在回購、增持規(guī)則修訂征求意見稿發(fā)布首周，超過30家上市公司披露回購預(yù)案或管理層增持進(jìn)展，市場反應(yīng)活躍。

在業(yè)內(nèi)看來，隨著制度的修訂，短期將進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)資本回購增持積極性，對(duì)資本市場形成正面拉動(dòng)作用。同時(shí)，目前已逾120家上市公司通過三季報(bào)預(yù)告展現(xiàn)良好經(jīng)營態(tài)勢，其中多家推出回購和增持計(jì)劃，彰顯公司和股東對(duì)未來發(fā)展前景信心。

9月以來再度掀起回購增持潮

【資料圖】

10月14日，證監(jiān)會(huì)就修訂《上市公司股份回購規(guī)則》《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》公開征求意見，進(jìn)一步提升上市公司回購和董監(jiān)高增持的制度包容性和實(shí)施便利性。

數(shù)據(jù)顯示，今年股份回購、增持活躍度持續(xù)提升，家數(shù)、規(guī)模均呈現(xiàn)增長態(tài)勢。截至10月19日，今年以來A股1304家上市公司拋出回購預(yù)案，已完成的回購總規(guī)模超1200億元；593家上市公司披露管理層增持進(jìn)展，累計(jì)增持總金額超110億元。

尤其是9月以來，在A股持續(xù)波動(dòng)的背景下，上市公司回購和增持的動(dòng)作更為頻繁，有128家公布回購預(yù)案，擬回購金額上限合計(jì)超180億元；增持方面，158家上市公司披露管理層增持進(jìn)展，已增持規(guī)模超18億元。

圖：9月以來公布回購預(yù)案和管理層增持進(jìn)度上市公司所屬（二級(jí)）行業(yè)分布

從行業(yè)分布來看，9月以來公布回購預(yù)案和管理層增持進(jìn)展公司中，屬于信息技術(shù)、工業(yè)、醫(yī)療保健、材料一級(jí)行業(yè)最多。其中，資本貨物、材料Ⅱ、技術(shù)硬件與設(shè)備、以及制藥、生物科技與生命科學(xué)二級(jí)行業(yè)位居前四。

從回購增持金額、比例看，9月以來披露回購進(jìn)展公告上市公司中，美的集團(tuán)、順豐控股等10家回購金額超過10億元，美克家居、輕紡城等11家上市公司預(yù)計(jì)回購股份占總股本比例超3%；增持方面，威勝信息、新宏泰等11家上市公司管理層增持金額超過3000萬元，建業(yè)股份、泰晶科技等13家上市公司管理層增持股份占總股本比例超過2%。

圖：9月以來實(shí)施回購、管理層增持金額前15名上市公司

圖：9月以來披露預(yù)計(jì)回購、管理層增持股份占比前15名上市公司

圖：9月以來10大行業(yè)龍頭預(yù)計(jì)回購、增持股份數(shù)量情況

圖：9月以來披露已回購、增持金額的10大行業(yè)研發(fā)費(fèi)用占比第一上市公司

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒表示，上市公司及股東、高管等回購、增持行為增多，一方面可以提振市場信心、提升企業(yè)估值、提高股東財(cái)富效應(yīng)等；另一方面可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升企業(yè)價(jià)值，降低上市公司股東面臨的代理人成本問題、降低惡意收購風(fēng)險(xiǎn)等，促進(jìn)企業(yè)專注于長期可持續(xù)經(jīng)營。

上市公司回購增持底氣何來？

從中報(bào)業(yè)績表現(xiàn)看，9月以來公告回購預(yù)案的128家上市公司中，94家公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比正增長，占比73.44%；9月以來158家披露管理層增持進(jìn)展上市公司中，113家實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比正增長，占比71.52%。

此外，9月發(fā)布回購預(yù)案上市公司中，截至10月19日，已有7家發(fā)布2022年前三季度業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤全部實(shí)現(xiàn)正增長，其中光輝能源、星源材質(zhì)歸母凈利潤同比增長均超100%；增持方面，已有7家發(fā)布業(yè)績預(yù)告，前三季度歸母凈利潤也全部正增長。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，業(yè)績持續(xù)向好是上市公司回購和股東、董監(jiān)高增持的底氣所在。今年以來，出現(xiàn)大量上市公司回購增持案例，其中一大顯著特點(diǎn)是，眾多公司自身業(yè)績?cè)?021年表現(xiàn)良好，并且今年依然保持良好增長勢頭，而這些公司受制于整體低迷行業(yè)行情，無法充分體現(xiàn)公司長期投資價(jià)值。

“回購增持后的一段時(shí)期內(nèi)一般會(huì)正面拉動(dòng)股價(jià)上漲，而從長遠(yuǎn)視角來看，股價(jià)會(huì)隨著市場披露的深入最終對(duì)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行真實(shí)反映。”田軒說。

值得一提的是，本次回購、增持規(guī)則的修訂，將以集中競價(jià)方式回購股份的“窗口期”由季度報(bào)告、業(yè)績預(yù)告和業(yè)績快報(bào)公告前10個(gè)交易日內(nèi)縮短為5個(gè)交易日內(nèi)；將董監(jiān)高買賣股份的“窗口期”由年度報(bào)告、半年度報(bào)告公告前30日內(nèi)和季度報(bào)告、業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報(bào)公告前10日內(nèi)分別縮短至15日內(nèi)和5日內(nèi)。

平安證券分析師魏偉認(rèn)為，規(guī)則的修訂對(duì)多項(xiàng)回購限制、回購和增持“窗口期”進(jìn)行松綁及優(yōu)化，意在鼓勵(lì)上市公司回購和董監(jiān)高增持以釋放產(chǎn)業(yè)信心。