【一周金市回顧與展望】地緣局勢(shì)向好與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期落地 黃金仍有上漲空間

本周（截至3月18日當(dāng)周），貴金屬延續(xù)高位回落態(tài)勢(shì)。但隨著地緣政治向好跡象被市場(chǎng)消化和美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息周期的利空落地，貴金屬觸底反彈。綜合來(lái)看，貴金屬短期消化地緣政治向好跡象和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的最新進(jìn)展后維持震蕩走強(qiáng)，操作上仍以逢低做多為主。

周內(nèi)金價(jià)下探回升偏弱震蕩

3月14日-18日當(dāng)周，地緣政治局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向相繼主導(dǎo)黃金行情，特別是地緣政治局勢(shì)向好拖累黃金走勢(shì)，價(jià)格大幅波動(dòng)，整體維持弱勢(shì)。

周初，地緣政治局勢(shì)向好信號(hào)持續(xù)釋放，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒短暫降溫，黃金價(jià)格從1991美元/盎司續(xù)降至1900美元/盎司附近。近期，隨著地緣政治局勢(shì)出現(xiàn)向好的跡象，國(guó)際市場(chǎng)現(xiàn)貨黃金價(jià)格從2070美元/盎司的高位連續(xù)回落，跌幅接近170美元/盎司，這已經(jīng)消化了地緣政治局勢(shì)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

3月17日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議結(jié)果公布。此次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)如市場(chǎng)預(yù)期的加息25BP，并暗示年內(nèi)還會(huì)進(jìn)行六次同等幅度的加息，且最快將在5月份公布縮表計(jì)劃。本次議息會(huì)議和美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾講話基本符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)黃金市場(chǎng)形成利空出盡的效應(yīng)，金價(jià)先跌后漲再度進(jìn)入震蕩走強(qiáng)態(tài)勢(shì)中?，F(xiàn)貨金價(jià)當(dāng)日短線跌破1900美元/盎司關(guān)口后，便開(kāi)始走強(qiáng)，一度漲至1950美元/盎司的高位。

整體來(lái)看，本周國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)整體在每盎司1894-1991美元區(qū)間偏弱運(yùn)行，周跌幅為2.7%左右；現(xiàn)貨白銀整體在每盎司24.45-25.95美元區(qū)間運(yùn)行，周跌幅為2%左右。國(guó)內(nèi)方面，滬金滬銀周內(nèi)整體緊跟國(guó)際貴金屬走勢(shì)維持弱勢(shì)，滬金跌2.57%至395.9元/克，滬銀跌0.74%至5123元/千克。

地緣局勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)政策主導(dǎo)金價(jià)走勢(shì)

現(xiàn)階段，黃金走勢(shì)的核心影響因素依然是地緣政治局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整。

本周初地緣政治局勢(shì)出現(xiàn)向好跡象，黃金持續(xù)走弱。這也符合我們對(duì)地緣政治局勢(shì)與黃金走勢(shì)關(guān)聯(lián)性的判斷。但是，當(dāng)?shù)鼐壵尉謩?shì)穩(wěn)定或暫無(wú)進(jìn)展后，黃金走勢(shì)將再度回歸美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整的主邏輯。從美聯(lián)儲(chǔ)近40年加息周期和金價(jià)走勢(shì)來(lái)看，無(wú)論在哪一個(gè)加息周期，黃金價(jià)格均表現(xiàn)出先跌后漲的趨勢(shì)。

因此，美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議開(kāi)啟加息周期，黃金價(jià)格因?yàn)槠椗傻狞c(diǎn)陣圖利率路徑預(yù)測(cè)而短暫回落，隨后走強(qiáng)，整體維持強(qiáng)勢(shì)，這就是利空出盡后的反彈。考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息周期與黃金之間的走勢(shì)關(guān)聯(lián)性將會(huì)持續(xù)，從而對(duì)于金價(jià)形成利好。

另從持倉(cāng)角度看，在3月2日至8日的一周，黃金投機(jī)性凈多頭增加16766手至274388手；而最新黃金ETF數(shù)據(jù)顯示，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust截至3月17日的持倉(cāng)為1073.44噸，達(dá)到2021年3月以來(lái)新高。這也表明投資者看多黃金的意愿繼續(xù)升溫。

綜合來(lái)看，在地緣政治不確定性較強(qiáng)以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向落地之際，黃金的配置價(jià)格依然較高。

短期金價(jià)料震蕩走強(qiáng)

綜上所述，短期美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策和地緣政治局勢(shì)繼續(xù)擾動(dòng)貴金屬市場(chǎng)。當(dāng)前，在地緣政治緊張局勢(shì)短期難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩解，美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊的利空出盡后，由于市場(chǎng)的流動(dòng)性依然泛濫，高通脹尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變，貴金屬短期將維持震蕩走強(qiáng)行情

2022年二季度，地緣政治局勢(shì)明朗或者明顯緩和后，若美聯(lián)儲(chǔ)再度釋放更加鷹派信號(hào)或行動(dòng)，貴金屬仍有再度走弱的可能。但貴金屬若因貨幣政策調(diào)整預(yù)期和恐慌回落后仍是買入時(shí)機(jī)，建議繼續(xù)逢低做多為主。

此外，基于強(qiáng)勁人民幣匯率走勢(shì)，滬金表現(xiàn)依然會(huì)弱于倫敦金。

操作上，需密切關(guān)注地緣政治局勢(shì)，依然不建議趨勢(shì)做空貴金屬，仍以逢低做多為主。在期權(quán)方面，建議賣出虛值看跌期權(quán)獲得期權(quán)費(fèi)，近期可繼續(xù)賣出AU2206-P-388合約。（作者：史家亮 王駿，單位：方正中期期貨）

【一周重要黃金企業(yè)資訊】多家上市黃金企業(yè)公布2021年年報(bào) 營(yíng)收同比大幅增加

3月15日，沈陽(yáng)萃華金銀珠寶股份有限公司（下稱“萃華”）發(fā)布2021年年度報(bào)告。報(bào)告顯示，在報(bào)告期內(nèi)，面對(duì)復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，萃華2021年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入36.80億元，較上年同比增長(zhǎng)74.46%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5877.64萬(wàn)元，較上年同比增長(zhǎng)4%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3408.79萬(wàn)元，較上年同比增長(zhǎng)18%。其中2021年萃華第三方線上銷售平臺(tái)的營(yíng)業(yè)收入為988萬(wàn)元。截至2021年12月31日，萃華擁有共計(jì)492家加盟店、24家直營(yíng)店，覆蓋全國(guó)大部分城市。

日前，周大生珠寶股份有限公司發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)快報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入91.55億元，較上年同比大漲80.07%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)15.86億元，較上年同比增長(zhǎng)21.15%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)12.28億元，較上年同比增長(zhǎng)21.21%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)11.93億元，較上年同期增長(zhǎng)26.17%（該增速超過(guò)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速5.02個(gè)百分點(diǎn)）。截至2021年末，公司門店數(shù)量達(dá)到4502家，報(bào)告期凈增門店數(shù)量313家。此外，周大生于3月14日公布了2022年1至2月主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。經(jīng)公司初步核算，2022年1至2月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約23.19億元，同比增長(zhǎng)203.11%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約2.18億元，同比增長(zhǎng)36.01%。

3月18日，廣東潮宏基實(shí)業(yè)股份有限公司發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)快報(bào)。報(bào)告顯示，2021年，潮宏基實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入46.51億元，較上年同比增長(zhǎng)44.65%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.36億元，較上年同比增長(zhǎng)150.43%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.53億元，較上年同比增長(zhǎng)152.88%。截至2021年12月31日，潮宏基財(cái)務(wù)狀況良好，總資產(chǎn)較上年同比增長(zhǎng)8.48%，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益較上年同比增長(zhǎng)5.07%，歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)較上年同比增長(zhǎng)5.07%。

【黃金時(shí)間】是由新華財(cái)經(jīng)與中國(guó)黃金報(bào)社共同打造的一檔聚焦黃金珠寶市場(chǎng)的專題欄目，內(nèi)容全面覆蓋黃金珠寶行業(yè)的政策動(dòng)態(tài)、投資資訊、風(fēng)險(xiǎn)分析等內(nèi)容，提供權(quán)威、專業(yè)、全面的黃金珠寶領(lǐng)域金融信息服務(wù)。新華財(cái)經(jīng)是新華社承建的國(guó)家金融信息平臺(tái)。