時(shí)下A股市場(chǎng)很難做，其實(shí)全球資本市場(chǎng)都很難做，地域局勢(shì)導(dǎo)致的大起大落讓很多投資者無(wú)所適從。有業(yè)內(nèi)人士指出，目前正值A(chǔ)股上市公司2021年年報(bào)披露期，尋找年報(bào)業(yè)績(jī)優(yōu)異的企業(yè)中長(zhǎng)線投資是首選。從已披露2021年年報(bào)，以及業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司來(lái)看，雖然板塊間仍在繼續(xù)分化，但A股整體仍保持平穩(wěn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，部分行業(yè)成長(zhǎng)性凸顯。有分析人士指出，近期市場(chǎng)大幅震蕩中，績(jī)優(yōu)行業(yè)安全邊際較高，建議投資者可從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性角度配置，建議關(guān)注有色金屬、醫(yī)藥、家用電器等業(yè)。

A

有色金屬：工業(yè)金屬有望保持強(qiáng)勢(shì)

就目前已披露2021年年度報(bào)告以及業(yè)績(jī)預(yù)告的有色金屬企業(yè)來(lái)看，有超過(guò)七成的有色行業(yè)公司業(yè)績(jī)預(yù)喜，延續(xù)增長(zhǎng)格局。就短期事件影響來(lái)看，地域局勢(shì)短期難以平靜，隨著歐美加大對(duì)俄羅斯的制裁力度，金屬供應(yīng)再度受限。貿(mào)易限制及能源危機(jī)的作用下，工業(yè)金屬價(jià)格有望保持強(qiáng)勢(shì)。

除事件性提振外，從基本面來(lái)看，有行業(yè)人士指出，隨著碳交易市場(chǎng)的建立和日趨成熟，碳排放權(quán)逐漸演化成企業(yè)的一項(xiàng)重要資產(chǎn)，碳資產(chǎn)或?qū)?duì)企業(yè)的利潤(rùn)產(chǎn)生越來(lái)越大的影響。金屬行業(yè)是碳排放和碳減排的重要領(lǐng)域，碳資產(chǎn)的擴(kuò)張將會(huì)給行業(yè)帶來(lái)新的持續(xù)性的投資機(jī)會(huì)，布局碳資產(chǎn)將會(huì)成為金屬行業(yè)重要的投資主線。經(jīng)過(guò)本輪回調(diào)有色金屬行業(yè)在業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)背景下出現(xiàn)明顯下降，存在明確的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

歐美對(duì)俄制裁進(jìn)一步加碼，其中SWIFT制裁或?qū)Χ砹_斯金屬出口形成一定制約。具體來(lái)看，2021年俄羅斯鋁出口量348萬(wàn)噸。2021年俄羅斯銅出口46萬(wàn)噸。在結(jié)算系統(tǒng)可能受到制約的情況下，短期內(nèi)俄羅斯鋁出口或受擾動(dòng)，進(jìn)一步影響全球金屬供給格局?？傮w來(lái)看，俄烏局勢(shì)緩解前，以鋁、鋅、銅為代表的工業(yè)金屬價(jià)格預(yù)計(jì)仍將維持高位。關(guān)注具備資源優(yōu)勢(shì)的上游企業(yè)，建議關(guān)注云鋁股份、神火股份、馳宏鋅鍺、中金嶺南等。

潛力股精選

云鋁股份(000807)

公司堅(jiān)持合金化發(fā)展戰(zhàn)略，提高合金生產(chǎn)線市場(chǎng)化水平和創(chuàng)效能力，有效增強(qiáng)了公司產(chǎn)品附加值與整體盈利能力。公司預(yù)計(jì)2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)盈利328000萬(wàn)元-340000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)263.41%-276.71%。公圍繞合金化戰(zhàn)略，大力推進(jìn)合金新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，成功開(kāi)發(fā)鋁錳和鋁鉻等中間合金，試驗(yàn)開(kāi)發(fā)出8111高端軟包鋁箔、8021冷成型藥用鋁箔等新產(chǎn)品。銀河證券指出，公司作為水電鋁行業(yè)龍頭，持續(xù)布局完整產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)水電資源，符合碳中和時(shí)代背景需要。在鋁價(jià)強(qiáng)勢(shì)下公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)爆發(fā)。

神火股份(000933)

公司預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)31.1億元，同比增長(zhǎng)767%；扣非后歸母凈利潤(rùn)31.4億元，同比增長(zhǎng)3503%。2021年煤鋁雙主業(yè)高景氣帶動(dòng)全年業(yè)績(jī)高增，剔除減值因素來(lái)看，公司實(shí)際業(yè)績(jī)或達(dá)50億元以上，煤鋁業(yè)績(jī)彈性均大幅釋放?？紤]到煤鋁價(jià)格中樞均實(shí)現(xiàn)上移，同時(shí)集中減值優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，公司高盈利有望持續(xù)。開(kāi)源證券指出，根據(jù)公司公告，云南水電鋁項(xiàng)目逐步投產(chǎn)貢獻(xiàn)增量40萬(wàn)噸。價(jià)格方面，2021年四季度鋁價(jià)雖有所回落，但單季均價(jià)環(huán)比三季度仍基本持平，保持高位運(yùn)行。公司電解鋁采取隨行就市定價(jià)模式，充分受益高鋁價(jià)紅利。

馳宏鋅鍺(600497)

公司鉛鋅資源優(yōu)勢(shì)突出。公司保有資源量超過(guò)3200萬(wàn)噸，其中國(guó)內(nèi)鉛鋅資源量539萬(wàn)噸，加拿大塞爾溫項(xiàng)目控制級(jí)加推斷級(jí)鉛鋅金屬量合計(jì)2690萬(wàn)噸，鉛鋅資源優(yōu)勢(shì)顯著。隨著云南國(guó)資委股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成，公司的實(shí)際控制人變更為國(guó)務(wù)院國(guó)資委，同時(shí)成為中鋁集團(tuán)鉛鋅業(yè)務(wù)板塊重點(diǎn)布局。集團(tuán)制定“千億鉛鋅鍺產(chǎn)業(yè)平臺(tái)”規(guī)劃，承諾優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入計(jì)劃，擴(kuò)大公司資源優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)公司上游資源進(jìn)一步整合優(yōu)化，開(kāi)啟高質(zhì)量發(fā)展。德邦證券指出，隨著公司礦山項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放，集團(tuán)公司優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目注入，同時(shí)受益于鉛鋅價(jià)格上漲的利好，未來(lái)盈利能力顯著提升。

紫金礦業(yè)(601899)

公司公布卡莫阿-卡庫(kù)拉銅礦產(chǎn)能提升計(jì)劃。在今年4月二期工程投產(chǎn)的基礎(chǔ)上，擬將一期和二期選廠設(shè)計(jì)產(chǎn)能由原處理礦石量合計(jì)760萬(wàn)噸/年提升至920萬(wàn)噸/年，年產(chǎn)銅由原先的40萬(wàn)噸提升至45萬(wàn)噸以上，成為全球第四大產(chǎn)銅礦山。民生證券指出，銅板塊，三大世界級(jí)銅礦2022年均將貢獻(xiàn)較大增量，其中卡莫阿計(jì)劃產(chǎn)銅29-34萬(wàn)噸。根據(jù)我們測(cè)算，在6.5萬(wàn)元/噸的銅價(jià)（含稅）假設(shè)下，卡莫阿卡庫(kù)拉、Timok和巨龍銅礦2022年或?qū)⒎謩e貢獻(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.3億元、74.7億元、16.5億元。2022年公司多個(gè)項(xiàng)目將貢獻(xiàn)產(chǎn)量增量。

B

醫(yī)藥：存估值修復(fù)預(yù)期

過(guò)去兩年醫(yī)藥行業(yè)隨疫情波動(dòng)較大，2022年開(kāi)始醫(yī)藥板塊進(jìn)入疫情后常態(tài)發(fā)展階段，因此業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)或?qū)⒊蔀橄葘?dǎo)性指標(biāo)。國(guó)聯(lián)證券分析師鄭薇指出，醫(yī)藥行業(yè)作為解決民生的全民生命健康保障體系，是兩會(huì)最為關(guān)注的焦點(diǎn)之一，新冠后重視程度有增無(wú)減。2022政府工作報(bào)告也特別提出提高醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)能力，補(bǔ)齊如婦幼、老年等醫(yī)療服務(wù)短板，推動(dòng)中醫(yī)藥發(fā)展等，細(xì)分行業(yè)有望持續(xù)受益政策催化迎來(lái)快速發(fā)展。

平安證券分析師韓盟盟則明確看好當(dāng)前中藥板塊機(jī)會(huì)。韓盟盟表示，重磅支持政策不斷，政策落地提升信心。如2021年底《關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布，提升醫(yī)保對(duì)中醫(yī)藥的支持力度。醫(yī)保對(duì)中藥態(tài)度由之前的限制為主轉(zhuǎn)向支持，大幅提升市場(chǎng)信心。此外，品牌OTC中藥具有自主定價(jià)權(quán)。基本不受醫(yī)?？刭M(fèi)影響，近期多家企業(yè)產(chǎn)品提價(jià)，改善盈利預(yù)期。在醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域中，中藥行業(yè)估值性價(jià)比高。目前申萬(wàn)中藥板塊整體估值低于市場(chǎng)主流的CXO、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療設(shè)備、血液制品、原料藥等板塊，其中一些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值不到20倍。

個(gè)股方面，韓盟盟建議投資者關(guān)注以嶺藥業(yè)、新天藥業(yè)、同仁堂、康緣藥業(yè)、華潤(rùn)三九、太極集團(tuán)、羚銳制藥、中國(guó)中藥、紅日藥業(yè)、益佰制藥、貴州三力等。

潛力股精選

以嶺藥業(yè)(002603)

公司在疫情期間連花清瘟產(chǎn)品的知名度提升有望促進(jìn)長(zhǎng)期產(chǎn)品滲透率提升，參考2009年甲型H1N1流感大流行期間，連花清瘟獲推薦進(jìn)入指南，其后10年連花清瘟系列產(chǎn)品銷售額由原0.75億元增長(zhǎng)至17.03 億 元 ， 年 均 復(fù) 合 增 速 達(dá)41.48%。東興證券指出，公司基于獨(dú)家絡(luò)病學(xué)理論構(gòu)建了核心心腦血管系列產(chǎn)品和連花清瘟系列產(chǎn)品等中成藥大品種產(chǎn)品線，二三線產(chǎn)品亦布局豐富。渠道銷售和終端推廣能力亦為公司的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，終端覆蓋細(xì)化以及基層市場(chǎng)拓展有望促進(jìn)全線產(chǎn)品市場(chǎng)滲透率持續(xù)提升。整體來(lái)看，新冠疫情推動(dòng)連花清瘟銷售空間打開(kāi)，營(yíng)銷體系優(yōu)化改革促進(jìn)公司產(chǎn)品線持續(xù)增長(zhǎng)。

新天藥業(yè)(002873)

公司具有多款成熟產(chǎn)品，均具備完善體系的臨床療效文獻(xiàn)，進(jìn)入多家使用指南。公司注重中藥現(xiàn)代制劑的工藝和臨床療效，并且持續(xù)投入研發(fā)。此外，公司術(shù)愈通顆粒、龍芩盆腔舒顆粒、苦莪潔陰膠囊3個(gè)全新創(chuàng)新中藥已經(jīng)完成三期臨床，分別布局消化道術(shù)后治療、盆腔炎后遺癥、細(xì)菌性陰道病等，均已完成臨床研究，前景可期，預(yù)計(jì)新產(chǎn)品銷售峰值超過(guò)30億元。華安證券表示看好公司原有產(chǎn)品的臨床療效帶來(lái)的從臨床端到OTC端覆蓋的放量、公司三個(gè)中藥創(chuàng)新藥完成三期臨床即將獲批帶來(lái)的管線重估，公司在中藥現(xiàn)代化持續(xù)努力帶來(lái)成果的逐漸明晰，公司股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)員工的積極性推動(dòng)。

同仁堂(600085)

公司是中藥行業(yè)著名的老字號(hào)，是集生產(chǎn)、銷售、科研、配送一條龍的產(chǎn)品公司。公司擁有經(jīng)國(guó)內(nèi)外質(zhì)量認(rèn)證的22條生產(chǎn)線，是同仁堂對(duì)外展示的重要窗口。公司收入和利潤(rùn)端均表現(xiàn)出色，經(jīng)營(yíng)快速恢復(fù)，主要原因除疫情得控經(jīng)濟(jì)恢復(fù)之外，也在于公司持續(xù)深化營(yíng)銷改革，縮短銷售鏈條優(yōu)化經(jīng)銷商管理，不斷完善內(nèi)控體系和組織架構(gòu)，運(yùn)營(yíng)質(zhì)量得到提升。光大證券指出，公司圍繞大品種戰(zhàn)略做精制藥板塊，2021年以來(lái)不斷深化營(yíng)銷改革，提升產(chǎn)品終端覆蓋率與控制力，進(jìn)一步夯實(shí)品牌和品種的核心競(jìng)爭(zhēng)力。隨著精細(xì)化管理不斷深化，費(fèi)用管控能力也得到提高。

華潤(rùn)三九(000999)

公司三九品牌認(rèn)知度高，未來(lái)仍具一定提價(jià)空間，同時(shí)CHC業(yè)務(wù)持續(xù)拓展市場(chǎng)邊界，近幾年復(fù)合增速保持在10%以上，長(zhǎng)期空間廣闊。處方藥業(yè)務(wù)探索轉(zhuǎn)型，其中中藥配方顆粒收入達(dá)到30億體量，有望繼續(xù)加速增長(zhǎng)，成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。西南證券指出，公司大力發(fā)展中藥配方顆粒業(yè)務(wù)，已經(jīng)成為中藥配方顆粒龍頭企業(yè)，2020年在中藥配方顆粒市場(chǎng)市占率超過(guò)10%，可以生產(chǎn)600余種單味配方顆粒品種。配方顆粒業(yè)務(wù)市場(chǎng)空間較大，配方顆粒業(yè)務(wù)需要全產(chǎn)業(yè)鏈能力，行業(yè)監(jiān)管較嚴(yán)，進(jìn)入壁壘較高，公司作為先發(fā)企業(yè)，在產(chǎn)品布局和產(chǎn)品質(zhì)量上具有較大優(yōu)勢(shì)，未來(lái)有望領(lǐng)跑行業(yè)。

C

家用電器：迎接消費(fèi)旺季

目前國(guó)內(nèi)股市仍以穩(wěn)增長(zhǎng)為主，政策邊際變化將持續(xù)推動(dòng)地產(chǎn)行業(yè)需求平穩(wěn)增長(zhǎng)，家電行業(yè)有望受益。從基本面來(lái)看，隨著原材料價(jià)格持續(xù)回落及整機(jī)廠商向下游成本傳導(dǎo)見(jiàn)效，龍頭企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與提效控費(fèi)，疊加低基數(shù)下需求彈性增大，家用電器行業(yè)盈利逐步改善。從已發(fā)布年報(bào)以及業(yè)績(jī)預(yù)告的家用電器上市公司來(lái)看，超過(guò)八成的公司業(yè)績(jī)預(yù)喜。

當(dāng)前家電整體行業(yè)仍處于估值相對(duì)較低的水平，階段性配置性價(jià)比仍較高。原材料價(jià)格趨穩(wěn)使得家電行業(yè)利潤(rùn)端迎來(lái)改善，地產(chǎn)回暖有助于推動(dòng)家電銷售端好轉(zhuǎn)。光大證券分析師洪吉然表示選取了17家關(guān)注度較高的傳統(tǒng)家電股票，并以此計(jì)算其整體市盈率相對(duì)大盤(pán)的估值水平。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前相對(duì)市盈率水位0.97，已低于歷史均值。隨著全國(guó)“兩會(huì)”對(duì)今年經(jīng)濟(jì)工作布局的進(jìn)一步明朗，“穩(wěn)增長(zhǎng)”的政策或?qū)⑦M(jìn)一步發(fā)力，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將獲得基本支撐，對(duì)于行業(yè)未來(lái)景氣度的變化無(wú)需再悲觀。

首創(chuàng)證券分析師陳夢(mèng)表示堅(jiān)定看好原材料、地產(chǎn)邊際緩和背景下，家電細(xì)分龍頭加速突圍。細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，建議投資者關(guān)注白電板塊中的海爾智家、美的集團(tuán)；廚電板塊建議關(guān)注老板電器、火星人、億田智能；小家電建議關(guān)注蘇泊爾、九陽(yáng)股份、新寶股份等、科沃斯、石頭科技；電工照明建議關(guān)注公牛集團(tuán)、歐普照明。

潛力股精選

海爾智家(600690)

公司計(jì)劃擬提取7.08億元激勵(lì)金參與A股員工持股計(jì)劃，擬提取0.9億元激勵(lì)金參與H股員工持股計(jì)劃，股票來(lái)源于擬受讓海爾智家回購(gòu)專用證券賬戶回購(gòu)的股票。海通證券指出，公司實(shí)現(xiàn)港股海爾電器并表，實(shí)現(xiàn) A+H同股同權(quán)治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。本次推出2021-2025年核心員工持股計(jì)劃，治理優(yōu)化持續(xù)，我們認(rèn)為后續(xù)亦有望繼續(xù)滾動(dòng)推出員工持股計(jì)劃，利益綁定加強(qiáng)激勵(lì)。中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)推進(jìn)高端化成套化銷售，卡薩帝三翼鳥(niǎo)布局領(lǐng)先，海外市場(chǎng)自主品牌布局完善，產(chǎn)銷協(xié)同繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司收入規(guī)模不斷擴(kuò)張的同時(shí)，數(shù)字化精細(xì)化運(yùn)營(yíng)下盈利能力亦有望繼續(xù)提升。

老板電器(002508)

公司初期主要生產(chǎn)家用電器零配件，在2000年開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)入燃?xì)庠睢⑾竟?、配套小家電、洗碗機(jī)、集成灶等領(lǐng)域。公司有望憑借產(chǎn)品渠道等多方面集聚的實(shí)力實(shí)現(xiàn)再次騰飛。產(chǎn)品端，公司持續(xù)加大產(chǎn)品研發(fā)投入，加速單品迭代和創(chuàng)新，不斷樹(shù)立行業(yè)內(nèi)集成化、智能化產(chǎn)品升級(jí)標(biāo)桿；渠道端，多元渠道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)成效顯著，零售、電商、工程與創(chuàng)新全渠道齊發(fā)力。首創(chuàng)證券指出，公司是我國(guó)高端廚電龍頭企業(yè)，在廚電領(lǐng)域具備較強(qiáng)的生產(chǎn)、研發(fā)及品牌實(shí)力，洗碗機(jī)、集成灶等新品類打開(kāi)新增長(zhǎng)空間，零售渠道不斷優(yōu)化升級(jí)，大宗客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，長(zhǎng)期發(fā)展實(shí)力強(qiáng)勁。

蘇泊爾(002032)

公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，一是由于內(nèi)銷向線上渠道轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略成功落地，線上產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)內(nèi)銷收入增長(zhǎng)；二是公司外銷 SEB訂單轉(zhuǎn)移快速增長(zhǎng)拉動(dòng)海外需求上揚(yáng)，2021年10月公司公告稱將上調(diào)2021年度與SEB交易關(guān)聯(lián)金額至70.28億元，此金額較年初預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5.44%。。內(nèi)外銷共同發(fā)力下，公司整體營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)。首創(chuàng)證券指出，公司是國(guó)內(nèi)小家電優(yōu)勢(shì)企業(yè)，新品類拓展與渠道優(yōu)化持續(xù)賦能公司，SEB的訂單轉(zhuǎn)移有望拉動(dòng)公司海外營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司長(zhǎng)期發(fā)展實(shí)力強(qiáng)勁。整體來(lái)看，內(nèi)銷渠道改革成效漸顯，外銷訂單充足有望帶動(dòng)業(yè)績(jī)彈性釋放。

科沃斯(603486)

公司20余年來(lái)打造了強(qiáng)大渠道布局和行業(yè)規(guī)模龍頭品牌優(yōu)勢(shì)，以線上主導(dǎo)線下體驗(yàn)的形式，保持了對(duì)市場(chǎng)敏感性的強(qiáng)大把控力和快速推廣能力，結(jié)合其自研自產(chǎn)的快速創(chuàng)新響應(yīng)、爆品意識(shí)，在當(dāng)下拖地革新大潮的早期階段快速切入大放異彩，其自拖洗產(chǎn)品N9+爆款、添可洗地機(jī)升級(jí)綁定等案例均證明其協(xié)同能力與先發(fā)優(yōu)勢(shì)。在賽道功能技術(shù)快速變革、品牌市場(chǎng)尚未定型的當(dāng)下，公司快速市場(chǎng)抓取、強(qiáng)大造勢(shì)能力值得高度關(guān)注。華創(chuàng)證券指出，在清潔電器需求快速釋放背景下，公司以機(jī)器替代、拖地自清潔、海外區(qū)域增量等三大驅(qū)動(dòng)力打造龐大而長(zhǎng)效增量空間，其渠道運(yùn)營(yíng)自研自產(chǎn)為其在市場(chǎng)變革下保持優(yōu)勢(shì)帶來(lái)更高確定性。（本報(bào)記者 林珂）