新華財(cái)經(jīng)北京9月19日電 債市周一（19日）稍回暖，央行時(shí)隔逾7個(gè)半月后重啟14天逆回購(gòu)操作提振交投，期債主力尾盤(pán)走強(qiáng)、小幅收漲，現(xiàn)券收益率多數(shù)持穩(wěn)，整體波動(dòng)不大，短債表現(xiàn)不及長(zhǎng)債。臨近季末，資金面繼續(xù)收斂，主要回購(gòu)利率進(jìn)一步走高，隔夜加權(quán)利率漲逾11bp并升破1.40%關(guān)口。

(資料圖)

市場(chǎng)人士表示，央行重啟14天逆回購(gòu)操作提供小幅支撐，不過(guò)規(guī)模在低量水平，疊加資金面延續(xù)收斂，短券依舊承壓；近期公布的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖回暖，但持續(xù)性與韌性尚待觀察。短期內(nèi)，關(guān)注明日LPR報(bào)價(jià)，多數(shù)機(jī)構(gòu)已經(jīng)預(yù)期小幅調(diào)降，此外，還需關(guān)注央行能否有增量資金投放，以維護(hù)季末流動(dòng)性。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨尾盤(pán)發(fā)力、小幅收漲，10年期主力T2212收漲0.09%，成交5.98萬(wàn)手；5年期主力合約漲0.08%，2年期主力合約漲0.03%。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)波動(dòng)不足1bp，只有1年以?xún)?nèi)的短券收益率上行幅度較大。數(shù)據(jù)顯示，10年期國(guó)開(kāi)活躍券220210收益率上行0.2bp，10年期國(guó)債活躍券220017收益率上行0.16bp，5年期國(guó)開(kāi)活躍券220208收益率下行0.6bp，30年期國(guó)債活躍券220008收益率下行0.2bp。

交易所地產(chǎn)債多數(shù)上漲，“21番雅01”漲超15%，“21龍控01”、“21融創(chuàng)01”漲近10%，“20融創(chuàng)02”、“21碧地01”漲超6%，“20龍控04”、“濱江優(yōu)B”、“21濱房01”漲超4%；“21碧地04”跌超43%，“20金科03”跌超5%。

轉(zhuǎn)債市場(chǎng)情緒不高，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收跌0.23%，N天箭轉(zhuǎn)漲19%，盤(pán)龍轉(zhuǎn)債、貴廣轉(zhuǎn)債漲超7%，斯萊轉(zhuǎn)債、橫河轉(zhuǎn)債均跌超5%。

一級(jí)市場(chǎng)方面，農(nóng)發(fā)行兩期增發(fā)債中標(biāo)收益率均低于中債估值，3年、5年期品種中標(biāo)收益率分別為2.3242%、2.6022%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為3.53、3.32，邊際倍數(shù)分別為3.16、2.01。

【海外債市】

亞洲市場(chǎng)方面，日本股債市場(chǎng)因敬老日休市一天。一級(jí)市場(chǎng)方面，日本財(cái)務(wù)省本周（9月19日-23日）新債發(fā)行規(guī)模較上周明顯縮減，全周計(jì)劃發(fā)行規(guī)模為6.1萬(wàn)億日元，不及上周（12.3萬(wàn)億日元）一半。

據(jù)財(cái)務(wù)省公告，周三（9月21日）擬發(fā)行5.6萬(wàn)億日元3個(gè)月期貼現(xiàn)國(guó)債，并對(duì)剩余期限在1-5年的2年期、5年期、10年期和20年期國(guó)債進(jìn)行流動(dòng)性增強(qiáng)招標(biāo)，規(guī)模為5000億日元。其他交易日均無(wú)新債發(fā)行。

美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行本周將公布利率決議，美指多頭格局或?qū)⒌玫街?，美日政策差異進(jìn)一步擴(kuò)大，日元多日來(lái)空頭占比均維持在70%以上，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)匯率能否守住145關(guān)口。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行時(shí)隔逾七個(gè)半月重啟14天期逆回購(gòu)操作，利率并跟隨8月MLF和七天逆回購(gòu)利率補(bǔ)降10bp。央行公告稱(chēng)，為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，9月19日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了20億元7天期和100億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.0%、2.15%。數(shù)據(jù)顯示，今日無(wú)逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日凈投放120億元。

市場(chǎng)人士表示，季末疊加稅期及國(guó)慶長(zhǎng)假，央行14天逆回購(gòu)出手恰逢其時(shí)，維穩(wěn)跨節(jié)跨季流動(dòng)性不缺席。

資金面延續(xù)收斂，主要回購(gòu)利率進(jìn)一步走高，隔夜加權(quán)利率漲逾11bp并升破1.40%關(guān)口。交易員表示，本月MLF繼續(xù)縮量，疊加跨季月及例行繳稅的影響，市場(chǎng)資金供給逐漸收縮。央行今日時(shí)隔逾7個(gè)半月重啟14天逆回購(gòu)操作，雖然規(guī)模有限，但維穩(wěn)態(tài)度明顯，市場(chǎng)情緒不悲觀，不過(guò)市場(chǎng)仍在擔(dān)心銀行積極放貸穩(wěn)增長(zhǎng)帶來(lái)的擾動(dòng)。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中信固收：債市延續(xù)調(diào)整趨勢(shì)，除去政策面對(duì)流動(dòng)性的抽水、基本面弱修復(fù)預(yù)期的修正，局部城市的房地產(chǎn)寬松政策部署情況也對(duì)市場(chǎng)造成了一定影響。存款利率降息的背景下，本周LPR報(bào)價(jià)大概率調(diào)降，寬信用預(yù)期進(jìn)一步發(fā)酵，資金面延續(xù)收斂，預(yù)計(jì)長(zhǎng)債將繼續(xù)窄幅調(diào)整。

國(guó)君固收：在防疫政策和地產(chǎn)政策沒(méi)有改變的前提下，貨幣政策會(huì)保持積極，避免在存量政策觀察期內(nèi)給經(jīng)濟(jì)增加變量。四季度還有2萬(wàn)億MLF到期，降準(zhǔn)置換MLF預(yù)期仍存，但降準(zhǔn)的幅度可能依然較為克制。央行8月信貸座談會(huì)、經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)企穩(wěn)和政策性開(kāi)發(fā)性金融工具持續(xù)發(fā)力都使得9月商業(yè)銀行信貸投放改善預(yù)期較強(qiáng)，由此產(chǎn)生的季末流動(dòng)性摩擦恐大于6月末。

興業(yè)固收：宏觀層面來(lái)看，目前央行仍不具備主動(dòng)收緊資金的基礎(chǔ)；近期資金利率邊際收緊的主要原因可能在于資金的供需狀況出現(xiàn)了變化。實(shí)體融資需求的疲軟可能決定了近期資金利率的收緊不可持續(xù)。貨幣寬松仍有空間，四季度存在央行進(jìn)一步降準(zhǔn)降息的可能性。流動(dòng)性寬松+基本面偏弱支撐債市邏輯延續(xù)，回調(diào)可能提供了更好的買(mǎi)點(diǎn)。