù)算壓制，短債表現(xiàn)仍延續(xù)偏弱。

截至22日尾盤(pán)，10年期日債收益率報(bào)0.395%，下行8.4BPs，2年期和3年期日債收益率分別走高1.3BP和0.6BP，報(bào)-0.003%和0.043%，2年期日債收益率周三曾攀升至正值，為2015年以來(lái)新高，部分原因是交易員開(kāi)始消化日本貨幣政策正?；念A(yù)期。周四，超長(zhǎng)端品種小幅回暖，20年期和30年期日債收益率分別報(bào)1.202%和1.538%，回落1.4BP和1.3BP。

消息面上，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾表示，日本央行下一步可能需要取消對(duì)收益率曲線的控制（YCC），以避免在政策正?；^(guò)程中出現(xiàn)市場(chǎng)反復(fù)動(dòng)蕩。日本央行前執(zhí)行董事門(mén)間一夫（Kazuo Momma）表示，市場(chǎng)反應(yīng)暴露出收益率曲線控制計(jì)劃的不利影響，因?yàn)橐坏┯懈淖兊嫩E象，市場(chǎng)參與者就會(huì)快速對(duì)其進(jìn)行定價(jià)。

據(jù)日本廣播協(xié)會(huì)（NHK）當(dāng)?shù)貢r(shí)間22日?qǐng)?bào)道，日本政府當(dāng)天敲定2023財(cái)年財(cái)政預(yù)算為114.38萬(wàn)億日元，首次超過(guò)110萬(wàn)億日元，創(chuàng)歷史新高。同時(shí)，為確保預(yù)算的財(cái)政來(lái)源，日本將發(fā)行35.62萬(wàn)億日元的國(guó)債。日媒稱，財(cái)政支出三分之一依賴國(guó)債的情況反映出該國(guó)財(cái)政問(wèn)題依然嚴(yán)峻。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)年末流動(dòng)性平穩(wěn)，12月22日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了40億元7天期和1530億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.0%、2.15%。數(shù)據(jù)顯示，今日20億元逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日凈投放1550億元。

資金面方面，臨近年末在央行公開(kāi)市場(chǎng)大力投放護(hù)航之下，周四銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性依舊整體寬松，隔夜回購(gòu)加權(quán)利率續(xù)跌逾17BPs報(bào)在0.7%附近，創(chuàng)近兩年新低；跨年資金價(jià)格雖仍高位窄幅波動(dòng)，但供給也較為充足。?

央行上日發(fā)文稱，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，要求精準(zhǔn)有力實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，加大金融對(duì)國(guó)內(nèi)需求和供給體系支持力度。要高度重視做好歲末年初各項(xiàng)工作。

近期人民銀行綜合運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作、中期借貸便利、再貸款等多種貨幣政策工具，加大流動(dòng)性投放力度，12月19日以來(lái)已通過(guò)14天逆回購(gòu)操作提供跨年資金3580億元，及時(shí)滿足市場(chǎng)需求，維護(hù)年末流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中信固收：近期同業(yè)存單利率快速回升，主要是由于需求端帶來(lái)的壓力增大所致，在理財(cái)產(chǎn)品贖回以及跨年資金緊張、MPA等信貸考核壓力加大等因素影響下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)同業(yè)存單利率易上難下。但是考慮到央行操作以及銀行負(fù)債管理，存單利率缺乏持續(xù)上行基礎(chǔ)，MLF利率依然是同業(yè)存單“定價(jià)錨”。

天風(fēng)固收：預(yù)計(jì)2023年財(cái)政加力、社融管夠、貨幣有力，這個(gè)組合意味著資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)的開(kāi)始、也是流動(dòng)性陷阱變化的開(kāi)始，資產(chǎn)荒狀態(tài)也有可能有所變化，雖然落地過(guò)程仍然面臨諸多制約，但是至少不要輕易否定其可能性，債市需要合理把握應(yīng)對(duì)壓力。