摘 要

2021年中國出口韌性超出市場預(yù)期，主要表現(xiàn)在兩方面：出口金額連續(xù)保持兩位數(shù)增長;出口份額逐季上升，明顯高于疫情前水平。

2022年中國出口份額大概率繼續(xù)穩(wěn)中趨升，但不論是疫苗接種、經(jīng)濟(jì)重啟的基準(zhǔn)情形，還是疫情肆虐、供應(yīng)鏈斷裂的壞的情形，中國出口金額都恐難維持在較高的增長水平，即便是出口份額有可能進(jìn)一步抬升。

基準(zhǔn)情形下，預(yù)計2022年中國出口增速前高后低，各季同比增速依次為16.0%、16.6%、6.5%和6.1%;全年出口增長10.8%，其中價格增長2%，數(shù)量增長8.8%;中國出口份額為15.5%，較2021年仍有所上升，且遠(yuǎn)高于疫情前水平。

判斷出口形勢要避免兩種傾向：一是將出口份額上升等同于出口高增長，因為出口份額是相對概念，而出口增長空間主要受全球經(jīng)濟(jì)制約;二是將出口份額上升、出口增速較高等同于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長，國內(nèi)疫情防控常態(tài)化雖然使外貿(mào)企業(yè)享受紅利，但也會抑制消費和投資，擴(kuò)大內(nèi)需才是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的關(guān)鍵。

風(fēng)險提示：疫情發(fā)展不及預(yù)期，疫苗進(jìn)展不及預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)重啟不及預(yù)期。

正文

1、研究背景

2020年新冠疫情暴發(fā)初期，國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)一度停擺，出口遭受重大沖擊。隨著疫情逐步向海外蔓延，全球經(jīng)濟(jì)也遭遇重創(chuàng)，國內(nèi)外疫情防控差異支撐中國出口在2020年二季度強(qiáng)勢反彈。不過，2021年隨著各國寬松政策出臺以及疫苗接種率提高，疫情對全球經(jīng)濟(jì)的影響逐漸轉(zhuǎn)弱。市場一度擔(dān)憂，全球經(jīng)濟(jì)重啟之后，中國出口高增速回落風(fēng)險。然而，事實是，2021年中國出口依然保持了較強(qiáng)韌性：出口金額繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，出口市場份額也在逐季上升。

為什么2021年中國出口韌性遠(yuǎn)超市場預(yù)期?2022年出口高增長態(tài)勢還會延續(xù)嗎?本篇報告主要圍繞這兩個問題進(jìn)行解答，文章結(jié)構(gòu)如下：

第一部分，回顧2021年中國出口韌性超預(yù)期表現(xiàn)，從出口增速和出口份額兩方面分析。

第二部分，針對2022年中國出口形勢給出兩個基本判斷：預(yù)計中國出口份額穩(wěn)中趨升，但出口高增長景氣階段可能已經(jīng)結(jié)束，增速回落趨勢基本確定。

第三部分，根據(jù)上述判斷預(yù)測2022年中國出口增速以及在全球市場中的份額表現(xiàn)。

第四部分，概括總結(jié)前文內(nèi)容，并強(qiáng)調(diào)判斷中國出口形勢要避免兩種傾向：一是將出口份額上升等同于出口高增長，二是將出口份額上升、出口增速較高等同于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長。

2、2021年中國出口韌性超出市場預(yù)期

2020年底2021年初，市場對于中國出口形勢的主流預(yù)測是認(rèn)為2021年出口增速平穩(wěn)，基本位于10%以內(nèi)。而海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國出口金額(以美元計價，下同)自2020年10月份以來連續(xù)保持兩位數(shù)增長，2021年全年增長29.9%，其中有9個月的出口實際增速高于市場預(yù)測平均值(見圖表1)。WTO數(shù)據(jù)顯示，2020年二季度以來，出口在全球市場份額明顯提高，2021年前三季度份額為15.0%，同比高出0.5個百分點，同時也明顯高于2015年至2019年同期平均13.0%的水平(見圖表2)。

2.1 出口高速增長原因：外需回暖帶動數(shù)量增速上升，供需因素共同推高價格貢獻(xiàn)

全球需求回暖，出口數(shù)量增幅明顯

2021年，隨著疫苗接種率不斷提升以及各國寬松財政貨幣政策支持，全球經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)。2022年1月份，世界銀行發(fā)布最新的《全球經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)計，2021年全球GDP增長5.5%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長5.0%，新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長6.3%(見圖表3)。2021年10月份，WTO預(yù)計2021年全球貿(mào)易量增長10.8%，較3月份預(yù)測結(jié)果上調(diào)2.8個百分點(見圖表4)。

受供需因素推動，出口價格明顯提升

受疫情沖擊以及惡劣天氣等因素影響，全球供應(yīng)鏈?zhǔn)茏瑁B加需求快速恢復(fù)，供需缺口明顯加大。2021年3月份以來，全球制造業(yè)PMI產(chǎn)出指數(shù)持續(xù)低于新訂單指數(shù)，兩者差值在10月份達(dá)到2.2個百分點，為12年以來最大缺口(見圖表5)。同期，投入價格指數(shù)與產(chǎn)出價格指數(shù)均出現(xiàn)明顯上漲，10月份分別升至74.4%、63.7%，創(chuàng)2009年以來新高(見圖表6)。

2021年3月至9月，全球商品出口價格同比保持兩位數(shù)增長，9月份增速升至15.8%，而出口數(shù)量增速僅為3.0%(見圖表7)。2021年7月至9月，中國商品出口價格同比增速擴(kuò)大，9月和12月出口價格增速分別為10.6%、9.3%，分別大于當(dāng)月出口數(shù)量8.4%、7.3%的增速，是出口金額增長的主要貢獻(xiàn)項，不過其他月份出口金額增長仍以數(shù)量貢獻(xiàn)為主(見圖表8)。

2.2 出口份額上升原因：疫情防控優(yōu)勢，供需錯配強(qiáng)化，出口高景氣擴(kuò)散，供應(yīng)鏈布局優(yōu)化

國內(nèi)疫情防控優(yōu)勢，保障生產(chǎn)活動平穩(wěn)開展

2021年4月份德爾塔病毒蔓延初期，各國疫情防控政策力度加大。但此后隨著全球疫苗接種率提升，各國應(yīng)對確診病例的醫(yī)療資源相對充足，越來越多的國家開啟了與病毒共存模式，疫情防控力度總體趨緩(見圖表9)。然而，隨著各國社交隔離措施逐步放寬，人員接觸增加，病毒傳播風(fēng)險也在加大。例如，自2021年年中開始，新加坡將此前追求清零的政策轉(zhuǎn)向?qū)W習(xí)與病毒共存，雖然該國疫苗完全接種率較高，但開放之后出現(xiàn)了疫情再次暴發(fā)的情況，10月末單日新增確診病例最高超5000例。相反，中國在加快推動疫苗接種的同時，持續(xù)實行嚴(yán)格的防疫政策，雖然疫情略有反復(fù)，但新增確診病例很少(見圖表10)，盡可能地避免了疫情大范圍傳播蔓延，保障了外貿(mào)企業(yè)生產(chǎn)活動平穩(wěn)開展。2020年4月至2021年末，全球(不含中國)月度新增確診病例與中國出口金額的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.75，表明國內(nèi)外疫情防控差異對中國出口影響較大(見圖表11)。

疫情之后，海外消費、中國生產(chǎn)的格局進(jìn)一步強(qiáng)化

疫情之后，以美國為代表的發(fā)達(dá)國家采取了極度寬松的財政貨幣政策，消費需求恢復(fù)速度明顯快于生產(chǎn)需求。2021年，美國零售額較上年同期增長了17.8%，而工業(yè)生產(chǎn)增速僅為5.5%。相反，疫情沖擊下，得益于國內(nèi)供應(yīng)鏈韌性較強(qiáng)，中國生產(chǎn)恢復(fù)快于消費(見圖表12)。

在內(nèi)需恢復(fù)較慢、外需旺盛的情況下，國內(nèi)更多企業(yè)轉(zhuǎn)向外銷。2021年，我國有進(jìn)出口實績企業(yè)56.7萬家，增加3.6萬家。特別是民營企業(yè)因為適應(yīng)能力強(qiáng)、調(diào)整速度快，更多轉(zhuǎn)向外貿(mào)行業(yè)：2021年，民營企業(yè)出口占比為56.0%，較2020年上升了2.0個百分點(見圖表13)。并且，在穩(wěn)外貿(mào)政策支持下，跨境電商、市場采購、海外倉等新業(yè)態(tài)新模式成為推動外貿(mào)增長的重要力量。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年，跨境電商出口規(guī)模增長24.5%;市場采購出口規(guī)模增長32.1%，拉動出口增長1.3個百分點。

不過，出口競爭加劇導(dǎo)致中國貿(mào)易條件有所惡化，2021年2月至12月，貿(mào)易條件指數(shù)持續(xù)位于100下方(見圖表14)。一方面，這意味著國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)在國際市場的議價空間被壓縮;另一方面，也說明中國商品憑借價格優(yōu)勢，占領(lǐng)了更大的出口市場份額。

工業(yè)生產(chǎn)優(yōu)勢帶動商品出口高景氣進(jìn)一步擴(kuò)散

WTO數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國出口的制造業(yè)產(chǎn)品占全球市場份額較2019年提升了1.7個百分點，略大于出口總額份額1.6個百分點的升幅，其中紡織品出口份額升幅最為明顯，較2019年提升了7.8個百分點(見圖表15)。同期，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國出口金額較上年增加905億美元，機(jī)電和音像設(shè)備、紡織制品、雜項制品(包括家具玩具等)以及塑料制品(HS一級分類)的貢獻(xiàn)率最大，分別為738%、224%、217%和139%，表明防疫物資、宅經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)品是2020年出口增長的主要拉動項。不過，2021年隨著全球疫苗接種率不斷提高以及疫情防控政策逐步放寬，防疫物資、宅經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)品需求有所減弱，對中國出口金額增幅(相較于2019年)的貢獻(xiàn)率均出現(xiàn)下降，但得益于國內(nèi)供應(yīng)鏈韌性較強(qiáng)，包括賤金屬在內(nèi)的13類商品(HS一級分類)貢獻(xiàn)率明顯提高，表明出口高景氣進(jìn)一步擴(kuò)散(見圖表16)。

疫情之前，中國已經(jīng)主動調(diào)整全球供應(yīng)鏈布局

入世之后，中國迅速融入全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易體系，在全球市場的進(jìn)出口份額均在上升。2019年，中國進(jìn)口和出口份額分別為10.8%、13.3%，較2005年分別提升4.7、6.0個百分點(見圖表17)。盡管2018年中美貿(mào)易摩擦暴發(fā)，但得益于中國主動調(diào)整供應(yīng)鏈布局，部分對美國出口轉(zhuǎn)為對東盟國家出口，美國從中國的部分進(jìn)口也轉(zhuǎn)為從東盟國家進(jìn)口(見圖表18、19)，因此中國出口份額并未下降。而由于東盟國家以加工貿(mào)易為主，因此2018年、2019年中國出口的中間品占比分別較上年上升了1.3、0.5個百分點(見圖表20)。這再次驗證了供應(yīng)鏈布局調(diào)整的結(jié)果，保持了出口增長韌性。

3、2022年中國出口形勢兩個基本判斷

3.1 出口市場份額大概率穩(wěn)中趨升

疫苗分配不均的情況下，疫情對發(fā)達(dá)國家的影響更快消退

2021年12月，世界衛(wèi)生組織官員表示，在現(xiàn)有防疫手段能廣泛應(yīng)用的前提下，如果能繼續(xù)控制新冠病毒的傳播并減少死亡率，新冠肺炎大流行“非常有希望”在2022年結(jié)束。不過，新型變異毒株奧密克戎的出現(xiàn)再次增加了疫情的不確定性。2022年1月，世界銀行和國際貨幣基金組織先后將2022年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測值下調(diào)0.2個百分點、0.5個百分點，降至4.1%、4.4%，原因均包括新冠變異毒株帶來新的威脅。

鑒于奧密克戎導(dǎo)致的重癥率和致命率較低，如果不出現(xiàn)新的變異毒株，我們傾向于認(rèn)為，2022年全球疫情逐步好轉(zhuǎn)。1月24日，世衛(wèi)組織總干事譚德塞也曾表示，如果各國能全面使用所有戰(zhàn)略和工具，今年就可以結(jié)束疫情的最嚴(yán)重階段，新冠疫情將不再是全球突發(fā)公共衛(wèi)生事件。不過，全球疫苗分配不均的情況仍然存在。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中至少接種一劑疫苗的人群占比超過75%，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家占比55%，低收入國家只有8%。世界銀行預(yù)測，如果按照當(dāng)前接種率，到2023年底只有三分之一的低收入國家人群才會接種(見圖表21)。這意味著，發(fā)達(dá)國家由于疫苗接種率高、疫情影響減輕，因此經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度更快，而新興經(jīng)濟(jì)體和低收入國家受疫情影響的時間更長。

當(dāng)然，如果病毒再次變異或者突破免疫屏障，全球經(jīng)濟(jì)會再次受到?jīng)_擊，并且考慮到還要通過加強(qiáng)針增強(qiáng)疫苗保護(hù)效果，實際的理想接種比率應(yīng)該高于現(xiàn)有70%-80%水平，留給中國享受出口紅利的時間可能將會更長。

發(fā)達(dá)國家以消費為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，使得中國生產(chǎn)優(yōu)勢繼續(xù)凸顯

根據(jù)聯(lián)合國統(tǒng)計司披露的實際GDP構(gòu)成數(shù)據(jù)，2019年，東亞和東南亞國家的制造業(yè)產(chǎn)出占全球比重之和接近一半，遠(yuǎn)大于消費支出比重24.3%，表明全球生產(chǎn)能力主要集中在這些國家。從疫苗接種率來看，截至2022年1月18日，東亞、南歐、北歐、西歐以及北美發(fā)達(dá)國家疫苗完全接種率已經(jīng)超過70%，但這些國家中，除了東亞以外的其他國家消費支出占比合計50.9%，遠(yuǎn)超制造業(yè)產(chǎn)出占比35.5%(見圖表22)。因此，即便這些國家擺脫疫情影響的速度快于其他國家，其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定了仍然以消費恢復(fù)(尤其是服務(wù)消費)為主。而中國則將憑借疫情防控優(yōu)勢，繼續(xù)發(fā)揮全球制造業(yè)中心作用，保持出口韌性。

出口高增長帶來的外貿(mào)訂單黏性，延緩中國出口份額回落速度

得益于國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)體系完善，中國出口產(chǎn)品種類覆蓋范圍很廣且份額分布相對均勻(見圖表23)。如前所述，2021年中國出口高景氣進(jìn)一步擴(kuò)散。這意味著，外貿(mào)企業(yè)在疫情前沒有打開的國際市場因為疫情明顯拓寬，企業(yè)出口的商品被更多的海外需求者熟悉、接受。雖然全球疫情好轉(zhuǎn)、其他國家工業(yè)生產(chǎn)逐步回歸常態(tài)后，不排除會出現(xiàn)外貿(mào)訂單回流的風(fēng)險，但對于部分商品(尤其是同質(zhì)化較強(qiáng)的商品)而言，海外進(jìn)口商的購買習(xí)慣一旦養(yǎng)成，短期內(nèi)仍可能會繼續(xù)選擇從中國進(jìn)口。

3.2 出口高增長景氣可能已經(jīng)結(jié)束

全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，但復(fù)蘇勢頭進(jìn)一步減弱

全球經(jīng)濟(jì)在2021年實現(xiàn)強(qiáng)勁反彈后，2022年增長勢頭可能放緩。2022年1月份，世界銀行預(yù)測，全球經(jīng)濟(jì)增速將由2021年的5.5%回落至2022年的4.1%。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩將帶動貨物貿(mào)易量增速回落。2021年10月份，WTO預(yù)計，全球貨物貿(mào)易量增速將從2021年的10.8%回落至4.7%，接近3月份貿(mào)易預(yù)測的上行情景，不過WTO強(qiáng)調(diào)這仍然取決于很多假設(shè)，包括新冠疫苗加速生產(chǎn)和發(fā)放。

如前所述，新興經(jīng)濟(jì)體疫苗接種進(jìn)展較慢，疊加疫情的持續(xù)影響以及政策支持力度較弱，因此其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度明顯弱于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。世界銀行預(yù)測，2023年新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體總產(chǎn)出仍較疫情前低4%，脆弱和受沖突影響的新興經(jīng)濟(jì)體更是較疫情前低7%以上，但發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體預(yù)計將在2023年回到疫情前產(chǎn)出水平(見圖表24)。

不過，無論從消費需求還是補庫存需求來看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇對于中國出口的拉動作用較為有限。

商品消費逐漸轉(zhuǎn)向服務(wù)消費，對出口拉動有限。新冠疫情暴發(fā)之后，受寬松政策影響，美國消費需求恢復(fù)明顯快于生產(chǎn)(見圖表12)。個人收入中的轉(zhuǎn)移支付收入和雇員報酬增幅明顯，帶動商品消費遠(yuǎn)超歷史趨勢水平，成為拉動中國商品出口增長的重要原因;而居民服務(wù)消費由于受到疫情防控、社交隔離措施制約，迄今尚未恢復(fù)到疫情前水平(見圖表25)。2022年，基準(zhǔn)情形下，隨著疫情逐步好轉(zhuǎn)，發(fā)達(dá)國家社交隔離措施進(jìn)一步放開，居民對商品的過度消費可能減少，而增加的服務(wù)消費對中國出口拉動作用有限。不過，考慮到美國勞動力短缺仍然嚴(yán)重(見圖表26)，預(yù)計短期工資上漲趨勢可能繼續(xù)，延緩商品消費需求回落速度。

美國補庫存需求對中國出口拉動作用有限。我們利用PPI行業(yè)數(shù)據(jù)分別計算制造商、批發(fā)商和零售商的實際庫存水平，并根據(jù)2010年至2019年實際庫存數(shù)據(jù)，利用HP濾波提取趨勢項并進(jìn)行外推發(fā)現(xiàn)，三大領(lǐng)域?qū)嶋H庫存水平均低于趨勢值(見圖表27)。即便2022年末實際庫存缺口可以全部彌補，回到1.9萬億美元的趨勢水平，那么需要增加的實際庫存約為2800億美元(見圖表28)。如果以2021年11月份為基期，需要增加的名義庫存規(guī)模約為3800億美元。2010年至2019年期間，美國進(jìn)口金額占庫存總額比重均值為11%。在不考慮本國銷售和生產(chǎn)變動的情況下，我們據(jù)此計算得出，補庫存可能帶動2022年美國進(jìn)口增加約420億美元。由于2010年至2019年美國自中國進(jìn)口占美國總進(jìn)口比重為20%，據(jù)此估算得到美國補庫存需求僅導(dǎo)致中國對美出口增加84億美元，對中國出口增速的拉動作用依然有限。

全球供應(yīng)鏈問題在下半年改善的可能性較大

2021年10月份，全球制造業(yè)PMI中的供應(yīng)商交付指數(shù)降至34.8，創(chuàng)下歷史新低(交付指數(shù)越低，表明交付時間越長)。理論上，供應(yīng)鏈中斷以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇引起的需求增加都會延長交貨時間。歐央行對全球(不包括歐元區(qū))PMI供應(yīng)商交貨時間的分解結(jié)果表明，盡管需求因素發(fā)揮了主要作用，但供應(yīng)鏈中斷貢獻(xiàn)了過去六個月交貨時間延長的三分之一，并且貢獻(xiàn)程度不斷加深。這與同期紐約聯(lián)儲公布的全球供應(yīng)鏈壓力指數(shù)走勢較為一致，2021年10月份升至4.37，創(chuàng)歷史新高。雖然兩項指標(biāo)在11月、12月均有改善跡象，但仍然明顯偏離常態(tài)水平，反映供應(yīng)鏈問題依然嚴(yán)峻(見圖表29、30)。另外，需要指出的是，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體供應(yīng)商交付時間遠(yuǎn)長于新興經(jīng)濟(jì)體，表現(xiàn)出明顯的異質(zhì)性(見圖表31)，這可能與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求恢復(fù)速度明顯快于新興經(jīng)濟(jì)體有關(guān)。

與供應(yīng)鏈中斷最相關(guān)的因素包括，物流受阻、半導(dǎo)體短缺以及勞動力短缺。這些因素主要通過兩個渠道推動中國出口金額增長：一是凸顯了中國供應(yīng)鏈韌性優(yōu)勢，增加中國出口數(shù)量，二是推高物價(尤其是生產(chǎn)者價格)水平，加大價格因素對出口金額的貢獻(xiàn)。歐央行預(yù)計供應(yīng)鏈中斷問題在2022年下半年會逐漸改善，但不排除大流行加劇情況下，供應(yīng)方面進(jìn)一步中斷的風(fēng)險。2021年三季度，杜克大學(xué)CFO調(diào)查也顯示，大部分受訪者認(rèn)為供應(yīng)鏈問題在2022年尤其是下半年改善的可能性較大(見圖表32)。

由此，我們認(rèn)為，2022年上半年，全球供應(yīng)鏈約束可能繼續(xù)支撐中國出口，但隨著下半年供應(yīng)鏈問題逐步緩解，中國出口動能可能轉(zhuǎn)弱。

外貿(mào)企業(yè)面臨的“三缺”、“四升”挑戰(zhàn)

中國已經(jīng)深度融入全球供應(yīng)鏈體系，在傳統(tǒng)貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)中的地位較十多年前有明顯提升，已經(jīng)取代日本成為亞洲核心地區(qū)(見圖表33)。因此，全球供應(yīng)鏈問題，除了通過凸顯國內(nèi)供應(yīng)鏈韌性、推升價格對于出口金額的貢獻(xiàn)之外，也會制約外貿(mào)企業(yè)特別是中小微外貿(mào)企業(yè)的生產(chǎn)、運輸，加大企業(yè)經(jīng)營壓力。前期商務(wù)部調(diào)查結(jié)果顯示，中小外貿(mào)企業(yè)主要面臨兩方面困難：海運運費居高不下、部分原材料價格仍在高位，企業(yè)利潤受到嚴(yán)重擠壓。

此外，2020年6月份以來，人民幣雙邊匯率和多邊匯率均積累了一定升幅，對出口企業(yè)帶來嚴(yán)重影響。前期人民幣升值的影響主要表現(xiàn)為財務(wù)沖擊：企業(yè)出口收匯賬期一般在3到5個月，到2020年11月份，滯后3個月和滯后5個月環(huán)比的收盤價均值分別上漲4.9%、7.3%(見圖表34)，即出口企業(yè)最多匯兌損失4.9%或7.3%，超過大部分企業(yè)特別是中小企業(yè)的出口利潤率。近期人民幣升值的影響主要表現(xiàn)為出口競爭力沖擊：2021年四季度，BIS編制的人民幣實際有效匯率指數(shù)上漲3.3%，折年率達(dá)到13.8%，對出口競爭力影響明顯加大(見圖表35)。

目前，國內(nèi)中小企業(yè)出口普遍存在“有單不敢接”或“增收不增利”的現(xiàn)象。2021年5月份以來，中國制造業(yè)PMI指數(shù)中的新出口訂單指數(shù)持續(xù)低于50，其中，中型企業(yè)和小型企業(yè)新出口訂單指數(shù)漸次走低，小型企業(yè)的新出口訂單指數(shù)更是從2021年3月份起就持續(xù)低于榮枯線，過去兩年來僅有2020年的1月和10月高于50(見圖表36)。

4、2022年中國出口增速與份額預(yù)測

4.1 預(yù)計中國出口金額增長10.8%

上文分析提及，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭放緩、供應(yīng)鏈問題可能改善以及國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營壓力較大的背景下，預(yù)計中國出口高增長景氣可能已經(jīng)結(jié)束。不過，全球疫情和供應(yīng)鏈問題逐步改善的過程，會使2022年上半年出口增速表現(xiàn)好于下半年。我們按照出口環(huán)比增速的季節(jié)性規(guī)律預(yù)測，一、二季度出口同比增速分別為16.0%、16.6%，三、四季度出口同比增速分別為6.5%、6.1%;全年，中國出口增速預(yù)計為10.8%(見圖表37)。進(jìn)一步我們用CPI和PPI指標(biāo)對出口價格指數(shù)進(jìn)行擬合，預(yù)計2022年出口價格增長2%，相應(yīng)地出口數(shù)量增長8.8%。

4.2 預(yù)計中國出口份額升至15.5%

WTO數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，中國出口份額為15.0%。鑒于2015年至2019年前三季度中國出口份額較全年份額平均低0.2個百分點，因此我們預(yù)計2021年全年中國出口份額約為15.2%，較上年上升0.5個百分點。上文分析提及，2022年中國出口份額大概率穩(wěn)中趨升。根據(jù)WTO對2022年全球貿(mào)易量同比增長4.7%的預(yù)測、彭博對2022年全球CPI增速4.2%的預(yù)測，以及我們對中國出口金額增速10.8%的預(yù)測，可以估算得出，2022年中國出口份額約為15.5%，較上年上升0.2個百分點(見圖表38)。但如果發(fā)生了壞的情形，即全球疫情惡化，供應(yīng)鏈問題沒有明顯改善，那么中國出口紅利期會進(jìn)一步延長，中國出口份額可能會更高。

5、主要結(jié)論

2021年，中國出口韌性較強(qiáng)，明顯超出市場預(yù)期，主要表現(xiàn)在兩個方面：一是受全球需求回暖以及價格上漲影響，出口金額連續(xù)保持兩位數(shù)增長;二是在國內(nèi)疫情防控優(yōu)勢凸顯、全球供需錯配格局強(qiáng)化、出口高景氣進(jìn)一步擴(kuò)散以及中國主動調(diào)整全球供應(yīng)鏈布局等因素的共同作用下，中國出口份額逐季上升，明顯高于疫情前水平。

2022年，我們對于中國出口形勢有兩個基本判斷：一是(年度)出口市場份額大概率穩(wěn)中趨升。由于發(fā)達(dá)國家疫苗接種率明顯高于其他國家，因此疫情對發(fā)達(dá)國家的影響更快消退。但發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定了仍然以消費恢復(fù)(尤其是服務(wù)消費)為主，繼續(xù)凸顯中國生產(chǎn)優(yōu)勢。此外，前期出口高增長帶來的外貿(mào)訂單黏性，也會延緩中國出口份額的回落速度。

二是出口高增長景氣可能已經(jīng)結(jié)束。2022年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭進(jìn)一步減弱，貿(mào)易量增速也將出現(xiàn)回落。由于新興經(jīng)濟(jì)體疫苗接種進(jìn)展緩慢，疊加疫情的持續(xù)影響以及政策支持力度較弱，因此其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度明顯弱于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。但無論是從消費需求還是補庫存需求來看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇對于中國出口的拉動作用較為有限。

基準(zhǔn)情形下，我們認(rèn)為，全球疫情和供應(yīng)鏈問題逐步改善的過程，會使2022年上半年出口增速表現(xiàn)好于下半年。由此預(yù)測中國出口在2022年各季的同比增速依次為16.0%、16.6%、6.5%和6.1%;全年出口增長10.8%，其中價格增長2%，數(shù)量增長8.8%;2022年中國出口市場份額為15.5%，仍然高于疫情前水平。

需要強(qiáng)調(diào)的是，判斷中國出口形勢要避免兩種傾向：一是將出口份額上升等同于出口高增長。中國出口份額上升是相對概念，主要反映了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和疫情防控的領(lǐng)先優(yōu)勢。2022年中國出口份額大概率上升，但出口金額維持高增長的可能性較小。2022年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇但復(fù)蘇勢頭減弱，疊加高基數(shù)效應(yīng)，本身就抑制了出口擴(kuò)張的空間。如果病毒再次變異或者突破免疫屏障，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，這會進(jìn)一步制約中國出口增長，但中國出口份額卻可能由于疫情防控優(yōu)勢和供應(yīng)鏈韌性進(jìn)一步提升。

二是將出口份額上升、出口增速較高等同于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長。雖然外貿(mào)企業(yè)可以享受國內(nèi)疫情防控優(yōu)勢，但疫情防控常態(tài)化會抑制國內(nèi)消費和投資，外需擴(kuò)張難以抵消內(nèi)需收縮。如2020年，中國出口在全球市場份額跳升1.5個百分點，貨物和服務(wù)凈出口對GDP增長貢獻(xiàn)率提升至28%，但全年GDP僅增長了2.2%。這意味著，即便在壞的情景下，中國出口份額上升、出口增速較高，但經(jīng)濟(jì)有可能是一個低水平的均衡，擴(kuò)大內(nèi)需才是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的關(guān)鍵。