?美聯(lián)儲擬每月縮表950億美元

?多位美聯(lián)儲官員表示將繼續(xù)收緊貨幣政策

?歐洲央行會議紀(jì)要：貨幣政策需立即正常化 加息最快第三季度開始

?歐洲央行官員：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退可能性極低

?俄羅斯央行降息300個基點(diǎn)至17%

【全球央行動態(tài)】

?美聯(lián)儲3月貨幣政策會議紀(jì)要顯示，許多美聯(lián)儲官員表示，可能需要一次或者多次加息50個基點(diǎn)。美聯(lián)儲官員在3月的會議上討論了他們希望如何縮減資產(chǎn)負(fù)債表的路線圖，共識規(guī)模約為每月950億美元。

?美聯(lián)儲理事布雷納德表示，“美國通脹已經(jīng)過高，而且存在上行風(fēng)險，遏制通脹是美聯(lián)儲當(dāng)前的首要任務(wù)。”

?圣路易斯聯(lián)儲總裁布拉德表示，基于廣泛假設(shè)的貨幣政策基準(zhǔn)，美聯(lián)儲可能需要將利率提高至約3.5%，以應(yīng)對目前過高的通脹。布拉德表示，他預(yù)計2022年的增長速度將放緩，失業(yè)率可能會降至3%以下。

?費(fèi)城聯(lián)儲總裁哈克在特拉華州商會的演講中表示，伴隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的動態(tài)變化，預(yù)計今年會進(jìn)行一系列有計劃、有序的加息，美聯(lián)儲可能很快開始減持美國國債、機(jī)構(gòu)債和抵押貸款支持證券。

?里士滿聯(lián)儲總裁巴爾金表示，為了控制通脹，必要時可能加快加息步伐。

?歐洲央行3月貨幣政策會議紀(jì)要顯示，央行決策者認(rèn)為目前貨幣政策立場仍然非常寬松，預(yù)計2023年通脹將保持在目標(biāo)水平以上 。許多成員認(rèn)為，當(dāng)前的高通脹水平及其持續(xù)存在要求立即采取進(jìn)一步措施使貨幣政策正?；?，資產(chǎn)購買計劃在夏季結(jié)束可以為第三季度的加息鋪平道路。

?歐洲央行管委斯圖納拉斯稱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)停滯、衰退的可能性非常低，將采取行動阻止結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。

?歐洲央行管委內(nèi)格爾表示，歐洲央行將在夏季之前決定下一步的貨幣政策措施，加息可能很快就會到來。今年歐元區(qū)的平均通脹率可能達(dá)到6%，部分是由一系列特殊因素推動。

?俄羅斯央行8日宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)300個基點(diǎn)至17%。聲明中說，由于基數(shù)效應(yīng)，年度通貨膨脹率將繼續(xù)上升，但最新的每周數(shù)據(jù)表明當(dāng)前價格增長顯著放緩，這也得益于盧布匯率走強(qiáng)。聲明表示，俄央行將會對內(nèi)外部風(fēng)險、金融市場反應(yīng)與通脹水平變化作進(jìn)一步評估，繼續(xù)針對關(guān)鍵利率采取相應(yīng)措施。

?澳儲行警告稱，借款人和放貸機(jī)構(gòu)需要為利率上升做好準(zhǔn)備，利率攀升將提高抵押貸款還款額并可能打擊房價。

?斯里蘭卡央行8日宣布大幅加息，將常備貸款便利利率和存款便利利率上調(diào)700個基點(diǎn)至14.5%和13.5%，以應(yīng)對通脹壓力。

【市場觀察】

?多家主要金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛思索，歐洲央行是否可能在年底前有單次加息50個基點(diǎn)的舉措，從而以更加激進(jìn)的立場應(yīng)對創(chuàng)紀(jì)錄的通脹。根據(jù)上周四發(fā)送給客戶的一份報告，荷蘭國際集團(tuán)的Carsten Brzeski表示，物價在更長時間內(nèi)大幅上漲可能令歐洲央行“感到相當(dāng)恐慌”，以至于在9月加息50個基點(diǎn)；上周早些時候，Mark Wall牽頭的德意志銀行稱，“歐洲央行可能在一次或多次發(fā)表經(jīng)濟(jì)預(yù)測的會議上以更大幅度--50個基點(diǎn)--加息。”盡管荷蘭國際集團(tuán)的基本假設(shè)是，歐洲央行會在第四季度加息25個基點(diǎn)，明年初再次加息，但存在“更早及更激進(jìn)的政策正?；钡娘L(fēng)險。德意志銀行預(yù)計，今年9月至2023年12月料累計加息250個基點(diǎn)。而摩根士丹利最近也提高了歐洲央行加息的幅度預(yù)期。

?DailyFX分析稱，歐洲央行本周將公布最新利率決議，行長拉加德需平衡抑制通脹和支撐疲軟經(jīng)濟(jì)兩方面。與此同時，美聯(lián)儲、加拿大央行、新西蘭聯(lián)儲加息50個基點(diǎn)的概率在上升。歐洲央行需要展現(xiàn)出采取強(qiáng)硬措施的意愿，但在歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟之際說服市場恐怕不易。加上正在進(jìn)行的法國總統(tǒng)大選和俄烏沖突持續(xù)，歐元兌美元可能會繼續(xù)震蕩下行。

?德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Folkerts-Landau等人表示，隨著美聯(lián)儲提高利率以應(yīng)對居高不下且不斷攀升的通脹，美國明年將陷入衰退。他們預(yù)計，美聯(lián)儲將在接下來的三次會議上每次加息50個基點(diǎn)，并在明年中使利率達(dá)到3.5%以上的峰值。除了美聯(lián)儲加息之外，預(yù)計到明年底，美聯(lián)儲將把8.9萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表減少近2萬億美元，這相當(dāng)于三到四次的加息25個基點(diǎn)。預(yù)計到明年底和2024年初，美聯(lián)儲額外的收緊政策將對美國經(jīng)濟(jì)造成重大打擊。根據(jù)預(yù)測，美國失業(yè)率將在2024年急劇上升至 4.9%。

?凱投宏觀首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Ashworth預(yù)計，在接下來的幾次會議上，美聯(lián)儲將加息三次，每次50個基點(diǎn)，到年底，聯(lián)邦基金利率將攀升至2.50%至2.75%之間。此次美聯(lián)儲QT計劃的縮表速度為每月950億美元，明顯低于美聯(lián)儲去年大部分時間的1200億美元的購債速度。

?德國LBBW銀行資本市場總監(jiān)Haeling稱，美聯(lián)儲每月950億美元的縮表規(guī)模符合市場的想法，這意味著他們不必直接出售證券?？紤]到他們之前如此落后于形勢，現(xiàn)在著急回到中性立場，市場人士的倉位部署將圍繞今年美聯(lián)儲會進(jìn)行幾次50基點(diǎn)的加息來進(jìn)行。

?法興銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家報告稱，美國經(jīng)濟(jì)衰退仍是未來前景的一部分，但眼下的通脹風(fēng)險是真實(shí)存在的，美聯(lián)儲在未來幾個月仍有加息和資產(chǎn)負(fù)債表縮減的空間?！昂翢o疑問，美聯(lián)儲正在加快收緊政策的步伐。加息50個基點(diǎn)，再加上更多的加息，應(yīng)該會在年底前將聯(lián)邦基金利率提升至2%以上。我們認(rèn)為，對商業(yè)周期的擔(dān)憂還為時過早。美聯(lián)儲的利率指引在短期內(nèi)并不值得擔(dān)憂。除了利率前景，我們更擔(dān)心的是加息和資產(chǎn)負(fù)債表收縮的組合。各種緊縮措施的結(jié)合，可能會推動政策比僅從利率角度看更緊縮?！?/p>

?中信證券研報指出，實(shí)際利率是反映資金實(shí)際成本的重要指標(biāo)，雖然實(shí)際利率難以直接觀測，但通貨膨脹保值債券（TIPS）利率是實(shí)際利率較好的表征變量。回顧歷史，經(jīng)濟(jì)增長放緩以及貨幣政策逐漸寬松是推動實(shí)際利率逐步下降的主要原因。此輪緊縮周期，美聯(lián)儲預(yù)計將較為激進(jìn)，預(yù)計于5月縮表，快節(jié)奏縮表將推動實(shí)際利率較快上行，預(yù)計實(shí)際利率年內(nèi)或?qū)?shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。

?澳新銀行繼續(xù)預(yù)計新西蘭聯(lián)儲在下周及隨后一次會議上加息50個基點(diǎn)，其后每次會議加息25個基點(diǎn)直到2023年4月達(dá)到峰值3.5%。即使通貨膨脹繼續(xù)加劇，經(jīng)濟(jì)增長的前景卻繼續(xù)走弱。2022年初企業(yè)和消費(fèi)者信心都明顯惡化，可能意味著無論今年其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)何種增長，都將是來之不易的。不過，這些因素都不會成為新西蘭聯(lián)儲停止加息的理由。

【本周重點(diǎn)關(guān)注】

周一

?21:30 亞特蘭大聯(lián)儲總裁博斯蒂克發(fā)表講話

?21:30 美聯(lián)儲理事鮑曼和沃勒在美聯(lián)儲舉辦的活動上發(fā)表講話

周二

?00:00 紐約聯(lián)儲總裁威廉姆斯在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部主持一場座談

?00:40 芝加哥聯(lián)儲總裁埃文斯就美國經(jīng)濟(jì)和貨幣政策發(fā)表講話

周三

?00:10 美聯(lián)儲理事布雷納德就美國經(jīng)濟(jì)發(fā)表講話

?06:45 里士滿聯(lián)儲總裁巴爾金就美國經(jīng)濟(jì)發(fā)表講話

?10:00 新西蘭聯(lián)儲公布利率決議

?14:15 日本央行行長黑田東彥在信托銀行協(xié)會年會上發(fā)表講話

?22:00 加拿大央行公布利率決議和季度貨幣政策報告

?23:00 加拿大央行行長麥克勒姆召開新聞發(fā)布會

周四

?09:00 韓國央行公布利率決議

?19:00 土耳其央行公布利率決議

?19:45 歐洲央行公布利率決議

?20:30 歐洲央行行長拉加德召開新聞發(fā)布會

周五

?02:30 克利夫蘭聯(lián)儲總裁梅斯特參與關(guān)于勞動力發(fā)展的討論

?06:00 費(fèi)城聯(lián)儲總裁哈克就美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場發(fā)表講話